(P1) 지난 2월 말 이후 글로벌 석유 재고가 수요 4일분만큼 감소하면서 호르무즈 해협 봉쇄가 계속됨에 따라 에너지 시장이 구조적 위기로 내몰리고 있습니다. 미국 에너지정보청(EIA)은 현재 2026년 글로벌 석유 재고가 하루 평균 260만 배럴 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
(P2) EIA는 5월 단기 에너지 전망 보고서에서 "생산 중단으로 인해 특히 5월과 6월에 대규모 석유 재고 인출이 발생하고 있다"고 밝혔습니다. 이 기관은 중동 산유국들의 하루 1,050만 배럴에 달하는 원유 생산 중단이 글로벌 비축량의 급격한 고갈을 강요하고 있다고 언급했습니다.
(P3) 가장 심각한 압박을 받는 분야는 정제유입니다. 골드만삭스는 글로벌 상업용 정제유 재고가 수요 50일분에서 45일분으로 감소했으며, 비OECD 국가들은 10% 감소를 기록했다고 추정합니다. 아시아 태평양 지역(중국 제외)에서는 페르시아만에서의 수입이 40% 이상 감소한 후 원유 재고가 10년 만에 최저치를 기록했습니다.
(P4) 모건스탠리에 따르면 봉쇄가 장기화될 경우 브렌트유 가격이 배럴당 130~150달러까지 치솟을 수 있습니다. 시장은 이제 선진국 상업용 재고가 임계 운영 수준을 침범하는지 주시하고 있으며, JP모건 애널리스트들은 이 지점이 이르면 6월에 도달할 수 있다고 경고합니다.
재고 고갈의 영향은 고르게 느껴지지 않고 있습니다. 글로벌 원유 재고는 비교적 안정적으로 유지되고 있는 반면, 항공유, 디젤, LPG와 같은 정제유의 부족은 지역적 위기를 초래하고 있습니다. 유럽에서는 골드만삭스 애널리스트들이 상업용 항공유 재고가 6월에 IEA의 23일 임계치 미만으로 떨어질 수 있다고 계산했으며, 수입 의존도가 높은 영국이 가장 큰 위험에 처해 있습니다.
아시아의 상황은 세계 최대 석유 수입국인 중국의 행보로 인해 더욱 악화되고 있습니다. 로이터 통신의 칼럼니스트 클라이드 러셀의 분석에 따르면, 중국 정유사들은 높은 가격을 지불하는 대신 추정치 12억 배럴의 비축량을 사용하기로 선택하면서 원유 수입을 4년 만에 최저치로 줄였습니다. 동시에 중국 정부는 국내 시장 보호를 위해 정제 연료의 수출을 제한하여 태국, 말레이시아, 방글라데시와 같은 인접 국가의 부족 현상을 악화시켰습니다.
Kalshi 예측 시장 데이터에 따르면 시장은 5월까지 WTI 원유가 110달러에 도달할 확률을 56.5%로 반영하고 있습니다. 주요 촉매제는 여전히 호르무즈 해협을 둘러싼 군사적 및 외교적 상황입니다. 트레이더들은 이 핵심 수로의 재개방으로 이어질 수 있는 완화 조짐을 면밀히 모니터링할 것입니다. 재고 수준에 대한 EIA와 OPEC+의 주요 데이터 발표는 현재의 재고 감소 추세에서 벗어나는지 여부를 확인하기 위해 면밀히 조사될 것입니다. JP모건의 애널리스트들은 해협이 재개방되더라도 정상적인 흐름이 재개되기까지는 수주가 걸릴 것이며, 이에 따라 시장에 리스크 프리미엄이 유지될 것이라고 경고합니다.
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