금 베어마켓 진입, 기록 대비 23% 하락…금리 급등에 안전자산 매력↓

COMEX 금 선물이 수요일 베어마켓에 진입했다. 온스당 4,133.30달러에 마감, 1월 사상 최고치인 5,354.80달러 대비 23% 하락했으며 2025년 11월 이후 최저 마감가를 기록했다.

"매도세는 전적으로 금리 때문이다"라고 EverBank의 월드 마켓 대표 크리스 개프니는 말했다. "CPI 데이터 상승으로 투자자들은 연준의 다음 움직임이 금리 인상이 될 것이라고 믿고 있다."

미국 5월 소비자물가지수(CPI)는 3.8%에서 4.2%로 상승, 2023년 5월 이후 최고치를 기록했다. 30년물 국채수익률은 5%를 넘어 5.016%까지 치솟았으며, 10년물 금리는 4.535%를 나타냈다. CME 페드워치 데이터에 따르면 시장은 현재 12월까지 연준의 금리 인상 가능성을 한 달 전 14%에서 43%로 반영하고 있다.

정점에서 베어마켓까지 91일 만의 하락은 2008년 이후 가장 빠른 속도다. 당시 금은 23일 만에 20% 하락한 바 있다. 호르무즈 해협 봉쇄로 유가가 상승하고 인플레이션 기대감을 키우면서, 금은 상승하는 실질금리와 강달러라는 이중고에 직면했다.

금의 급락은 1월만 해도 연초 대비 23.4% 상승했던 상황에서 극적인 반전을 의미한다. 2026년 현재 금은 4.8% 하락했다. BullTheory 데이터에 따르면 이번 하락으로 귀금속 복합체에서 약 9조 7,500억 달러의 시장 가치가 증발했으며, 은은 47.7% 급락하며 추가로 3조 2,000억 달러를 증발시켰다.

금리, 지정학적 리스크 제치고 금의 주요 동인으로 부상

이란 분쟁과 호르무즈 해협 봉쇄 — 역사적으로 금을 부양했을 이벤트 —는 오히려 매도를 심화시켰다. 공급 차질로 인한 유가 상승은 인플레이션을 자극, 긴축 통화정책 명분을 강화했다. 금은 이자를 제공하지 않기 때문에, 상승하는 채권 수익률은 기회비용을 증가시킨다.

"금은 당신에게 아무것도 지급하지 않는 반면, 국채와 채권은 무위험으로 자금을 맡길 때 수익을 지급한다"라고 Zaye Capital Markets의 최고투자책임자 나임 아슬람은 말했다.

금의 주식시장과의 상관관계도 변화했다. 6월 1일 이후 금 선물과 나스닥 100의 상관계수는 0.91을 기록했다고 FactSet 데이터는 보여준다. 금은 수요일 미국 증시와 동반 하락, S&P 500은 1.2%, 나스닥 종합지수는 1.5% 각각 하락했다.

금은 660거래일 만에 처음으로 200일 이동평균선을 하향 돌파하며 프로그램 매도를 촉발했다고 색소은행의 원자재 전략 책임자 올레 한센은 전했다.

중앙은행 매도, 하방 압력 가중

한때 안정적 지지선이었던 공식 부문 자금 흐름이 악화로 돌아섰다. 터키 중앙은행은 리라화를 방어하기 위해 금을 매도하고 있으며, 카타르, UAE, 사우디아라비아 등 걸프 국가들은 전쟁 관련 지출 자금을 마련하기 위해 보유 자산을 청산하고 있다고 Arora Report 설립자 니감 아로라는 전했다.

씨티그룹은 3개월 금 목표가를 온스당 4,300달러에서 4,000달러로 하향 조정했으며, 호르무즈 해협 봉쇄가 늦여름까지 지속될 경우 3,500달러의 하방 시나리오를 제시했다. 다만 6~12개월 목표가 5,000달러는 유지했다.

모든 분석가가 이 하락을 영구적인 것으로 보는 것은 아니다. EverBank의 개프니는 이번 매도세를 "추가 자금을 투입할 좋은 기회"라고 평가하며 금을 포트폴리오의 "재앙 보험"으로 묘사했다. Yardeni Research는 연말 목표가 5,500달러와 장기 전망 10,000달러를 유지했다.

금의 다음 촉매제는 호르무즈 해협 상황의 해결 또는 악화가 될 것이다. 화타이 증권은 이렇게 요약했다. "해협이 열리지 않으면, 금은 오르기 어렵다."

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.