금, 미-이란 긴장과 연준 금리 인상 베팅 충돌 속 4,500달러로 하락

금은 중동 분쟁 발발 이후 두 번째로 안전자산 매수세를 잃었으며, 미-이란 간 재점화된 적대관계가 인플레이션 우려를 부추겨 연준의 긴축 명분을 강화하면서 금속 가격은 4,500달러를 향해 하락하고 있다.

화요일 금은 온스당 4,537달러 부근에서 거래됐으며, 장중 고점 4,560달러에서 하락했다. 미군이 이란 남부 지역에서 방어적 성격의 공습을 감행한 데 따른 것이다. 테헤란은 이번 공습을 7주간 지속된 휴전에 대한 '심각한 위반'이라고 규정했다. 이번 긴장 고조는 세계 석유 교역량의 약 21%를 처리하는 핵심 병목인 호르무즈 해협의 봉쇄를 장기화할 위험을 키우며, 브렌트유를 배럴당 97달러 이상으로 밀어 올렸다.

"시장은 두 가지 상반된 힘, 즉 금을 지지해야 하는 지정학적 리스크와, 동일한 리스크로 인한 인플레이션 충격이 중앙은행들의 매파적 기조를 강제하는 상황 사이에 갇혀 있습니다."라고 Edgen의 지정학적 리스크 분석가 엘레나 피셔는 말했다. "어느 한 힘이 명확히 우세해질 때까지 금은 약세 편향을 띠며 범위 내에서 움직일 것입니다."

금은 2월 28일 분쟁이 시작된 이후 변동성이 큰 흐름을 보여왔다. 안전자산 수요에 힘입어 사상 최고치인 5,420달러까지 급등했지만, 투자자들이 호르무즈 해협 봉쇄가 인플레이션을 가속화하고 금리를 높은 수준으로 유지시킬 것임을 깨달으면서 3월 23일까지 4,345달러로 폭락했다. 4월 4,890달러까지의 회복세는 호주중앙은행(3차례 금리 인상 단행)과 유럽중앙은행(시장은 연말까지 두 차례 추가 인상을 예상)의 매파적 발언 이후 꺾였다. 이후 금은 4,500달러 부근에서 안착했으며, 최근 여러 세션에서 이 수준을 반복적으로 테스트하고 있다.

인플레이션 데이터 강세에 금리 인상 베팅 확고해져

연방준비제도(Fed)는 금 딜레마의 핵심에 있다. 연기금 선물 시장은 2027년 3월까지 25베이시스포인트의 금리 인상을 완전히 가격에 반영하고 있으며, 2026년 말 이전 인상 가능성은 80%로 반영됐다. 이러한 일정은 4월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)가 모두 시장 예상치를 상회하고, 헤드라인 PPI가 6%로 급등한 이후 앞당겨졌다.

이번 매파적 재평가는 도널드 트럼프 대통령이 전임 제롬 파월보다 더 비둘기파적일 것이라는 기대 속에 임명한 케빈 워시 의장마저도 강제로 손을 쓰게 할 수 있는 인플레이션 환경에 직면했다는 점에서 더욱 중요한 의미를 지닌다. 파월 전 의장은 연준 이사로 잔류할 것으로 예상되며, 그의 매파적 견해가 금리 인상표로 이어질 수 있다. 9월(워시 의장의 세 번째 회의)의 인상이 가장 이른 현실적 시점으로 간주되며, 6월과 7월은 신임 의장이 긴축을 단행하기엔 너무 이르다는 평가다.

국채 수익률 상승은 금의 기회비용을 높여 무수익 자산으로서의 매력을 약화시키고 있다. 미국 10년물 수익률은 화요일 4.50%를 기록했으며, 이는 당일 대비 1.5bp 하락했지만 역사적으로 금 가격을 압박해온 수준에 여전히 근접해 있다.

중앙은행 매수, 당분간 하단 지지 제공

금의 하방을 제한하는 한 가지 요인은 공식 기관들의 지속적인 수요다. 세계금위원회(World Gold Council)는 2026년 1분기 중앙은행들의 금 매입량이 2025년 4분기 대비 17% 증가했다고 보고했다. 이는 미국 경제에 대한 익스포저를 줄이려는 국가들의 지속적인 탈달러화 노력을 반영한다. 이러한 기관 매수는 투기적 포지셔닝이 약세로 전환된 상황에서도 금이 4,500달러 이상을 유지하는 데 도움을 줬다.

그러나 인플레이션 데이터가 계속 강세를 보일 경우 이러한 지지력은 취약해질 수 있다. PPI가 6%를 넘은 마지막 사례는 2023년으로, 당시 금은 2,000달러 아래에서 거래됐다. 향후 수개월 동안 생산자 물가 압력이 소비자 물가로 전가될 경우(일반적으로 3~6개월의 시차 발생), 연준은 시장이 현재 예상하는 것보다 더 빠르게 움직여야 하는 압력에 직면할 수 있다.

향후 방향은 호르무즈에 달려

금의 다음 움직임을 결정할 즉각적인 촉매제는 호르무즈 해협이다. 만약 미국과 이란이 해협을 통한 해운을 복원하는 지속 가능한 합의에 도달한다면, 유가는 급락하고 인플레이션 우려는 완화되며 연준은 비둘기파적 기조를 유지할 수 있다. 이러한 시나리오에서 금은 4,770달러 저항선을 탈환하고 4,890달러를 목표로 할 수 있으며, 이 수준을 돌파할 경우 5,200달러를 향한 길이 열린다.

봉쇄가 지속되거나 확대될 경우, 석유 주도 인플레이션은 금리 인상 베팅을 계속해서 높은 수준으로 유지시킬 것이며, 4,500달러를 결정적으로 하향 돌파하면 3월 저점인 4,345달러, 나아가 4,100달러를 테스트할 가능성이 열린다. 200일 지수이동평균선은 약 4,345달러에 위치해 있으며, 분쟁 시작 이후 유지되어 온 기술적 지지선을 제공하고 있다.

현재로서 금 트레이더들은 통화정책 기대치에 의해 상쇄되고 있는 지정학적 리스크 프리미엄을 가격에 반영하고 있다. 이러한 줄다리기는 금속을 2025년 이전에는 상상조차 할 수 없었던 높은 수준이지만, 이제는 불안정한 중간 지점처럼 느껴지는 수준에서 박스권 움직임을 보이며 갇히게 만들었다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.