금, 2026년 사상 최고 평균 4,920달러 전망…투자 수요, 주얼리 추월

Metals Focus에 따르면, 실물 투자가 처음으로 주얼리를 제치고 최대 수요 구성 요소가 되면서 2026년 금 가격은 온스당 평균 4,920달러로 사상 최고를 기록, 지난해보다 43% 급등할 전망이다.

Metals Focus의 금ㆍ은 담당 이사 매튜 피곳은 "금은 2025년에 44% 상승하며 1980년 이후 최고의 성과를 기록했다"며 "2025년의 동력은 여전히 유효하다. 지속적인 미국 정책 불확실성, 달러 장기 전망에 대한 지속적인 우려, 고조된 지정학적 리스크, 그리고 고평가된 주식시장 밸류에이션 등이 그것"이라고 말했다.

컨설팅사는 골드 포커스 2026(Gold Focus 2026) 보고서에서 2026년 총 금 공급이 3.1% 증가한 5,383톤에 달할 것으로 전망했다. 이는 광산 생산량이 2025년 사상 최고치인 3,817톤에서 2.4% 증가한 3,907톤으로 늘어나고, 리사이클링이 5.1% 증가한 1,476톤에 이를 것이라는 전망에 기반한다. 총 수요는 2.3% 감소한 4,177톤으로 예상되며, 주얼리 제조와 중앙은행 매입이 두 자릿수 감소하는 반면, 바(Bar) 및 코인(Coin) 구매는 15% 급증한 1,615톤으로 2013년 이후 최고치를 기록할 것으로 보인다.

금은 지난 1월 온스당 5,595달러로 사상 최고치를 기록한 후 이란 분쟁으로 인한 심리 악화와 금리 전망 변화에 따른 차익 실현으로 20% 하락했다. Metals Focus는 이러한 역풍이 일시적에 그칠 것이며, 지정학적 긴장이 완화되면 강세장이 재개될 것이라고 전망한다.

공급 증가, 수요 추월

2025년 광산 생산량은 사상 최고치인 3,817톤을 기록했으며, Metals Focus는 고가(高價)에 대응해 업계가 생산을 확대함에 따라 올해도 추가 증가가 있을 것으로 예상했다. 보고서에 따르면, 시장 내 가용 재고가 제한적이고 불확실성 시기 보유자들이 매도를 꺼리는 상황에서도 리사이클링 물량도 증가하고 있다.

수요 측면에서 주얼리 제조는 2025년 19% 감소한 1,646톤을 기록하며 5년 만에 최저치를 나타냈다. 이는 사상 최고 가격으로 인해 소비자들이 더 가벼운 제품, 낮은 캐럿 제품, 백금과 같은 대체품으로 이동했기 때문이다. Metals Focus는 2026년에도 11% 추가 감소한 1,459톤을 기록할 것으로 전망했다.

최근 몇 년간 금 상승장의 주요 동력이었던 중앙은행 매입도 둔화되고 있다. 순 공공부문 매입은 2025년 22% 감소한 848톤으로 4년 만에 최저치를 기록했으며, 2026년에는 15% 추가 감소한 720톤까지 떨어질 것으로 예상된다. Metals Focus는 에너지 가격 상승으로 일부 중앙은행이 통화 개입 자금을 마련하기 위해 금을 매도했으며, 러시아의 금 판매 증가 예상이 총 매도 물량을 늘릴 것이라고 밝혔다.

투자 수요, 시장 재편

실물 투자는 2025년 16% 증가한 1,404톤으로 12년 만에 최고치를 기록했다. 이는 관세 우려, 증가하는 미국 부채 수준, 연방준비제도(Fed) 독립성에 대한 의문 등에 힘입은 결과다. 상장지수상품(ETP)은 803톤의 유입을 기록하며 2020년 이후 가장 강력한 연간 증가율을 나타냈다. 컨설팅사는 올해 중국이 바 및 코인 구매 증가를 주도할 것이라고 전망했다.

투자 수요로의 전환은 금 시장의 구조적 변화를 의미한다. 주얼리 수요가 구조적 감소세에 있고 중앙은행 매입이 둔화됨에 따라, 금괴의 가격 궤적은 소비자나 공공 부문 매수보다는 투자자 자금 흐름에 점점 더 의존하게 되고 있다.

금 가격 4,920달러는 2025년 평균 3,432달러 대비 43% 상승한 수준이며, 2024년 평균 2,386달러의 두 배를 넘는 수치다. 2025년 금의 성과는 44년 만에 가장 강력했으며, Metals Focus는 이러한 상승장을 견인했던 요인들(정책 불확실성, 달러 우려, 지정학적 리스크)이 2026년 이후에도 지속될 것으로 전망한다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.