골드만삭스 "미국 증시 쏠림 5년래 최고…300억 달러 연기금 리밸런싱 매물 대기"

골드만삭스, 극단적 롱-숏 쏠림과 사상 최고 모멘텀 노출이 미국 증시의 변동성 확대를 위협한다고 경고

S&P 500 지수가 골드만삭스가 5년 만에 최고 수준의 극단적 롱-숏 쏠림을 경고하고 300억 달러 규모의 연기금 리밸런싱 매물이 다음 주에 대기하면서 위험에 직면했다.

골드만삭스의 주식 흐름 전략 책임자이자 파트너인 존 플러드는 고객 노트에서 "롱 포지션 쏠림과 숏 포지션 쏠림 요인 노출이 모두 지난 5년 중 가장 극단적인 수준에 근접하고 있다"고 밝혔다.

플러드는 모멘텀 요인 노출이 5년 범위의 98번째 백분위수에 근접해 있어, 이러한 쏠림 현상이 반전될 경우 강제적인 레버리지 축소에 취약하다고 지적했다. 분기 말 연기금 리밸런싱 매도 규모 300억 달러는 지난 3년간 모든 추정치의 89번째 백분위수, 2000년 이후로는 95번째 백분위수에 해당한다. 골드만삭스의 미국 주식 심리 지표는 기관 투자자 수치에 힘입어 +0.3까지 하락하며 4월 초 이후 최저치를 기록했다.

이번 경고는 시장이 롱온리 펀드의 강제 매도를 촉발하지 않고 1,150억 달러 이상의 신규 주식 공급 — 6월 3일 알파벳의 400억 달러 규모 발행과 6월 12일 스페이스X의 750억 달러 규모 IPO — 을 흡수한 상황에서 나왔다. 그러나 반도체 포지셔닝은 사상 최고치를 기록했으며, 새로운 의장 케빈 워시 하의 연방준비제도(Fed)는 매파적으로 기울었고, 18명의 금리 결정 참가자 중 절반이 2026년 남은 기간 동안 한 번 이상의 금리 인상을 전망했다.

시장의 회복력과 구조적 위험 간의 긴장은 6월 18일 미국 증권거래소에서 단일 세션에 330억 주가 거래되며 미국 역사상 최고 일일 거래량을 기록하면서 드러났다. 개인 투자자들의 매수가 핵심 지지 요인으로 작용했으며, 플러드는 긍정적인 개인 투자자 모멘텀이 연말까지 지속될 것이라고 전망했다.

기록적인 자본시장 활동, 순조롭게 흡수돼

플러드에 따르면 골드만삭스의 트레이딩 데스크는 알파벳과 스페이스X 거래 과정에서 자산운용사나 국부펀드의 의미 있는 자금 조달 관련 매도를 관찰하지 않았다. 뮤추얼 펀드는 약 1,700억 달러의 현금을 보유하고 있어 역사적 평균 수준에 근접하며, 추가 투자를 위한 '드라이 파우더'(건화약)를 확보하고 있는 것으로 나타났다.

프라임 브로커리지 데이터에 따르면 반도체 및 반도체 장비 종목이 2년 연속 글로벌에서 가장 많이 매수된 섹터였으며, 2026년 순 포지셔닝은 연초 대비 두 배 이상 증가해 사상 최고치를 기록했다. 매수는 아시아 칩 제조사에 집중됐다. 6월 데이터는 확장 조짐을 보였는데, S&P 500의 11개 섹터 중 8개 섹터에서 순매수를 기록했으며, 금융, 산업재, 경기소비재가 주도한 반면 정보기술과 에너지에서 가장 큰 순매도가 발생했다.

Fed의 변수

골드만삭스 경제학자들은 미국 경기침체 확률을 25%에서 15%로 낮추고 하반기 GDP 성장률 전망치를 2%로 상향 조정했지만, 워시 의장의 첫 FOMC 회의에서 나온 매파적 서프라이즈는 고평가된 기술주에 금리 리스크를 주입했다. 골드만삭스의 기본 시나리오는 Fed가 금리를 인상하지 않을 것이라는 전망을 유지하지만, 금리 인상을 지지하는 예측의 약 절반이 투표권이 없는 지역 연은 총재들로부터 나온 점을 인정했다.

플러드는 베냐민 디즈레일리의 말을 인용해 "역경만큼 교육적인 것은 없다"는 말로 노트를 마무리했다. 그의 결론은 직접적이었다: 지속적인 변동성에 대비하라는 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.