Hims & Hers, 고용주 비만치료제 보험 축소에 급등… 헬스케어 섹터 6% 상승

미국 고용주들이 고가의 GLP-1 비만치료제에 대한 건강보험 적용을 속속 중단하고 있다. 이러한 변화는 노보 노디스크(Novo Nordisk A/S)와 일라이 릴리(Eli Lilly & Co.)에 위협이 되는 동시에, 원격의료 플랫폼 기업 Hims & Hers Health Inc.에 가격에 민감한 환자들을 흡수할 기회를 열어주고 있다.

"단기적으로 보면 이 프로그램이 사람들에게 도움이 될 수 있지만, 연방 정부에 비용 부담을 초래하며 체중 감량용 약물의 장기적인 메디케어 보험 적용에 대한 지속 가능한 접근법이라고 보기는 어렵습니다."라고 KFF의 메디케어 정책 프로그램 디렉터인 줄리엣 쿠반스키(Juliette Cubanski)는 말했다.

헬스케어 섹터는 지난 한 달간 약 6% 상승하며 S&P 500 내에서 가장 우수한 성과를 기록했다. 자체 텔레헬스 플랫폼을 통해 조제형 세마글루타이드(compounded semaglutide)를 제공하는 Hims & Hers는 고용주들이 위고비(Wegovy)와 젭바운드(Zepbound) 등 약물에 대한 보험 적용을 제한하거나 완전히 배제함에 따라 수혜를 입고 있다. 이러한 변화는 메디케어가 7월 1일부터 월 50달러의 본인부담금으로 해당 약물을 제공하는 시범 프로그램을 시작한 가운데 발생했다. 정부는 월 약 250달러를 부담하며, 이는 등록 규모에 따라 연간 수십억 달러에 달할 수 있는 비용이다.

고용주들의 보험 축소는 노보 노디스크와 일라이 릴리에 구조적 위협이 되고 있다. 이들 두 회사는 GLP-1 수요를 기반으로 제약 업계에서 가장 가치 있는 프랜차이즈를 구축해왔다. Hims & Hers에게 이러한 역학은 역순환적(逆循環的) 수혜 요인으로 작용한다. 고용주들이 브랜드 의약품에 대한 접근을 제한할수록, 조제형 대체제의 접근 가능 시장은 더 커지기 때문이다. 이러한 우위를 지속할 수 있는지 여부는 조제형 GLP-1에 대한 규제 당국의 감독 강도와 공급 유지 능력에 달려 있다.

고용주의 비용 압박이 보험 적용 재편을 주도

미국 고용주들은 상업용 건강보험 플랜 전반에서 GLP-1 지출이 급증함에 따라 약제비 관리에 더욱 적극적으로 나서고 있다. 많은 기업이 메디케어의 새로운 기준과 유사한 엄격한 BMI 기준을 적용한 사전승인 요건을 도입하고 있다. 새로운 기준은 BMI 35 이상, 또는 심부전이나 조절되지 않는 고혈압 같은 질환이 동반된 경우 BMI 30 이상, 또는 당뇨병 전단계, 심장마비, 뇌졸중 병력이 있는 경우 BMI 27 이상을 요구한다.

Hims & Hers, 쏟아지는 수요를 흡수하다

Hims & Hers는 브랜드 의약품에서 가격 차별을 받는 환자들을 흡수할 수 있도록 플랫폼을 포지셔닝했다. 이 회사의 조제형 세마글루타이드는 브랜드 대체제의 극히 일부 비용으로 제공되며, 고용주 보험 적용이 축소될수록 그 가격 격차는 더욱 벌어진다. 회사는 비만 치료 프로그램의 정확한 등록 인원을 공개하지 않았지만, 고용주의 보험 축소 움직임이 신규 상담을 촉진할 것으로 예상된다.

Hims & Hers의 경쟁 우위 지속 가능성은 두 가지 요소에 달려 있다. FDA가 조제형 GLP-1에 대한 규제를 강화할지 여부와, 노보 노디스크와 일라이 릴리가 더 저렴한 대체제나 환자 지원 프로그램 확대로 대응할지 여부다. 현재로서는 고용주의 보험 축소가 최저가 제공업체에 유리한 시장 재편을 만들어내고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.