중국 기술주 '인볼루션' 심화에 홍콩 반도체주 8% 이상 급락

5월 18일 오후 거래에서 홍콩 상장 반도체주가 급락했으며, 이노사이언스(英诺赛科)가 8% 이상 폭락하며 중국의 기술 주도 반등이라는 시장 전반의 내러티브에 도전장을 내밀었습니다. 화홍반도체도 1% 이상 하락한 이번 매도세는 분석가들이 말하는 '인볼루션(내권)'—즉, 베이징이 성장을 목표로 하는 섹터에서조차 마진을 압박하는 치열한 국내 경쟁 속에서 발생했습니다.

엠머 캐피털 파트너스(Emmer Capital Partners)의 설립자이자 CEO인 마니시 레이차우두리(Manishi Raychaudhuri)는 최근 로이터 통신에 기고한 논평에서 "중국이 돌아왔을지 모르지만, 정책 및 뉴스 중심의 변동성은 사라지지 않았습니다"라고 썼습니다. "따라서 투자자들은 주의를 기울여야 하며 실사(due diligence)를 소홀히 해서는 안 됩니다."

이 섹터의 약세는 구체적이었습니다. 기가디바이스 이노베이션(GigaDevice Innovation)의 오전 상승폭은 종가 기준 6% 미만으로 좁혀졌습니다. 이러한 움직임은 로이터 데이터에 따르면 5월 중순까지 56%라는 놀라운 상승률을 기록한 화홍반도체와 같은 일부 종목의 연초 대비 강세와 대조를 이뤘습니다. 그러나 텐센트와 바이두와 같은 거대 기업을 포함한 광범위한 기술 서비스 섹터는 높은 개발 비용과 치열한 경쟁에 대한 투자자들의 불안을 반영하며 같은 기간 동안 17% 하락했습니다.

이러한 격차는 중국 기술 공간에서 투자자들이 직면한 커지는 도전을 강조합니다. 베이징의 자급자족 추진이 업계로 자본을 유입시켰지만, 이는 또한 기업들이 종종 수익성을 희생하면서 시장 점유율을 위해 치열한 전투를 벌이는 혼잡한 분야를 만들었습니다. 전기차 가격 전쟁에서 극명하게 드러난 이러한 역학 관계는 이제 자본 집약적인 반도체 산업에서 승자와 패자 사이의 뚜렷한 구분을 만들고 있습니다.

정책 추진 속 엇갈리는 운명

첨단 기술 투자를 통해 국가 경제를 업그레이드하려는 베이징의 노력은 가시적인 성과를 거두었으며, 첨단 제조 분야가 1분기 예상보다 높은 5.0%의 GDP 성장을 견인하는 데 도움을 주었습니다. 이는 올해 홍콩 상장 산업 및 기술 섹터의 실적 호조로 이어졌습니다.

하지만 해당 섹터 내에서의 실적은 극명하게 엇갈립니다. 전기차 분야에서는 지리와 BYD 주가가 강한 수출에 힘입어 올해 상승한 반면, 샤오펑(XPeng)과 같은 소규모 경쟁사는 20% 이상 하락했습니다. 칩 분야에서도 비슷한 양상이 나타나고 있는데, 업계 선두주자인 SMIC는 막대한 자본 지출에 대한 우려로 5월 중순까지 연초 대비 5% 이상 하락한 반면, 소규모 경쟁사인 화홍은 랠리를 펼쳤습니다.

글로벌 AI 대조군

중국 칩 제조업체들이 받는 압박은 다른 지역의 AI 기반 붐과 대조를 이룹니다. 예를 들어 싱가포르는 엔터프라이즈 싱가포르(Enterprise Singapore)의 데이터에 따르면 집적 회로의 82.7% 급증에 힘입어 4월 전자제품 수출이 66.7% 급증했습니다. 경제학자들은 이를 AI 관련 인프라에 대한 강력한 글로벌 수요 덕분으로 분석합니다.

이러한 추세는 가속화되는 AI 투자의 직접적인 수혜자로 자리매김한 어플라이드 머티어리얼즈(Applied Materials)와 같은 기업들에게 이익이 되었습니다. 이러한 격차는 치열한 국내 경쟁뿐만 아니라 글로벌 시장과 기술에 대한 접근을 제한할 수 있는 지정학적 긴장과 미국의 무역 제한을 헤쳐 나가야 하는 중국 기업들의 어려운 환경을 잘 보여줍니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.