제프리스, 샤오미 투자의견 '언더퍼폼' 하향…목표가 25.49홍콩달러로 조정

제프리스는 샤오미의 투자의견을 '홀드'에서 '언더퍼폼'으로 하향 조정하고 목표주가를 5.5% 낮춘 25.49홍콩달러로 제시했다. 1분기 실적 부진과 스마트폰 및 전기차 부문의 압박이 커진 점을 반영한 결정이다.

제프리스는 보고서에서 1분기 실적이 EBIT 수준에서 시장 기대치를 밑돌았다고 밝혔다. 매출과 총마진율은 대체로 예상치에 부합했지만, 법인세·이자 차감 전 이익(EBIT)이 전년 대비 70% 급감하며 제프리스 전망치를 16%, 시장 컨센서스를 44% 각각 하회했다. 이는 스마트폰과 AIoT 매출이 감소한 가운데 연구개발비가 33% 증가하면서 부정적 영업 레버리지가 발생한 데 기인한다.

샤오미의 전기차(EV) 매출은 해당 분기 8% 증가에 그쳤으며, SU7의 모델 전환과 YU7의 둔화된 판매 속도가 제약 요인으로 작용했다. 경영진은 2026년 EV 인도 목표치 55만 대를 유지했지만, 제프리스는 2026년 49만 5,000대, 2027년 88만 대로 전망치를 하향 조정했다. 스마트폰 부문에서 샤오미는 2026년 매출 10% 감소 및 8%의 총마진율 가이던스를 재확인했다. 다만 제프리스는 샤오미 핸드셋 출하량의 약 60%가 200달러 미만 모델에서 나오고 있으며, 중고가 모델의 가격 인상만으로는 상승하는 메모리 비용을 상쇄하기에 충분하지 않다고 지적했다.

신규 목표주가는 이전 거래일 종가 대비 14%의 하락 여력을 의미한다. 이날 샤오미 주가는 4.6% 하락했으며, 공매도 비중은 거래 대비 28.9%를 차지했다. 이번 투자의견 하향은 높은 시장 기대치와 EV 부문의 밸류에이션 압박에 직면한 샤오미 주식에 대한 약세 심리를 더욱 강화했다. 투자자들은 향후 분기별 월간 인도 데이터와 스마트폰 마진율 추이 관련 업데이트를 주목할 것으로 보인다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.