제롬 파월의 8년 임기 종료, 위기 관리의 유산 남겨

제롬 파월 연방준비제도 의장이 이번 금요일 8년간의 임기를 마칩니다. 그는 팬데믹과 40년 만에 최고 수준인 인플레이션 속에서 미국 경제를 이끌었으며, 트럼프 대통령이 지명한 케빈 워시가 그 뒤를 잇게 됩니다.

브루킹스 연구소의 경제학 선임 연구원 데이비드 웨슬은 "그의 지속적인 유산은 유례없는 도전의 시기에 연준의 독립성을 지켜냈다는 점이 될 것"이라고 평가했습니다.

파월 의장 체제 아래 연준은 코로나19 위기 동안 시장을 안정시키기 위해 2020년 3월 두 차례의 긴급 금리 인하를 단행했습니다. 2022년 3월 인플레이션이 연 8.5%까지 치솟자 연준은 급격한 긴축 사이클을 실행했으나, 미국 경제는 경기 침체를 피했고 실업률은 50년 만에 최저치로 떨어졌습니다.

파월이 연준 이사로 남기로 한 결정은 중앙은행의 자율성에 대한 지속적인 정치적 위협을 시사하며, 인플레이션이 여전히 연준의 2% 목표치를 상회하는 상황에서 후임자 워시가 키를 잡게 됨에 따라 불확실성이 조성되고 있습니다. 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의는 6월로 예정되어 있습니다.

'연착륙' 달성

2022년 인플레이션이 40년 만에 최고치를 기록했을 때, 경기 침체를 유발하지 않고 인플레이션을 잡는 '연착륙'을 연준이 해낼 수 있다고 믿는 경제학자는 거의 없었습니다. 그러나 파월의 연준은 실업률 급증을 초래하지 않으면서도 가격 압박을 완화할 수 있을 만큼 공격적으로 금리를 인상했습니다. 경제는 성장을 지속했고 실업률은 반세기 만에 최저치로 떨어졌으며, 인플레이션은 여전히 끈질기지만 정점에서는 꺾였습니다. 도이치뱅크의 미국 수석 경제학자 마이클 루제티는 "경기 침체를 촉발하지 않고 코로나발 인플레이션 충격을 헤쳐나가며 연준의 인플레이션 대응 신뢰도를 유지하거나 높인 것은 파월의 가장 큰 성공"이라고 말했습니다. 이는 중앙은행이 정책을 긴축할 때 의도치 않게 경기 하강을 초래해 온 역사를 고려할 때 중요한 성과입니다.

'일시적'이라는 오판과 잔존하는 인플레이션

파월의 기록에 흠결이 없는 것은 아닙니다. 여러 경제학자에 따르면 그의 가장 큰 실수는 팬데믹 이후 인플레이션 급등에 대한 초기 대응이었습니다. 2021년 파월과 연준은 가격 상승을 일시적인 공급망 혼란에 의한 '일시적' 현상으로 규정했습니다. 이러한 견해로 인해 연준은 소비자물가지수(CPI)가 이미 연 8.5%에 도달한 2022년 3월까지 금리 인상을 늦추었습니다. 그 지연은 값비싼 대가를 치른 기회 상실로 판명되었습니다. 인플레이션이 상당히 냉각되었지만 여전히 완고합니다. 이란 전쟁으로 유가가 급등하면서 4월 CPI는 연 3.8%에 달해 2023년 5월 이후 최고치를 기록했으며, 여전히 연준의 2% 목표를 훨씬 웃돌고 있습니다.

기관 수호

아마도 파월 의장직의 결정적인 특징은 유례없는 정치적 압력에 맞서 연방준비제도의 독립성을 수호한 점일 것입니다. 2018년 트럼프 대통령에 의해 임명된 파월은 금리를 인하하지 않는다는 이유로 곧 대통령의 공개적인 공격 대상이 되었습니다. 트럼프의 두 번째 임기 동안 압력은 더욱 거세졌고, 대통령은 파월을 '멍청이'라거나 '형편없는' 연준 의장이라고 불렀습니다. 또한 트럼프 행정부는 지난 1월 연방준비제도 건물 개보수 문제를 두고 파월에 대한 형사 조사를 시작했는데, 파월은 이를 금리 문제로 연준을 압박하기 위한 구실이라고 비판했습니다. 법무부가 수사를 종결했음에도 불구하고 파월은 의장직 종료 후에도 이사회에 남기로 한 이유로 기관에 대한 지속적인 위험을 꼽았습니다. 파월은 4월 기자 회견에서 "기관이 이러한 일들로 인해 공격받고 있다"고 말했습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.