JP모건, Knowledge Atlas 목표주가 47% 상향 HKD1,400…Minimax는 Neutral 하향

JP모건은 Knowledge Atlas(02513.HK)의 목표주가를 47% 상향한 HKD1,400으로 높이고 Minimax(00100.HK)를 Neutral으로 하향 조정했다. 이는 가격 결정력이 핵심 차별화 요소로 부상하는 중국 AI 모델 업종에서 엇갈린 행보다.

"Knowledge Atlas가 API 가격을 두 배로 올리면서도 거래량 성장을 유지할 수 있었던 것은 대규모 언어모델의 가치에 대한 시장의 인정을 입증하는 것"이라고 JP모건 애널리스트들은 6월 12일자 연구 보고서에서 밝혔다.

JP모건은 Knowledge Atlas의 20262030 회계연도 매출 전망을 2642% 상향 조정하고 조정 순손실 추정치를 축소했다. 반면 Minimax에 대해서는 20282030 회계연도 매출 전망을 521% 하향 조정하고 2026~2028 회계연도의 조정 순손실 전망을 확대했다.

이 같은 엇갈린 평가는 가격 결정력이 주요 밸류에이션 동력이 되고 있는 중국 AI 모델 주식들의 재편 신호로 읽힌다. Knowledge Atlas 주식은 이번 상향 조정에 28% 급등한 반면, Minimax는 2.2% 하락했다.

JP모건은 Knowledge Atlas에 대해 Overweight 등급을 유지하며, 이 회사의 'Price Maker' 행보에 주목했다. JP모건은 Knowledge Atlas가 올해 API 가격을 두 배로 올리면서도 지속적인 비즈니스 거래량 성장을 유지했으며, 이는 프리미엄 가격 책정에서 후퇴한 경쟁사들과 대비된다고 분석했다.

Minimax의 하향 조정은 지난 6월 8일 신형 M3 모델의 가격을 이전 세대 M2.7 모델의 두 배로 책정한 지 일주일 만에 영구적으로 50% 인하한 데 따른 것이다. 이는 사실상 M2.7 수준으로 회귀한 셈이다. JP모건은 이 같은 행보가 대규모 모델에서의 리더십 위치에 대한 가시성이 낮아졌음을 시사한다고 지적했다.

이 같은 엇갈린 애널리스트 평가는 중국 AI 섹터 내 자금 순환을 촉발할 수 있다. Knowledge Atlas는 47% 목표주가 상향과 가격 결정력 스토리에 힘입어 기관 매수세가 유입될 가능성이 있는 반면, Minimax는 하향 조정과 64% 목표주가 삭감으로 시장 리더십 가시성 상실이 지적되며 매도 압력에 직면할 수 있다. 투자자들은 향후 두 기업의 API 가격 발표와 모델 성능 벤치마크를 다음 촉매제로 주목할 것이다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.