JP모건 3.3% 하락… 금리 인상 우려가 은행주 강타

JP모건체이스(JPMorgan Chase & Co.)가 수요일 장중 3.3% 하락했다. 미니애폴리스 연방준비은행 총재 닐 카시카리(Neel Kashkari)가 중동 분쟁이 지속될 경우 금리 인상이 "정당화될 수 있다"고 밝히면서 은행주가 타격을 입었고, 자체적인 우려 과도 진단은 빛을 바랬다.

카시카리 총재는 니케이(Nikkei)와의 인터뷰에서 "다음 금리 변동은 인하 또는 인상이 될 수 있다"고 말하면서, 호르무즈 해협 봉쇄가 가계와 기업의 장기 인플레이션 기대에 영향을 미칠 경우 일련의 금리 인상이 "정당화될 수 있다"고 덧붙였다.

이 하락세로 JP모건은 장중 저점에 근접했으며, 금융 섹터 전반을 끌어내렸다. 10년물 국채 수익률은 7베이시스포인트 하락한 4.49%를 기록하며 4거래일 만에 최저치를 나타냈고, 트레이더들은 단기 연준 금리 인상 베팅을 축소했다. 현재 시장은 2027년 3월까지 연준의 금리 인상 1회와 연말까지 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인상 2회를 가격에 반영하고 있다고 오버나이트 인덱스 스와프(OIS)가 나타냈다. 브렌트유는 위기 기간 동안 배럴당 100달러 이상에서 거래되며 인플레이션 우려를 가중시켰고, 이는 은행주를 금리 기대에 특히 민감하게 만들었다.

JP모건의 주식 전략가 미슬라브 마테이카(Mislav Matejka)는 금리 인상 내러티브에 반박하며 이란 분쟁이 2022년의 인플레이션 시나리오를 반복하지 않는다고 주장했다. 그는 6~12개월 내에 채권 수익률과 유가가 하락하고, 미국 고용과 임금 상승세가 약화되면서 스태그플레이션 악순환 가능성이 낮아질 것으로 전망했다. 이 전략가에 따르면 이러한 진단은 은행, 유틸리티, 보험을 포함한 저변동성 종목에서 역발상 투자 기회를 열어준다.

매파적 발언에 국채 수익률 곡선 평탄화

이번 매도세는 국채 수익률 곡선이 1년 만에 가장 좁은 수준으로 평탄화되면서 발생했다. 5년물과 30년물 스프레드는 81베이시스포인트로 축소됐다. 이는 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 의장 체제에서 연준이 더 오래 높은 금리를 유지할 것이라는 트레이더들의 베팅에 따른 단기물 매도세를 반영한다. 이전에는 비둘기파였던 연준 이사 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)는 지난주 다음 움직임이 인하만큼이나 인상 가능성도 높다고 밝혔으며, 카시카리 총재의 수요일 발언은 이러한 변화를 강화했다.

ING, 골드만삭스, 바클레이즈는 유가 주도 인플레이션이 완화되더라도 정부 부채 부담과 AI 자본지출 수요로 인해 고평된 장기물 수익률이 완전히 되돌려지지 않을 수 있다고 지적했다. 국채 수익률 곡선이 마지막으로 이 수준에 도달했던 때는 2025년 5월로, 이후 주식시장 변동성이 지속됐다. 금리에 민감한 은행주에게 지속적으로 평탄한 수익률 곡선은 단기 차입 비용과 장기 대출 금리 간 스프레드를 줄여 순이자마진을 압박한다.

기술주 급등, 금융주와 엇갈린 행보

JP모건의 하락은 S&P 500과 나스닥이 사상 최고치로 마감한 더 넓은 시장 흐름과 대조됐다. 마이크론 테크놀로지(Micron Technology)가 UBS의 목표주가 3배 상향(1,625달러) 조정에 힘입어 19% 급등한 영향이다. 대형 기술주와 금리에 민감한 금융주 간의 괴리는 현재 랠리의 좁은 폭을 부각시킨다. JP모건에 따르면 방어주 대비 경기민감주를 추적하는 골드만삭스 바스켓은 18년 전 수준에서 거래되고 있다.

이러한 괴리는 실적 모멘텀의 확대되는 격차를 반영한다. AI 기반 반도체 기업들이 폭발적인 수요 증가로 혜택을 보는 반면, 은행주는 불확실한 금리 경로와 경기 둔화 시 잠재적 신용 악화라는 역풍에 직면해 있다. JP모건의 경우 이번 매도세는 금리 전망이 불확실한 가운데 올해 들어 은행주에 가해진 압박을 가중시킨다. 자체 분석에 따르면 이란 분쟁이 완화되고 금리 우려가 사라질 경우 금융주는 가치주 및 저변동성 섹터로의 회귀(로테이션) 과정에서 주요 수혜주가 될 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.