주요 요점:
* JP모건이 이끄는 은행단은 FS KKR Capital Corp.의 신용한도를 6억 4,800만 달러(14%) 축소한 40억 5,000만 달러로 조정했습니다.
* KKR은 펀드 보강을 위해 3억 달러를 투입하고, 4분기 동안 성과 수수료의 절반을 면제하여 펀드를 지원할 예정입니다.
* 1분기에 5억 6,000만 달러(주당 2달러)의 손실을 기록한 후, 해당 펀드의 무수익 여신 비율은 포트폴리오의 8.1%로 급증했습니다.
JP모건 체이스가 이끄는 은행단이 FS KKR Capital Corp.의 신용한도를 6억 4,800만 달러 축소하기로 결정함에 따라, 공동 운용사인 KKR & Co.가 위기에 처한 펀드를 보강하기 위해 3억 달러를 투입했습니다. 이는 사모 신용 시장의 스트레스가 심화되고 있음을 시사합니다.
FSK의 다니엘 피에트르작 사장은 월요일 애널리스트와의 전화 회의에서 "최근 실적에 실망했다"며, KKR의 이번 조치가 "FSK의 거래 가격과 내재 가치 사이의 괴리가 있다는 우리의 견해를 뒷받침한다"고 덧붙였습니다.
이러한 조치는 해당 사업개발회사가 순자산 가치가 약 10% 하락하여 5억 6,000만 달러(주당 2달러)의 손실을 기록한 처참한 1분기 실적을 발표한 이후 나온 것입니다. 수익이 더 이상 발생하지 않는 대출은 1분기 말 기준 포트폴리오의 8.1%로 급증했으며, 이는 연말의 5.5%에서 상승한 수치입니다. 펀드 측은 소프트웨어 업체 메달리아(Medallia)와 치과 서비스 업체 어포더블 케어(Affordable Care)에 대한 대출 이자 지급이 중단되었다고 밝혔습니다.
펀드 대주단과 운용사 간의 엇갈린 행보는 사모 신용 부문에서 나타나고 있는 균열을 극명하게 보여줍니다. KKR의 지원 패키지는 신뢰 회복을 위해 설계되었지만, 은행들이 동시에 익스포저를 줄이고 손실 흡수 여력을 넓혀준 것은 해당 회사의 자산 가치가 더 하락할 것으로 믿고 있음을 나타냅니다.
### 은행들의 후퇴
JP모건이 주도하는 신디케이트는 지원 패키지 발표 며칠 전인 5월 8일, 회전 신용한도를 14% 축소한 40억 5,000만 달러로 조정했습니다. 이 수정안에는 잔여 시설에 대한 금리 인상과 함께, 결정적으로 최소 주주 지분 하한선을 50억 5,000만 달러에서 37억 5,000만 달러로 낮추는 내용이 포함되었습니다. 이러한 약정 변경은 FSK에 숨통을 틔워주지만, 대주들이 펀드의 자산 가치 추가 하락에 대비하고 있음을 시사합니다.
지난 3월, 무디스는 소프트웨어 및 관련 서비스 비중이 16.4%에 달하는 FSK의 포트폴리오 스트레스 증가를 이유로 신용 등급을 정크 수준으로 강등한 바 있습니다.
### KKR의 개입
펀드의 실적 부진과 대주들의 조치에 대응하여 KKR은 다각적인 지원 패키지를 제공하고 있습니다. 자산 운용사인 KKR은 우선주에 1억 5,000만 달러를 투자하고, 보통주 1억 5,000만 달러 상당을 주당 11달러에 공개 매수할 예정입니다.
나아가 KKR은 향후 4분기 동안 성과 수수료의 절반을 면제하기로 합의했습니다. 펀드 이사회는 또한 별도의 3억 달러 규모 자사주 매입 프로그램을 승인했습니다. 경영진은 FSK가 기존 포트폴리오 안정화에 집중하기 위해 신규 투자를 대폭 축소하고, 더 작고 레버리지가 낮은 재무제표를 지향할 것이라고 밝혔습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
