KNDS, 233억 달러 IPO 계획 철회… 방산 상장 모멘텀 둔화

프랑스-독일 합작 전차 제조사 KNDS NV가 기업공개(IPO)를 연기하면서 유럽 주식 발행 시장에 갑작스럽게 불어닥친 한파의 가장 상징적인 희생양이 됐다.

레오파르트2 전차와 장갑차량을 제조하는 이 방산 그룹은 수요일 시장 여건이 개선될 때까지 상장 계획을 연기한다고 밝혔다. KNDS는 최대 200억 유로(약 233억 달러)의 밸류에이션을 목표로 했으며, 이는 2026년 유럽 최대 규모의 IPO 중 하나가 될 전망이었다.

"이번 결정은 현재의 시장 변동성이 이 정도 규모와 복잡성을 가진 거래를 뒷받침하지 않는다는 현실을 반영한 것"이라고 사안에 정통한 소식통은 익명을 요구한 채 전했다. KNDS는 상장을 준비하기 위해 Lazard Inc.를 컨설턴트로 선임했으며, 2026년 하반기에 거래가 진행될 예정이었다.

이번 연기는 유럽 전역의 주식 발행 시장에 부담을 준 지정학적 불확실성 고조 이후에 나온 결정이다. Stoxx 600 지수는 4월 고점 대비 약 8% 하락했으며, 유럽 IPO 시장에서는 최근 몇 주 동안 여러 소규모 상장이 취소되거나 재조정됐다. KNDS는 상장에 앞서 독일과 프랑스 자회사 간 협력 및 기술 교류 확대를 추진해 왔으며, 독일 정부는 이 회사의 지분 인수(경영권 확보 가능성 포함)를 검토하면서 이 과정을 면밀히 주시해 왔다.

이번 연기는 유럽 방산 기업 상장에 있어 하나의 좌절로, 유럽 각국 정부가 국방 지출을 늘리면서 방산 부문 상장은 최근 모멘텀을 얻고 있었다. 영국 정부는 6월에 200억 파운드 규모의 국방비 증액을 발표하며 영국 방산 기업들의 주가를 끌어올렸다. 체코슬로바키아 장갑차 제조업체 Group AS는 2026년 암스테르담에서 30억 유로 규모의 IPO를 여전히 추진 중이며, 영국 엔지니어링 기업 Doncasters Group는 뉴욕 상장을 추진하고 있다.

KNDS는 2015년 독일의 Krauss-Maffei Wegmann GmbH와 프랑스의 Nexter Systems SA의 합병을 통해 설립됐다. 이 회사는 독일 민간 주주들과 프랑스 정부가 소유하고 있으며, 본사는 암스테르담에 있다. 글로벌 항공우주 및 방산 시장은 2025년 8,470억 달러 규모로 평가되며, 2032년까지 1조 4,700억 달러에 이를 것으로 업계는 추산하고 있다. 이는 KNDS를 매력적인 IPO 후보로 만들었던 장기 수요 배경을 강조한다.

독일 정부는 전차 제조사의 소유 구조에 영향력을 확보하기 위해 직접 투자를 검토해 왔으며, 이번 상장 연기는 대체 방안을 모색할 시간적 여유를 열어줬다. 베를린 당국은 공모 전에 독일 민간 소유주들로부터 지분을 인수하는 방안에 관심을 표명한 바 있다. 이는 나토(NATO)의 장갑차량 공급망에서 핵심적인 역할을 하는 이 회사의 전략적 의사결정에 발언권을 확보하는 조치가 됐을 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성됐으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.