메모리 비용 상승, 월드컵 AI 계약을 가리고 레노버 5.8% 하락

레노버의 FIFA와의 획기적인 AI 파트너십도 '전례 없는' 메모리 비용 인플레이션을 경고한 경영진의 발표로 인한 5.8% 매도세를 막지 못했다.

레노버 그룹(00992.HK) 주가는 6월 25일 투자자의 날 이후 5.8% 하락했다. 이날 경영진은 회사를 FIFA 월드컵의 공식 AI 기술 파트너로 자리매김했지만, 급등하는 메모리 부품 비용이 증가하는 마진 압박 요인이라고 경고했다.

"메모리 시장의 변화는 전례가 없습니다,"라고 레노버 부회장 겸 인텔리전트 디바이스 그룹 사장인 루카 로시가 말했다. "충분한 공급을 확보했지만, 비용 상승의 영향을 완전히 피할 수는 없습니다."

공매도 거래액은 8억 8510만 홍콩달러에 달했으며, 이는 전체 거래대금의 26.8%에 해당한다. 이는 해당 주식의 일반적인 공매도 비율의 두 배가 넘는 수준이다. 뱅크오브아메리카는 레노버의 서버 사업 턴어라운드를 근거로 목표주가를 26.5 홍콩달러로 상향 조정했지만, 이 상향 조정은 매도 압력을 막지 못했다.

레노버의 AI 스토리와 비용 현실 사이의 긴장감은 2026년 PC 및 서버 제조사들이 직면한 과제를 집약적으로 보여준다. AI 데이터 센터 수요와 제한된 공급으로 인한 DRAM 및 NAND 가격 상승은 기업들이 AI 포지셔닝에 막대한 투자를 하는 시점에 마진을 압박하고 있다. 레노버의 다각화된 지리적 입지와 공급망 역량이 일부 완충 역할을 제공한다고 로시는 말했지만, 마진 궤적은 여전히 투자자들에게 핵심 변수로 남아 있다.

메모리 비용, PC 공급망 재편

메모리 시장은 구조적 상승 사이클에 진입했다. 업계 데이터에 따르면 DRAM 계약 가격은 2026년 중반까지 분기 대비 15~20% 상승하고 있다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 테크놀로지 등에서 메모리를 조달하는 레노버는 PC와 서버 사업 전반에서 동시에 비용 압박을 받고 있다. 전체 매출의 대부분을 차지하는 인텔리전트 디바이스 그룹이 가장 직접적인 영향을 받고 있다.

FIFA 월드컵 파트너십은 레노버를 대회의 기술 및 컴퓨팅 인프라 기반으로 자리매김하게 한다. 양위안칭 회장 겸 CEO는 레노버가 AI 역량을 통해 "대회 규칙의 수립과 운영에 직접 참여하고 있다"고 말했다. 이번 계약은 장기적인 스토리 촉매제를 제공하지만, 단기적인 마진 역풍을 해결하는 데는 거의 도움이 되지 않는다.

레노버 주가는 선행 주당순이익(P/E)의 약 12배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 항셍 지수 대비 할인된 수준으로, 시장이 마진 회복에 대해 회의적임을 반영한다. 메모리 비용이 적어도 2026년 하반기까지 높은 수준을 유지할 것으로 예상되는 상황에서 마진 확대를 위한 길은 가격 결정력과 고마진 AI 서버 판매로의 믹스 전환에 달려 있으며, 이 두 가지 모두 실현되기까지 수 분기가 소요될 것이다. 뱅크오브아메리카의 26.5 홍콩달러 목표주가는 현재 수준 대비 약 20%의 상승 여력을 시사하지만, 26.8%의 공매도 비율은 많은 투자자들이 단기 회복에 베팅하고 있지 않음을 보여준다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.