Lumentum 및 Applied Materials, AI 인프라 수혜주로 121%, 67% 급등

Lumentum Holdings와 Applied Materials는 올해 Nvidia를 먼지 속에 묻어버렸다. 각각 121%와 67% 급등하며 투자자들이 AI 인프라의 물리적 계층을 구축하는 기업들에 몰려들고 있기 때문이다. 이와 대조적으로 Nvidia는 2026년에 12% 상승하는 데 그쳐, 74% 급등한 PHLX 반도체 섹터 지수를 크게 밑돌았다.

Edgen의 반도체 공급망 애널리스트 Rachel Kim은 "광 커넥티비티가 AI 데이터센터의 병목 현상이 되었으며, Lumentum의 부품이 이 문제를 직접 해결한다"고 말했다. "회사의 매출 궤적은 하이퍼스케일러들이 가속기 클러스터 간 레이턴시를 없애기 위해 안간힘을 쓰고 있음을 반영한다."

Lumentum의 2026 회계연도 첫 9개월 매출은 20억 달러를 약간 상회하며 전년 대비 72% 증가했다. 회사는 이번 분기 매출을 9억 8,500만 달러로 가이던스를 제시했는데, 이는 전년 동기 4억 8,070만 달러의 두 배가 넘는 수치다. 주당순이익은 고마진 데이터센터 제품에 힘입어 4.5배 급증한 5.27달러를 기록했다. Applied Materials는 회계 2분기 매출 79억 1,000만 달러를 기록해 전년 대비 11% 증가했으며, EPS는 20% 증가한 2.86달러를 기록했다. 회사는 3분기 매출을 89억 5,000만 달러(23% 증가), EPS를 3.36달러(36% 증가)로 전망했다.

Nvidia와 공급업체 간의 실적 격차는 AI 투자 테마 내에서의 순환을 반영한다. AI 가속기 시장에서 Nvidia의 지배력은 확고하지만(최근 회계연도 데이터센터 매출이 1,300억 달러를 상회), 투자자들은 이제 공급망 하위 부문의 성장을 가격에 반영하고 있다. Lumentum의 광학 및 포토닉 부품(레이저, 트랜시버 등)은 AI 칩이 데이터를 기다리며 유휴 상태로 있는 것을 방지하는 고속 연결을 가능하게 한다. Applied Materials는 해당 칩을 제조하는 데 필요한 웨이퍼 제조 장비를 판매하며, 경영진은 올해 반도체 장비 사업부가 30% 성장할 것으로 전망한다.

광학 부품, 병목 지점으로 부상

Cignal AI에 따르면 광학 부품 시장은 2029년까지 연평균 21% 성장해 300억 달러 규모에 도달할 전망이다. Lumentum의 제품은 특정 문제점을 해결한다. 하이퍼스케일러가 수천 개의 AI 가속기 클러스터를 배치하면서 칩 간 데이터 이동이 레이턴시 병목 현상을 일으키는데, 이를 광학 인터커넥트가 해결할 수 있다. 회사의 데이터센터 제품은 기존 통신 사업보다 높은 마진을 기록하고 있어, 수익보다 이익이 더 빠르게 성장하는 이유를 설명해준다.

Applied Materials는 이와 유사한 트렌드의 수혜를 입고 있다. TSMC, Micron Technology, SK하이닉스, 삼성과의 파트너십을 통해 AI 특화 장비를 공동 개발하며, 첨단 파운드리 장비, D램, 첨단 패키징 분야의 투자 지출을 흡수할 유리한 위치에 있다. 경영진은 이 세 가지 세그먼트가 2026년 웨이퍼 제조 장비 시장 성장의 80%를 차지할 것이며, 2027년에도 유사한 패턴이 예상된다고 밝혔다.

밸류에이션 및 추가 상승 여력

Lumentum은 선행 주가수익비율(P/E) 56배에 거래되고 있으며, 이 프리미엄은 가파른 이익 성장세가 정당화할 수 있다. 2년 후 주당순이익이 28.12달러에 도달하고 50배의 주가수익비율로 거래된다면 주가는 1,406달러에 도달할 수 있으며, 이는 현재 대비 64%의 상승 여력을 의미한다. 약 43배의 선행 주가수익비율에 거래되는 Applied Materials는 2년 후 이익이 19.48달러에 도달할 경우 837달러까지 오를 수 있어 86%의 상승 여력을 나타낸다.

두 종목 모두 실행 리스크를 안고 있다. Lumentum의 밸류에이션은 하이퍼스케일러의 자본 지출 둔화 여지가 거의 없으며, Applied Materials는 TSMC와 삼성의 공격적인 팹 확장 일정 유지에 의존한다. 그러나 Nvidia를 넘어 AI 익스포저를 찾는 투자자들에게 두 회사는 멈출 기미가 보이지 않는 인프라 구축에 직접 투자할 수 있는 수단을 제공한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다.