메모리株, 한미 반도체 급락에 5%↓... 업계 7000억 달러 증발

월요일 글로벌 메모리株 시가총액이 500억 달러 이상 증발했다. 서울에서 뉴욕까지 동시다발 매도세가 번지며 업계의 일주일간 손실 폭을 키웠다.

메모리 반도체 업계의 급락세가 월요일 더욱 심화됐다. 마이크론 테크놀로지와 샌디스크는 장 전 거래에서 각각 5% 이상 하락했고, 한국의 삼성전자는 7% 빠지며 마감했다. 투자자들이 참혹했던 한 주를 보낸 후 업계를 떠나면서 AI 랠리로 인해 몇 달간 쌓아올린 상승분이 사라졌다.

"시장은 피크 사이클에 대한 두려움을 가격에 반영하고 있습니다. 즉 D램 가격이 정점을 찍었고, 한국의 공급 대응이 수요가 흡수할 수 있는 속도보다 빠르게 시장에 쏟아질 것이라는 우려입니다"라고 에드젠의 반도체 애널리스트 레이첼 김이 말했다. "두 달 전만 해도 공급 부족 내러티브였던 것이 이제는 공급 과잉 우려로 바뀌었습니다."

웨스턴 디지털과 시게이트 테크놀로지는 장 전 거래에서 각각 3% 이상 하락했다. 아시아 시장에서 SK하이닉스가 6% 하락하고 삼성전자가 수개월 만에 최악의 하루 낙폭을 기록한 흐름을 따라갔다. 필라델피아 반도체 지수는 이미 7월 2일에 6.3% 하락했으며, 샌디스크와 마이크론은 단 하루 만에 각각 10.6% 급락했다. 분석가들은 이러한 움직임이 수급 펀더멘털 변화보다는 휴일 주말을 앞둔 알고리즘 모멘텀에 기인한 것으로 분석했다.

이번 매도는 메모리 업계가 급격한 투자 심리 역전을 겪는 가운데 발생했다. 트렌드포스에 따르면 D램 계약 가격은 1분기 9095% 급등한 데 이어 2분기에도 5863% 추가 상승했다. 이는 AI 데이터센터의 고대역폭 메모리(HBM) 수요에 의한 것이다. 그러나 6월 29일 이재명 대통령이 이재용 삼성전자 회장, 최태원 SK그룹 회장과 함께 발표한 한국의 5900억 달러 투자 계획은 논의를 공급 부족에서 잠재적 공급 과잉으로 전환시켰다. 도이치뱅크는 새로운 생산능력이 가동되기 전까지 D램이 2028년까지만 타이트한 상태를 유지할 수 있다고 경고했다.

한국발 변수가 공급 계산을 재편하다

서울 계획의 핵심은 삼성과 SK하이닉스 각각 2개씩 총 4개의 새로운 팹에 800조 원(5160억 달러)을 투자하는 것이다. 이는 5년 내 한국의 D램 생산능력을 두 배로 늘리는 것을 목표로 한다. 정부가 '도약을 위한 3대 메가 프로젝트'라고 부르는 이 계획에는 충청권 고급 패키징 클러스터와 남동부 지역의 공급망 허브 구축도 포함된다.

그러나 가동 가능한 팹을 세우는 데는 수년이 걸린다. SK하이닉스의 최 회장은 경기도에 있는 회사의 주요 제조 클러스터를 구축하는 데 9년이 걸렸다고 언급했다. 포춘에 따르면 지금까지 발표된 대부분의 프로젝트는 빠르면 2027년이 되어야 공급이 가능하다. 이는 장기적 공급 과잉 우려가 커지는 상황에서도 단기적 공급 부족이 지속될 수 있음을 의미한다.

이번 동시다발 하락은 SK하이닉스가 삼성전자를 제치고 한국에서 가장 가치 있는 기업으로 올라서게 했던 랠리에서의 상승분을 지워버렸다. SK하이닉스의 시가총액은 한때 1조 달러를 넘어섰다. HBM 선두주자인 SK하이닉스는 294억 달러 규모의 나스닥 상장을 추진 중이며, 거래는 7월 10일 시작될 예정이다. 이는 알리바바의 2014년 IPO와 사우디 아람코의 2019년 상장을 뛰어넘는 역대 최대 규모의 주식 매각 중 하나가 될 것이다.

애플이 6월 25일 맥북과 아이패드 가격을 인상한 것은 — 높아진 메모리 비용을 소비자에게 전가한 회사의 첫 공식적인 조치 — RAMageddon 위기가 최종 소비자 시장에 도달하고 있음을 이미 시사했다. 팀 쿡 CEO는 월스트리트저널에 "40년 넘게 이런 적은 본 적이 없다"고 말했다. 마이크로소프트도 몇 시간 후 뒤따라 8월 1일부터 엑스박스 가격 인상을 발표했다.

매도세가 투자자에게 의미하는 바

구조적 긴장은 이렇다. AI 데이터센터는 불균형적으로 많은 팹 용량을 소모하는 속도로 HBM을 소비하며, PC와 스마트폰에 사용되는 기존 D램에서 공급을 빼앗아가고 있다. 삼성, SK하이닉스, 마이크론이라는 세 지배적 플레이어는 마진이 더 높은 AI 고객에게 최상의 생산 라인을 배정해왔다. 그러나 한국 정부의 D램 생산능력 두 배 확대 계획은 AI 수요 증가세가 둔화될 경우 공급 부족을 만든 동일한 순환적 힘이 공급 과잉을 초래할 위험을 높인다.

마이크론 주가는 52주 최고가 대비 22% 하락한 상태로, 선행 주가수익비율(PER)이 약 12배에 거래되고 있다 — 이는 더 넓은 반도체 섹터 대비 할인된 수준이다. 샌디스크도 비슷한 비율로 하락했다. 투자자에게 남은 질문은 이것이 구조적으로 공급이 부족한 시장에서의 매수 기회인지, 아니면 역사적으로 3~4년마다 찾아오는 경기 순환적 하락의 시작인지 하는 점이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.