마이크론, 16% 급등… 엔비디아 주가 정체 속 기록적인 매출

마이크론이 실적 전망을 크게 웃돌며 16% 급등한 반면, 엔비디아 주가는 반대 방향으로 움직였다. 이는 AI 인프라 투자자들이 지출 호황의 수혜를 볼 반도체 업체를 선별하는 데 더 까다로워지고 있음을 시사한다.

마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc.)는 분기 매출 415억 달러를 기록하며 시장 예상치를 약 60억 달러 상회했고, 주가는 16% 급등했다. 반면 엔비디아(Nvidia Corp.)는 자체적으로도 사상 최대 실적을 냈지만 주가는 하락했다.

마이크론의 최고경영자(CEO) Sanjay Mehrotra는 "수요를 공급이 따라잡을 시점이 전혀 보이지 않는다"며 AI 메모리 부족 현상이 2027년 이후까지 지속될 것으로 전망했다.

마이크론의 3분기(회계연도 기준) 주당순이익(EPS)은 25.11달러로, 시장 컨센서스 20.49달러를 크게 웃돌았다. 매출은 415억 달러로 시장 평균 전망치 357억 달러를 상회했다. 회사는 4분기 매출이 약 500억 달러에 달할 것으로 전망했는데, 이는 애널리스트들의 예상치 432억 달러를 크게 뛰어넘는 수준이다. 샌디스크(SanDisk Corp.)와 SK하이닉스 주가도 동반 상승하며 각각 약 13% 올랐다.

이러한 엇갈린 시장 반응은 투자자들이 AI 인프라 수혜주를 선별하는 데 더 까다로워지고 있음을 시사한다. 메모리 업체들은 막대한 양의 고대역폭 메모리를 필요로 하는 AI 모델 훈련으로 인한 즉각적인 수요 급증을 포착하고 있다. 반면 엔비디아는 주요 클라우드 제공업체들의 자체 칩 설계 경쟁이 심화되고 있으며, 연속된 실적 호재에도 주가가 더 이상 큰 폭으로 오르지 않는 시장 기대치의 벽에 직면해 있다.

메모리 수요, 2027년 이후에도 가속화

고대역폭 메모리는 AI 인프라의 핵심이 되었으며, 대규모 언어 모델(LLM) 훈련 및 실행에 필수적이다. 마이크론의 가이던스는 이번 분기 매출이 전 분기 대비 약 20% 성장할 것임을 시사한다. Mehrotra CEO는 로봇공학을 중요한 장기 성장 동력으로 강조하며, 휴머노이드 로봇이 첨단 운전자 지원 시스템(ADAS) 차량보다 10배 더 많은 메모리를 필요로 할 것으로 예상되며, 이번 10년대 후반부터 수십 년간 지속되는 수요 사이클을 주도할 수 있다고 언급했다.

메모리 부족 현상은 HBM 공급망 전체에 걸쳐 나타나고 있다. 고대역폭 메모리 시장을 선도하는 SK하이닉스는 약 300억 달러의 기업가치로 미국 상장을 추진 중인 것으로 알려졌다. 타이트한 공급 상황은 역사적으로 공급 과잉이 수익성을 압박해 온 메모리 업계에 이례적인 가격 결정력을 부여하고 있다.

엔비디아의 블랙웰 램프, 높아지는 기대치

엔비디아의 데이터센터 사업은 여전히 세 자릿수 성장률을 기록하며, 차세대 블랙웰(Blackwell) 아키텍처가 TSMC의 4nm 공정 노드에서 양산을 시작했다. 그러나 아마존(Amazon.com Inc.)과 알파벳(Alphabet Inc.)을 비롯한 하이퍼스케일러들이 자체 칩 프로그램을 가속화하면서 장기적으로 엔비디아의 가격 결정력을 약화시킬 가능성이 있다.

엔비디아의 높은 밸류에이션은 추가 상승 여력을 제한한다. 실적이 발표될 때마다 넘어야 할 기준이 더 높아지면서, 강력한 실적에도 불구하고 차익 실현에 더 취약해지고 있다. 마이크론 랠리와의 차별화는 시장이 추가 수요를 포착하는 AI 인프라 종목과 경쟁 심화로 마진 압박에 직면할 수 있는 종목을 구분하기 시작했음을 시사한다.

투자 관점: 마이크론의 선행 주가수익비율(P/E)은 약 16배로, 엔비디아의 배수보다 낮은 수준이다. 이는 메모리 업계의 역사적인 순환적 특성을 반영한다. 만약 AI 기반 메모리 수요가 구조적으로 더 높은 수준임이 입증된다면 — Mehrotra CEO의 "공급 따라잡을 시점 전혀 없다"는 발언이 시사하듯 — 이 할인 폭은 좁혀질 수 있다. 엔비디아의 경우, 실적 호재가 더 빠르게 가격에 반영되면서 성장 둔화 징후에 더 취약해질 위험이 있다. 모건스탠리의 Joseph Moore 애널리스트는 엔비디아에 대해 비중 확대(overweight) 의견을 유지하며, 커스텀 칩의 경쟁 위협은 "매출에 실질적 영향을 미치려면 수년이 걸릴 것"이라고 평가했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.