모건스탠리, 11.6% 환매 요구에 펀드 인출 상한 5%로 제한

모건스탠리는 70억 달러 규모의 사모 신용 펀드에서 투자자 인출을 5%로 제한했다. 2분기 중 주주들이 지분의 11.6%에 대해 환매를 요청한 데 따른 조치로, 1조 8천억 달러 규모의 사모 신용 시장에서 스트레스가 확대되고 있음을 시사한다.

모건스탠리 투자운용( Morgan Stanley Investment Management )은 투자자들에게 보낸 서한에서 "1분기와 비교할 때 요청 활동 수준의 구성 및 안정화는 회사의 투자자 기반이 지속 가능함을 나타낼 수 있다"고 밝혔다.

North Haven Private Income Fund는 환매 요청의 43%를 이행할 예정이며, 이 중 약 절반은 이전 기간(인출 요청률 10.9%)에 완전히 환매하지 못했던 투자자들로부터 나온 것이다. 신규 청약과 배당금 재투자를 고려한 순자산가치 순감소액은 약 1억 200만 달러로, 3월 31일 기준 가치의 3.2%에 해당한다. 소규모 자회사 펀드인 North Haven Private Income Fund A는 7.2%의 환매 요청을 받았으며, 5% 한도 내에서 요청을 이행할 예정이다.

이번 제한 조치는 유동성이 낮은 사모 대출을 보유하면서 정기적인 환매를 제공하는 비상장 사업개발회사(BDC)의 핵심적인 유동성 불일치 문제를 부각시킨다. Apollo Global Management Inc., Blackstone Inc., BlackRock Inc.가 운용하는 펀드들도 이번 분기 투자자 인출을 제한한 바 있다. 이 소식이 전해진 후 모건스탠리 주가는 시간외 거래에서 4% 하락했다.

해당 PIF는 5월 31일 기준 45개 산업 분야의 301개 차입 기업에 투자했으며, 소프트웨어 부문이 익스포저의 22.7%를 차지했다. 인공지능(AI) 혁명이 기존 비즈니스 모델을 위협하면서 소프트웨어 업종을 둘러싼 환매 우려가 확대되고 있다. 소매 투자자 대상 사모 신용 펀드는 대출 기준에 대한 우려와 AI가 소프트웨어 업종을 약화시킬 수 있다는 불안이 고조되면서 1분기 사상 최대 규모의 환매를 경험했다.

애널리스트들과 경영진들은 시장 변동성이 지속됨에 따라 비상장 BDC가 향후 분기 동안 자금 유입 둔화와 환매 증가에 직면할 가능성이 높다고 경고했다. 주요 사모 신용 펀드에서 환매 요청이 10%를 초과한 마지막 사례는 1분기로, 여러 펀드가 2023년 지역은행 위기 이후 처음으로 완전 환매를 차단한 바 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.