Morpho Midnight, 고정 금리 대출 도입…수수료 상한 50bp 제안

Morpho는 6월 7일 Midnight 백서를 발표하며, 변동 금리 풀 모델을 고정 만기일로 대체한 고정 금리 대출 프로토콜을 제안했다.

"유동성은 수천 개의 개별 대출로 분할되는 대신 축적됩니다"라고 독립 암호화폐 분석가 Stacy Muur는 말했다.

동일한 종료일을 공유하는 모든 시장은 단일 유동성 풀로 결합되어, 개별 대출 계약 간의 단편화를 방지한다. 대출자는 자본을 온체인에 잠그지 않고 암호화 서명된 오퍼를 게시하며, 차입자는 텔레그램, 프론트엔드 또는 라우팅 시스템을 통해 이러한 오퍼를 찾은 후 정산을 위해 제출한다. 대출자는 Morpho Blue에 자금을 배치해 두면서 동시에 Midnight에서 고정 금리 오퍼를 제시할 수 있으며, 차입자가 이를 수락하면 자본이 이동하고 거래가 단일 트랜잭션으로 정산된다. 1,000만 달러를 보유한 마켓 메이커는 각각에 별도의 자금을 할당하지 않고도 수십 개의 시장에서 오퍼를 제시할 수 있다.

현재 온체인 대출이 250억 달러를 초과하는 가운데, 이 프로토콜은 예측 가능한 차입 비용을 원하는 기관을 대상으로 한다. 정산 수수료는 연간 50bp로 영구적으로 상한이 설정되며, 대출자 수수료는 연간 1%로 제한된다. 이 한도는 하드코딩되어 거버넌스를 통해 인상될 수 없다. 상환 기한을 놓친 차입자에게는 패널티가 적용되기 전 15분의 유예 기간이 주어진다.

각 거래 가능 단위는 만기일이 있는 고정 수익 상품으로 기능한다. 오늘 0.95달러를 지불한 대출자는 6개월 후 만기 시 1.00달러를 받으며, 진입 가격과 상환 가치 간의 차이가 고정 금리를 정의한다.

Morpho Midnight의 청산 규칙은 표준 DeFi 관행보다 더 정교하다. 소액의 담보 위반 시 포지션 전체를 청산하는 대신 부분 상환이 이루어진다. 부실채권이 발생하면 시간이 지나면서 풀 전체에 분산되는 것이 아니라 즉시 인식된다.

이 설계는 Aave, Compound 등 경쟁 플랫폼을 포함한 기존 고정 금리 DeFi 실험들의 구조적 약점을 직접적으로 해결한다. Morpho의 더 큰 논지는 온체인 신용 시장이 궁극적으로 전통적인 고정 수익 시장과 유사해져야 한다는 것이다. 변동 금리 풀은 초기 DeFi에 적합했지만, 시장의 성장은 이제 기관 참여자를 위한 보다 구조화된 상품을 요구한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.