노르데아은행은 유로화가 연말까지 1.25달러까지 강세를 보일 것으로 전망하며, 최근 달러 반등이 지속되기에는 근본적인 지지 기반이 부족하다고 주장했다.
노르데아은행은 유로화가 연말까지 1.25달러까지 강세를 보일 것으로 전망하며, 최근 달러 반등이 지속되기에는 근본적인 지지 기반이 부족하다고 주장했다.

노르데아은행은 유로화가 연말까지 1.25달러까지 강세를 보일 것으로 전망하며, 최근 달러 반등이 지속되기에는 근본적인 지지 기반이 부족하다고 주장했다.
유로화는 수요일 1.16달러 부근에서 거래됐으며, 강달러와 유로존 전망에 대한 새로운 경계감이 단일통화에 부담을 줬다. 그러나 노르데아은행은 달러 강세가 일시적일 것이라며 2026년 말까지 1.25를 기록할 것이라고 전망했다.
노르데아의 애널리스트들은 목요일 발간한 연구노트에서 "인플레이션에 대한 중앙은행의 대응 의지 차이를 고려할 때 현재의 달러 반등은 지속 가능하지 않다"고 밝혔다. 은행의 연말 목표치인 1.25는 현재 수준 대비 8% 상승을 의미한다.
노르데아는 유럽중앙은행(ECB)이 연방준비제도(Fed)보다 인플레이션 억제에 더 강한 의지를 보일 것으로 예상하며, Fed의 금리 인상이 없을 것이라는 시나리오를 기본 가정으로 삼았다. 은행은 ECB가 긴축 기조를 유지하는 반면 Fed가 동결 상태를 유지함에 따라 이러한 정책 차이가 시간이 지나면서 달러 대비 실질 금리를 밀어 올릴 것이라고 분석했다. 높은 에너지 가격은 단기적으로 유로존 성장에 계속 제약 요인으로 작용해 단일통화가 중기 반등에 앞서 추가 단기 손실을 볼 위험을 만들고 있다.
이 전망은 여러 자산군에 걸쳐 중요한 영향을 미친다. 유로가 1.25달러에 도달하면 미국 다국적 기업의 달러 표시 수익 가치를 낮추고, 달러로 차입하는 신흥국 통화에 압력을 가하며, 유로존과 미국 채권 자산 간 상대적 매력도가 변화할 것이다. 노르데아는 또한 미국 재정 경로에 대한 우려를 제기하며, 국채 발행 증가가 트레저리 보유에 대한 시장 우려를 자극할 수 있다고 경고했다. 이는 이론상 금리 상승을 지지하지만 재정 적자 우려가 심화되면 궁극적으로 달러에 부담이 될 수 있는 요인이다. 은행의 경고는 미국 재정 건전성이 달러에 구조적 역풍이 될 수 있다는 통화 전략가들 사이의 논쟁을 반영한다.
지정학적 리스크, 단기 전망에 악영향
노르데아는 지정학적 리스크가 주요 단기 변수로 남을 것이며, 특히 시장이 잠재적 경제적 여파를 과소평가하고 있을 수 있다고 밝혔다. 위험 선호도 하락과 주가 약세는 단기적으로 달러 강세를 더 부추겨 예상된 유로화 회복을 지연시킬 수 있다. 은행은 시장이 지정학적 리스크에 대해 지나치게 낙관적인 시각을 가격에 반영하고 있어 유로화가 갑작스러운 심리 변화에 취약할 수 있다고 경고했다.
이러한 리스크가 현실화될 경우, 달러는 단기적으로 추가 안전자산 수요를 얻어 노르데아가 제시한 근본적 요인(중앙은행 정책 차별화와 미국 재정 우려)이 다시 작용하기 전까지 유로화의 회복력을 시험할 수 있다. 이는 단일통화에 대한 2단계 전망을 만들어낸다: 단기 하방 리스크 이후 거시 펀더멘털이 재확립됨에 따른 중기 회복이다.
핵심 동력은 중앙은행 정책 차별화
노르데아 전망의 핵심은 두 중앙은행의 예상 정책 경로에 달려 있다. 은행의 시각에서 ECB는 Fed보다 인플레이션에 더 공격적인 자세를 유지할 것이며, 노르데아는 Fed가 금리를 동결할 것으로 예상한다. 이러한 정책 차이는 유로화에 유리한 방향으로 실질 금리 차이를 변화시켜 연말까지 단일통화에 지속적인 상승 동력을 제공할 것이다.
노르데아의 전망은 2026년 유로화에 대한 가장 강세적인 예측 중 하나로 자리매김한다. 1.25까지의 상승은 단일통화가 안전자산 유입과 유로존 성장 궤적에 대한 우려로 달러의 지지를 받으며 어려움을 겪어온 1.16달러 부근의 현재 수준에서 큰 반전을 의미할 것이다. 유로화의 경로는 ECB가 Fed보다 더 공격적인 인플레이션 대응에 나설지 여부에 달려 있으며, 이는 단기 달러 모멘텀과는 반대되지만 은행이 제시한 중기 펀더멘털 그림과는 일치하는 베팅이다.
본 글은 정보 제공 목적으로 작성됐으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.