AI 데이터센터 수요로 원자로 계약 체결… 원자력 ETF 22% 상승

VanEck 우라늄 및 원자력 ETF(NLR)는 지난 1년간 22.94% 상승해 125.64달러를 기록했다. 마이크로소프트, 아마존, 구글, 엔비디아가 태양광이나 풍력의 간헐성을 허용할 수 없는 AI 데이터센터에 전력을 공급하기 위해 원자로 계약을 체결한 영향이다. 해당 펀드의 주요 보유 종목인 컨스텔레이션 에너지(Constellation Energy), 카메코(Cameco), BWX 테크놀로지스(BWX Technologies)는 이러한 전력구매계약(PPA)의 상대방에 위치한다.

Roth 캐피털 파트너스의 애널리스트 크레이그 어윈(Craig Irwin)은 "AI 데이터센터 전력을 위해 수표를 쓰는 하이퍼스케일러들은 태양광 계약을 체결하는 것이 아니라 원자로 계약을 체결하고 있다"며 나노 뉴클리어 에너지(Nano Nuclear Energy)에 대한 커버리지를 개시하며 매수 의견과 60% 상승 여력을 시사하는 45달러 목표주가를 제시했다.

국제에너지기구(IEA)에 따르면 2025년 글로벌 전력 수요는 849테라와트시(TWh) 증가했으며, 아마존과 엔비디아를 포함한 하이퍼스케일러들은 AI 데이터센터 건설을 위해 최소 7,000억 달러를 약속했다. 어윈은 나노 뉴클리어의 KRONOS 마이크로 모듈러 원자로가 고온 가스 냉각 설계와 용융 저항성이 있는 농축 우라늄 연료를 사용해 15메가와트(MW)를 생산하도록 설계된 차별화된 전력 솔루션을 제공함으로써 경쟁사 대비 우위를 점한다고 분석했다.

이러한 구조적 변화가 중요한 이유는 태양광과 풍력이 AI 훈련 클러스터에 필요한 24시간 연중무휴 기저부하를 제공할 수 없기 때문이다. 청정에너지 익스포저를 위한 기본 수단인 인베스코 태양광 ETF(Invesco Solar ETF, TAN)는 패널 제조사와 주거용 설치업체를 보유하고 있지만, 이들은 하이퍼스케일러 전력 계약의 상대방이 아니다. 반면 NLR은 빅테크가 체결 중인 계약을 공급하는 전력회사, 우라늄 광산업체, 엔지니어링 기업들에 분산 투자한다. 스프롯 우라늄 광업 ETF(Sprott Uranium Miners ETF, URNM)는 지난 1년간 38.17% 상승했으며, 레인지 원자력 르네상스 지수 ETF(Range Nuclear Renaissance Index ETF, NUKZ)는 32.39% 올라, 집중적인 우라늄 플레이를 원하는 투자자들에게 더 높은 베타 익스포저를 제공한다.

원자로 기술 및 경쟁 구도

나노 뉴클리어의 KRONOS MMR은 많은 애널리스트들이 예상했던 것보다 빠르게 가속화되고 있는 시장을 타깃으로 한다. 15MWe 설계는 기존 원자로의 3~5%와 비교해 19.75%까지 농축된 고농축 저농축우라늄(HALEU)을 사용해 더 긴 연료 주기와 더 작은 코어 크기를 가능하게 한다. 이는 토지와 계통 연계에 제약이 있는 데이터센터와의 공동 입지에 적합하다.

이 회사는 유사한 용도로 소형 모듈형 원자로(SMR) 설계를 개발 중인 Oklo 및 뉴스케일 파워(NuScale Power)와 경쟁에 직면해 있다. Oklo의 Aurora 설계 역시 15MWe를 목표로 하는 반면, 뉴스케일의 VOYGR 플랫폼은 모듈당 77MWe를 제공한다. 핵심 차별화 요소는 일정이다. Roth 캐피털에 따르면 나노 뉴클리어는 상용화를 향해 빠르게 진전하고 있는 반면, 뉴스케일의 첫 번째 운영 배치는 수년 남아있으며 Oklo는 아직 원자력규제위원회(NRC)로부터 건설 허가를 확보하지 못했다.

투자 시사점 및 밸류에이션 맥락

TAN을 순수 태양광 베팅보다는 AI 관련 에너지 플레이로 매수한 투자자에게 NLR은 하이퍼스케일러들이 실제로 구축하고 있는 것을 더 직접적으로 반영한다. 세금 혜택 계좌에서 TAN에서 NLR로의 자산 이동은 간단하다. 과세 계좌의 경우 부분적인 이동은 원자력 테제를 테스트하면서 청정에너지 다각화를 유지한다.

원자력은 여전히 센티먼트 기반이며 변동성이 크다. NLR은 장기 랠리 이후에도 지난 한 달간 2.83% 하락했으며, 2025년 12월 한 애널리스트는 랠리가 펀더멘털을 추월했다고 경고했다. 구글의 카이로스(Kairos) 파트너십과 같은 프로젝트는 다음 분기가 아닌 2030년을 목표로 한다. 그럼에도 불구하고 LSEG 데이터에 따르면 나노 뉴클리어를 커버하는 6명의 애널리스트 중 5명이 매수 또는 강력 매수로 평가하면서, 시장은 AI 인프라가 어떻게 전력을 공급받을지에 대한 구조적 변화를 가격에 반영하고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.