엔비디아 '카이버' 랙, PCB 문제로 2028년으로 연기…로드맵 차질

엔비디아의 카이버(Kyber) NVL144 랙 아키텍처가 2028년으로 연기됐다. 핵심 부품인 78층 인쇄회로기판(PCB)이 대량 생산에 여전히 적합하지 않기 때문이라고 리서치 업체 세미애널리시스(SemiAnalysis)가 전했다.

세미애널리시스는 월요일 게시글에서 "카이버 NVL144 랙 아키텍처가 2028년으로 연기됐으며, PCB 미드플레인은 제조 측면에서 여전히 까다로운 상태"라고 밝혔다. 문제가 된 부품은 시스템 내 수직 컴퓨트 트레이를 연결하는 다층 기판이다.

이번 지연은 2027년 출시 예정이었던 엔비디아의 베라 루빈 울트라(Vera Rubin Ultra) 칩을 탑재할 랙에 영향을 미친다. 세미애널리시스는 또한 대안으로 제안됐던 NVL72x2 백투백(back-to-back) 구성도 클라우드 제공업체들이 운영 복잡성을 이유로 반발하면서 무산됐다고 전했다. 8개 랙을 광케이블로 연결하는 대형 NVL576 시스템 역시 연기되거나 소량 생산에 그칠 가능성이 크다고 이 업체는 분석했다.

이번 차질로 엔비디아는 2027년 루빈 울트라를 위한 검증된 스케일업 경로를 확보하지 못하게 됐다. 이는 AI 훈련 시장의 최상위 영역에서 경쟁사인 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)와 구글에 이례적인 기회를 제공하는 셈이다. 엔비디아는 일부 언론에 로드맵은 그대로 유지되고 있다고 반박했지만, 이번 사건은 연간 제품 출시 주기에 내재된 제조 리스크를 극명하게 보여준다.

미드플레인의 병목

PCB 미드플레인은 78층으로 구성된 초고난이도 기판이라고 테크진(Techzine)은 전했다. 이러한 다층 고밀도 기판은 양산 과정에서 낮은 수율과 결함 민감도 문제를 겪을 수 있다. 유사한 데이터센터 하드웨어 사례에서도 레이어 수가 많은 기판과 리지드 직교 백플레인(rigid orthogonal backplane)은 제조사 인증 기간과 수율 리스크를 높여왔으며, 상위 반도체가 준비된 이후에도 조달 시간을 늘리는 요인이 되어왔다.

제조 문제는 엔비디아의 공급망 파트너들에게 집중돼 있다. 엔비디아를 최대 고객으로 둔 일본 이비덴(Ibiden)은 월요일 최대 10% 하락했다고 블룸버그가 보도했다. 홍콩에서는 킹보드 라미네이츠(Kingboard Laminates)가 18% 급락했고, 서울에서는 삼성전기가 11% 하락했다. 이번 공급망 매도세는 하드웨어 인증 관련 뉴스에 생태계가 얼마나 민감하게 반응하는지를 보여준다.

클라우드 제공업체, 대안 거부

세미애널리시스는 NVL72x2 임시방편이 클라우드 서비스 제공업체와 하이퍼스케일러들의 '기이한 설계와 과도한 운영 부담'에 대한 강한 반발로 취소됐다고 밝혔다. 이는 클라우드 운영사들이 최고 밀도보다 유지보수성과 운영 단순성을 우선시한다는 현실적 제약을 보여준다. 벤더의 고밀도 설계가 실패할 경우, 운영사들은 낮은 밀도의 중간 설계를 수용하거나, 기존 세대 하드웨어로 워크로드를 전환하거나, 냉각 및 공간 투자를 늘리는 방식으로 대응하는 경향이 있다.

엔비디아의 현 세대 루빈 시스템은 계속 생산 중이며 올 가을 아마존 웹 서비스(AWS), 마이크로소프트 애저, 구글 클라우드를 포함한 8개 클라우드 파트너사에 출하가 시작된다. 세미애널리시스는 엔비디아의 데이터센터 컴퓨트 매출이 2027 회계연도 하반기 동안 월스트리트 컨센서스를 20% 웃돌 것으로 전망했다.

투자자들, 반등에 베팅

부정적 리포트에도 불구하고, 옵션 시장의 움직임은 기관 투자자들이 이번 지연을 잡음(noise)으로 간주하고 있음을 시사한다. 화요일 엔비디아 콜옵션 거래량은 150만 계약을 넘긴 반면, 풋옵션은 약 69만 계약에 그쳐 2대 1 이상의 비율을 기록했다. 월요일 엔비디아 옵션 프리미엄 총액은 약 6억 달러에 달했으며, 이 중 약 3분의 2가 콜옵션에 집중됐다. 씽크오어스윔(ThinkorSwim) 데이터에 따르면, 한 트레이더는 7월 말 만기인 행사가 200달러 콜옵션 350만 달러어치를 단일 매수했다.

엔비디아 주가는 화요일 광범위한 반도체 매도세 속에서 상대적 강세를 보였다. 필라델피아 반도체 지수가 5% 이상 하락한 반면, 엔비디아 주가는 상승 마감하며 200일 이동평균선(약 200달러) 위에서 지지력을 유지했다. 미즈호(Mizuho)의 애널리스트 조던 클라인(Jordan Klein)은 이번 지연 우려를 '더 많은 잡음'이라고 일축하며 엔비디아 공급업체들의 강력한 AI 수요가 지속되고 있다고 지적했다.

엔비디아 주가는 196.58달러 근처에서 거래되고 있으며, 5월 고점 대비 약 17% 하락한 상태다. 200달러 행사가에 집중된 콜옵션 포지션은 트레이더들이 단기적으로 이 수준을 돌파할 것을 예상하고 있음을 시사한다. 카이버 지연이 확정되더라도 엔비디아의 현 세대 매출에는 영향을 미치지 않지만(루빈 시스템은 올해 출하 중), 칩과 시스템 복잡성이 증가함에 따라 회사가 연간 출시 주기를 유지할 수 있을지에 대한 의문은 남는다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.