Oklo와 NANO, 원자력 수요 30% 급증 속 경쟁 격화

차세대 원자력 개발업체인 Oklo Inc.와 NANO Nuclear Energy는 AI 데이터센터, 리쇼어링, 전력망 안정성 수요로 전력 소비가 증가함에 따라 급증하는 탄소 무부하 기저전력 수요의 한 조각을 차지하기 위해 경쟁하고 있다. 두 초기 단계 기업은 투자자들에게 원자력 르네상스가 어떻게 전개될지에 대해 각기 다른 베팅을 제공한다. 하나는 고객 연계 프로젝트를 기반으로 한 수직 통합 플랫폼을 중심으로, 다른 하나는 규제 모멘텀과 더 강한 재무상태에 기반한다.

"두 회사 모두 매출 발생 이전 단계이며 실행 위험을 안고 있지만, 시장은 일정 가시성과 현금 보유량에 따라 차별화를 시작하고 있습니다,"라고 Edgen의 에너지 전환 애널리스트 Omar Tariq는 말했다. "NANO Nuclear는 단기 규제 경로가 더 명확한 반면, Oklo는 더 야심찬 플랫폼 스토리를 가지고 있습니다."

Oklo는 15~75메가와트의 전력을 생산할 수 있는 Aurora 출력 발전소를 개발 중이며, 기술만 판매하는 대신 자체 원자로를 소유하고 운영할 계획이다. 회장 Sam Altman과 CEO Jacob DeWitte가 이끄는 캘리포니아주 산타클라라 소재 이 회사는 메타 플랫폼과 협력하여 오하이오주 파이크 카운티에 1.2기가와트 규모의 원자력 캠퍼스를 건설, 뉴올버니에 있는 AI 슈퍼클러스터를 포함한 메타의 지역 데이터센터에 청정에너지를 공급하기로 했다. 로스앨러모스 국립연구소에서 엔비디아와의 별도 협력은 AI 기반 데이터센터를 위한 핵연료 검증을 진행 중이다. Oklo는 2026 회계연도 1분기 순손실 3310만 달러를 보고해 전년 동기 980만 달러에서 확대됐으며, 인식된 매출은 없었다. 분기 말 기준 12억 달러 규모의 시장가액 기반 유상증자 이후 25억 달러의 현금을 보유했다.

NANO Nuclear는 데이터센터, 원격 지역 및 군사용 마이크로원자로를 개발 중이다. 주력 제품인 KRONOS MMR은 고정형 고온가스냉각 마이크로원자로이며, ZEUS 및 LOKI는 휴대용 및 우주용 디자인으로 확장된다. 미국 원자력규제위원회는 일리노이대학교 어배너-샴페인 캠퍼스와 관련된 KRONOS 건설허가 신청에 대한 공식 검토를 시작했으며, 2027년 봄 환경영향평가 작업과 2027년 초가을 안전성 평가가 예정되어 있어 2027년 하반기 첫 건설 가능성을 열어두고 있다. 이 회사는 5억 6900만 달러의 현금 및 단기 투자 자산을 보유하고 있어 많은 초기 단계 원자력 개발사보다 더 긴 운영 자금을 확보했다. NANO Nuclear는 2025 회계연도 순손실 약 4350만 달러를 보고했으며 매출은 없었다.

두 종목은 투자자들이 작년 원자력 테마가 과열된 이후 더 신중해지면서 2026년에 엇갈린 흐름을 보였다. Oklo는 연초 대비 30.3% 하락했으며 52주 최고가인 193.84달러 대비 70% 낮은 수준에서 거래되고 있다. 이는 시장이 지속적인 현금 소진과 먼 상용화 일정을 반영하면서 급격한 밸류에이션 조정이 이뤄졌음을 의미한다. NANO Nuclear는 같은 기간 17.3% 하락하는 데 그쳐 현금 보유량과 가시적인 규제 이정표 덕분에 상대적으로 선방했다. 주가순자산비율 기준으로 Oklo는 3.3배, NANO Nuclear는 1.74배로 거래되어 NNE가 더 저렴한 밸류에이션 출발점을 제공한다.

핵심 차이는 연료 전략과 일정에 있다. Oklo는 아이다호 국립연구소의 Aurora 핵연료 제조 시설, 테네시 첨단 연료 센터, 사용후핵연료를 재활용 가능한 원자로 연료로 전환하는 연료 재처리 기술을 포함한 수직 통합형 연료 주기를 구축 중이다. 2029년부터 최대 5기의 Aurora 원자로에 고순도저농축 우라늄(HALEU)을 공급하기 위한 Centrus와의 양해각서는 오하이오 프로젝트에 신뢰성을 더한다. HALEU는 19.75%까지 농축되어 기존 원자로 연료의 3~5%와 비교되며, 원자로가 재장전 주기 사이에 더 오래 가동될 수 있게 하지만 국내 생산 능력이 제한적이어서 여전히 희소하다. NANO Nuclear도 HALEU 핵연료 제조 역량을 구축 중이며 최근 Secured Transportation Services를 인수하여 원자력 물류 체인을 강화했다.

투자자에게 선택은 플랫폼의 폭과 일정 가시성 사이의 문제로 귀결된다. Oklo의 건설-소유-운영 모델과 메타 캠퍼스 및 데이터센터, 산업용 사용자, 정부 고객을 포괄하는 파트너십 파이프라인은 더 큰 접근 가능 시장을 제공하지만, 매출을 창출하기 전까지 수년간의 자본, 인허가 및 건설 규율이 필요하다. NANO Nuclear의 집중화된 마이크로원자로 전략, 더 강력한 현금 보유량, KRONOS에 대한 명확한 규제 이정표는 더 정의된 단기 촉매제를 제공하지만, 총 접근 가능 시장은 더 좁다. 두 회사 모두 2029년 이전에 의미 있는 매출을 창출할 것으로 예상되지 않아, 자금 조달, 규제 진전 및 프로젝트 실행이 주목해야 할 핵심 요소다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.