中, 역레포 만기로 기록적 1.16조 위안 흡수

중국인민은행(PBOC)이 수요일 은행 시스템에서 순 1.16조 위안을 회수했다. 이는 사상 최대 규모의 일일 자금 흡수로, 새로 출시된 익일 유동성 상품이 처음으로 만기를 맞은 데 따른 것이다.

중국인민은행은 수요일 금융 시스템에서 순 1.16조 위안(약 1710억 달러)을 흡수하며 사상 최대 규모의 일일 자금 회수를 기록했다. 만기를 맞은 익일물 역레포가 신규 자금 공급을 상쇄한 결과다.

"이번 자금 흡수 규모는 PBOC가 일별로 유동성을 최대한 유연하게 조정할 수 있는 단기물 상품을 선호한다는 점을 반영합니다."라고 스탠다드차타드의 대중국 거시전략 책임인 베키 류는 말했다. "이는 새로운 상품의 익일물 만기 구조에서 비롯된 기술적 결과일 뿐, 긴축 정책 신호는 아닙니다."

PBOC는 7일물 역레포를 통해 1.4% 금리로 1000억 위안을 시장에 공급했으며, 이는 이전 작업과 동일한 수준이다. 반면, PBOC 발표에 따르면 6625억 위안의 7일물 역레포와 6000억 위안의 익일물 역레포가 만기를 맞았다. 월요일 1.25% 금리로 출시된 익일물 역레포는 블룸버그 설문조사 중간값(1.35%)보다 10bp(베이시스포인트) 낮은 수준으로, 6월 29일에는 3000억 위안으로 시작됐다가 상반기 말 자금 수요가 정점에 달한 6월 30일에는 6000억 위안으로 두 배 확대됐다.

이번 순자금 흡수는 중국 경제가 새로운 긴장 조짐을 보이는 가운데 이뤄졌다. 2분기 소매판매와 투자 성장세가 둔화됐다. 씨티그룹과 스탠다드차타드의 경제학자들은 이르면 다음 달 PBOC가 대출우대금리(LPR)를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 이는 익일물 역레포 도입 이후 첫 공식 완화 조치가 될 전망이다.

소식통에 따르면 익일물 역레포 금리는 1.25%로, 7일물 기준금리(1.4%)보다 15bp 낮게 설정됐다. PBOC는 이 금리를 공개적으로 발표하지 않았는데, 분석가들은 이는 7일물 금리의 주요 정책 앵커 역할을 유지하기 위한 결정이라고 분석했다. "PBOC는 실제 완화 조치가 있기 전에 금리 인하에 대한 혼란을 초래하고 싶지 않을 것입니다."라고 ING의 대중국 수석 이코노미스트 린 송은 말했다.

대규모 자금 흡수에도 불구하고, 은행간 시장의 벤치마크 익일물 레포 거래량 가중평균 금리는 화요일 1.3466%로 전일 대비 0.7bp 하락하며 충분한 유동성을 반영했다. 중국 10년물 국채 금리는 월요일 익일물 역레포 도입 이후 1.71%로 하락하며 3거래일 연속 하락세를 이어갔다.

새로운 익일물 역레포는 PBOC의 운영 체계에 중요한 변화를 의미하며, 익일물 목표 금리를 통해 경제를 관리하는 연방준비제도(Fed)의 접근 방식에 더 가까워졌다. 익일물 레포 거래는 중국 은행간 자금시장 거래량의 80% 이상을 차지하며, 중앙은행에 단기 차입 비용에 대한 더 정밀한 통제권을 부여한다. 판궁성 PBOC 총재는 이달 초 열린 연례 루자주이 포럼에서 중앙은행이 익일물 역레포 운영의 다양성을 늘리고 단기 금리의 변동 범위를 좁혀 자금시장 변동성을 줄이겠다고 밝혔다.

PBOC가 이와 같은 규모의 새로운 정책 도구를 도입한 것은 지난 2019년 8월 대출우대금리(LPR) 체제로의 전환이 마지막이었으며, 이후 다음 달 1년물 LPR이 5bp 인하된 바 있다. 역사가 지침이 된다면, 시장 예상보다 낮은 금리로 데뷔한 익일물 역레포는 수주 내 공식 금리 인하를 예고할 수 있다. 스탠다드차타드의 류는 다음 단계로 1년물과 5년물 모두에 걸친 LPR 금리 인하 가능성을 포함한 사실상의 대출 금리 인하를 통해 신용 성장 안정화를 지원해야 한다고 말했다.

PBOC 데이터에 따르면 1.16조 위안의 순자금 흡수는 중국 은행 시스템이 보유한 총 지준의 약 0.9%에 해당한다. 절대적 규모는 크지만, 만기를 맞은 레포의 익일물 특성상 유동성 흡수는 일시적이다. PBOC는 이후 운영을 통해 신규 자금을 공급할 수 있다. 중앙은행이 새로운 도구를 통해 일일 단위로 유동성을 미세 조정할 수 있는 능력은 신중한 완화 기조를 유지하면서도 지속적인 자금 경색 위험을 줄여준다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.