중국인민은행, 위안화 3% 랠리 연장 속 USD/CNY 기준환율 6.8157로 고시

중국인민은행이 위안화의 일일 기준가를 달러당 6.8157로 고시하며 최근 몇 주 만에 가장 강한 수준을 기록했다. 위안화는 3% 랠리를 이어가며 중국 외환시장의 역학 관계를 재편하고 있다.

중국인민은행은 목요일 위안화 일일 기준가를 달러당 6.8157로 고시하며 3% 랠리를 연장했다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 이번 랠리가 전통적인 경제 펀더멘털보다는 수출업체의 달러 환전에 의해 주도되고 있다고 분석했다.

"중국 수출에 대한 해외 수요 강세가 국내 시장으로 유입되는 달러의 꾸준한 공급을 창출했으며, 기업들은 이러한 수익을 위안화로 전환하려는 의지를 점점 더 높이고 있다"고 BofA는 리서치 노트에서 밝혔다. "위안화 절상 기대감은 수출업체들이 더 많은 달러를 환전하도록 유도하며, 통화에 대한 지지력을 강화하고 있다."

고시 이후 역내 위안화(CNY)는 달러 대비 6.77 근방에서 거래됐다. 이는 전날(수요일) 고시가 6.8203과 비교된다. BofA는 무역 갈등과 교역 조건 악화에도 불구하고 위안화가 올해 달러 대비 3% 이상 강세를 보였다고 지적했다. BofA는 수출업체 관련 통화 흐름이 USD/CNY 방향성을 결정하는 지배적 요인이 된 반면, 포트폴리오 투자 흐름은 중국 자산에 대한 낮은 외국인 보유율과 관리된 자본 유출로 인해 제한적인 영향만 미쳤다고 분석했다.

중국인민은행이 보다 강한 고시가를 설정하려는 의지는 위안화 절상 궤적에 대한 수용 태도를 나타낸다. 다만 BofA는 달러 인덱스가 102~105 범위로 진입하는 지속적인 달러 랠리가 발생해야 위안화의 모멘텀에 실질적인 위협이 될 수 있을 것이라고 경고했다. 시장은 현재 다음 차례 중국인민은행의 고시가와 중앙은행 분기 통화정책위원회 회의에서 나올 신호를 주시하고 있다.

국영은행의 보이지 않는 손

일일 고시 이상으로 위안화 강세를 둘러싼 더 큰 의문이 있다. 그것이 얼마나 시장의 힘을 반영하는지, 아니면 국가 주도의 개입을 반영하는지 여부다. 브래드 세처(Brad Setser) 전 미국 재무부 관료이자 현재 외교협회(CFR) 선임연구원은 중국 국영 상업은행의 해외 자산이 지난 12개월 동안 약 7,000억 달러 급증했으며, 이는 위안화 절상 압력 시기와 일치한다고 문서화했다.

중국인민은행은 이는 국영은행이 단순히 국내 외화 예금을 해외에 투자한 것일 뿐, 우회적 개입이 아니라고 주장해 왔다. 그러나 세처는 이러한 패턴이 의심스럽다고 지적한다. 외화 예금은 금리 차이와 반대 방향으로 움직였으며, 위안화가 절상 압력을 받을 때 증가하고 평가절하 시기에는 감소했다. 이는 경제 논리로 예측되는 방향과 정반대다.

글로벌 시장을 위한 과제

위안화 강세는 중국 국경을 넘어 영향을 미친다. 더 강한 위안화는 중국 제조업체의 수입 인플레이션을 낮추고 소비자 구매력을 지지하며, 필요시 중국인민은행에 국내 통화정책 완화 여력更多的을 제공한다. 그러나 글로벌 무역 갈등이 여전히 고조된 상황에서 수출 경쟁력에 압박을 가한다.

신흥국 통화의 경우, 안정적이거나 강세를 보이는 위안화는 긍정적인 닻 역할을 제공한다. 올해 위안화의 달러 대비 3% 상승은 다른 아시아 통화의 약세와 대비되며, 중국의 자본 통제와 국가 주도 외환 관리가 글로벌 달러 강세로부터 일정 부분 단절을 유지할 수 있게 한다는 관점을 강화한다.

중국인민은행이 지속적으로 강한 고시가를 유지한 마지막 사례는 2022년 초였다. 당시 위안화는 달러 대비 6.30 근방까지 강세를 보였으나, 연준이 수십 년 만에 가장 공격적인 긴축 사이클에 돌입하면서 그해 후반 급격한 반전을 맞았다. 현재의 역학은 다르다. 연준은 동결 기조를 유지하는 반면 중국 수출은 강세를 지속하고 있어, 중국인민은행이 위안화 궤적을 관리할 더 많은 여지를 확보하고 있다.

다음 시험대는 중국인민은행의 월별 고시 궤적이 될 것이다. 중앙은행이 계속해서 더 강한 기준가를 설정한다면, 이는 2022년과 2023년 대부분을 지배했던 평가절하 편향에서 벗어나 점진적인 위안화 절상을 허용하는 의도적인 정책 변화를 의미할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.