핌코 펀드, 6.6% 수익률로 인플레이션 방어하며 동종 업계 97% 상회

핌코 인플레이션 대응 멀티에셋 펀드(PZRMX)는 10년 연환산 수익률 6.6%를 기록하며, 투자자들이 3년 만에 최고치인 3.8%의 인플레이션율과 씨름하고 있는 가운데 동종 펀드 중 상위 3%에 올랐습니다. 24억 달러 규모의 이 액티브 운용 펀드는 인플레이션에 강한 자산군의 최적 조합을 찾는 것을 목표로 하며, 이는 전통적 자산이 부진했던 시장에서 효과적인 전략임이 입증되었습니다.

핌코의 공동 펀드 매니저인 다니엘 허(Daniel He)는 배런스와의 인터뷰에서 "우리 자산은 인플레이션이 예상보다 높게 나타날 때 좋은 수익을 제공할 뿐만 아니라, 정상적인 환경에서도 규칙적인 수익을 제공합니다"라고 말했습니다. 그는 이 펀드가 역사적으로 주식 시장과 약 50%의 상관관계를 보여왔으며, 이는 핵심적인 분산 투자 혜택을 제공한다고 언급했습니다.

펀드 운용팀은 물가연동국채(TIPS) 45%, 원자재 선물 20%, 신흥국 통화 15%, 부동산 투자신탁(REITs) 10%, 금 10%로 구성된 복합 벤치마크를 개발했습니다. 현재 이 펀드는 산업용 금속과 석유에 대한 낙관적인 전망을 반영하여 포트폴리오 비중 64%로 TIPS를 과다 보유하고 있으며, 원자재 비중은 23%입니다.

이러한 전략 덕분에 이 펀드는 S&P 500 지수가 18% 하락하고 블룸버그 미국 종합 채권 지수가 13% 하락했던 2022년에 손실을 단 5.4%로 제한할 수 있었습니다. 구매력 보호를 원하는 투자자들에게 이 펀드의 성과는 전통적인 60/40 포트폴리오 이상을 고려해야 할 설득력 있는 사례를 제시합니다.

### 인플레이션 대응을 위한 멀티에셋 툴킷

핌코 펀드의 전략은 실물 자산과 인플레이션 연동 증권의 툴킷을 기반으로 합니다. 현재 배분의 핵심은 소비자 물가 지수의 변화에 따라 원금이 조정되는 미국 정부 채권인 TIPS입니다. 3.8%의 인플레이션율에 더해 현재 10년물 실질 수익률이 1.9%인 상황에서, 총 수익률 5.7%는 전통적인 10년물 국채가 제공하는 4.4%보다 훨씬 매력적입니다.

원자재는 또 다른 주요 구성 요소입니다. 펀드의 23% 비중은 알루미늄, 아연과 같은 산업용 금속부터 석유와 같은 에너지 제품에 이르기까지 원자재 가격 상승에 대한 노출을 제공합니다. 이는 광범위한 주식 시장 하락에 의해 여전히 끌려 내려갈 수 있는 원자재 생산 기업 주식과 대조됩니다. 부동산 배분에서 팀은 AI 및 인구 통계학적 추세의 수요를 언급하며 에퀴닉스(EQIX)와 같은 데이터 센터 REITs와 아메리칸 헬스케어 REIT(AHR)와 같은 노인 주거용 REITs를 선호해 왔습니다.

### 고인플레이션 체제에서의 상관관계 재고

PZRMX와 같은 멀티에셋 인플레이션 펀드의 가치는 전통적인 분산 투자가 실패할 때 특히 분명해집니다. 모닝스타가 '2026 분산 투자 현황' 보고서에서 발표한 연구에 따르면, 일반적으로 낮거나 음의 상관관계를 보이는 주식과 채권 사이의 상관관계는 고인플레이션 기간 동안 급격히 상승하는 경향이 있습니다. 이는 두 자산군이 동시에 하락했던 2022년에 분명하게 나타났습니다.

2021년 6월부터 2023년 3월까지의 인플레이션 기간 동안 모닝스타는 미국 대형주와 핵심 채권이 모두 마이너스 수익률을 기록했음을 발견했습니다. 반면, 원자재는 독보적인 성과를 냈습니다. 핌코의 펀드는 주식과의 낮은 상관관계를 유지하고 인플레이션에 민감한 다양한 자산들에 대한 노출을 적극적으로 관리함으로써 단순한 주식 및 채권 포트폴리오가 제공할 수 없었던 하락 방어력을 제공할 수 있었습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.