핌코의 24억 달러 규모 펀드, 인플레이션 방어 전략으로 동종 펀드 97% 압도

인플레이션이 3.8%로 3년 만에 최고치를 기록한 가운데, 한 멀티에셋 펀드가 물가연동국채(TIPS), 원자재, 부동산의 독특한 조합을 활용해 꾸준한 수익을 창출하고 있습니다.

24억 달러 규모의 핌코 인플레이션 대응 멀티에셋 펀드(PZRMX)는 지속적인 인플레이션으로 요동치는 시장을 헤쳐나가며 거의 모든 경쟁 펀드를 압도하고 있습니다. 이 펀드는 10년 연환산 수익률 6.6%를 기록하며, 모닝스타 글로벌 보수적 배분(Global Conservative Allocation) 카테고리 평균인 4.3%를 크게 앞질렀습니다.

"[우리의 자산은] 인플레이션이 예상보다 높을 때 좋은 수익을 제공할 뿐만 아니라, 정상적인 환경에서도 정기적인 수익을 제공합니다"라고 이 펀드의 공동 매니저인 다니엘 허(Daniel He)는 말하며 보호와 성과라는 전략의 이중 초점을 강조했습니다.

펀드의 성공은 전통적 자산이 어려움을 겪는 시기에 이루어졌습니다. 인플레이션이 9%까지 치솟았던 2022년, S&P 500 지수는 18% 하락했고 블룸버그 미국 종합 채권 지수는 13% 하락했지만, 핌코 펀드는 5.4% 하락에 그쳤습니다. 2026년 연초 대비 현재까지 이 펀드는 7.9% 상승하며 동종 펀드의 90%를 제치고 있습니다.

이 펀드의 전략은 인플레이션이 '더 오랫동안 더 높게(higher for longer)' 유지되는 시나리오에서 전통적인 주식과 채권을 넘어 다각화를 추구하는 투자자들에게 잠재적인 청사진을 제공합니다. 운용팀은 시장에 반영된 인플레이션 기대치가 여전히 너무 낮다고 판단하고 물가연동국채(TIPS)와 산업용 원자재에 대한 비중 확대 포지션을 취하고 있습니다.

실물 자산에 기반한 전략

일반적인 주식 또는 채권 펀드와 달리, 핌코 팀은 TIPS 45%, 원자재 선물 20%, 신흥 시장 통화 15%, 부동산 투자 신탁(REITs) 10%, 금 10%로 구성된 복합 벤치마크를 사용합니다. 이러한 '실물' 자산은 종종 인플레이션과 함께 상승하여 자연스러운 헤지를 제공합니다.

펀드는 현재 TIPS 비중을 벤치마크보다 훨씬 높은 64%로 유지하고 있습니다. 운용팀은 매력적인 수익률과 시장의 저평가된 인플레이션 기대치를 근거로 이러한 비중 확대 포지션을 정당화합니다. 10년 만기 TIPS는 현재 총 5.7%(인플레이션율 3.8% + 실질 수익률 1.9%)의 수익률을 제공하는 반면, 일반 10년 만기 국채 수익률은 4.4%입니다. 이러한 인플레이션 베팅을 격리하기 위해 펀드는 TIPS 노출의 일부를 전통적인 국채에 대해 헤지하여, 2022년 많은 TIPS ETF에 타격을 주었던 금리 민감도를 낮췄습니다.

금보다 원자재와 REITs

원자재 부문에서 펀드는 알루미늄, 아연과 같은 산업용 금속을 선호합니다. 이들은 AI 관련 인프라 구축으로 수요는 늘고 있지만 공급은 제한적인 상황입니다. 펀드는 원자재에 벤치마크보다 약간 높은 23%를 배분하고 있습니다.

반면, 운용팀은 금에 대해서는 덜 낙관적이며 10%의 중립 비중을 유지하고 있습니다. 액시스 시큐리티즈(Axis Securities)에 따르면 금은 연초 대비 11.5%의 수익률을 기록하며 선전하고 있지만, 핌코 매니저들은 다른 인플레이션 민감 자산에 비해 금의 가치가 고평가되어 있다고 봅니다.

펀드의 부동산 배분은 강력한 가격 결정력을 가진 틈새 분야에 집중되어 있습니다. 여기에는 AI로 인한 데이터 저장 수요 급증의 혜택을 받는 에퀴닉스(EQIX)와 같은 데이터 센터 REITs와 인구 통계학적 추세의 지지를 받는 아메리칸 헬스케어 REIT(AHR)와 같은 노인 주거용 REITs가 포함됩니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.