RBC, 호르무즈에 대한 '장밋빛 환상' 경고... 유가 140달러 돌파 가능성

RBC의 한 전략가는 호르무즈 해협의 신속한 재개방에 대한 시장의 낙관론이 위험할 정도로 잘못되었으며, 이는 잠재적인 유가 충격을 위한 발판이 되고 있다고 경고합니다.

캐나다 왕립은행(Royal Bank of Canada)의 수석 원자재 전략가는 6월 호르무즈 해협 재개방에 대한 시장의 일반적인 기대를 일축하며, 장기 폐쇄가 유가를 사상 최고치로 끌어올리고 주식 시장의 급격한 하락을 촉발할 것이라고 경고했습니다.

RBC의 글로벌 원자재 전략 책임자인 헬리마 크로프트는 최근 보고서에서 "시장의 낙관론은 경제적 고통이 유조선을 통과시키기 위한 정책 레버를 자동으로 작동시킬 것이라는 취약한 가정인 '장밋빛 환상'에 근거하고 있다"고 말했습니다.

이 경고는 핵심 해상로가 70일 이상 폐쇄되어 하루 약 1,250만 배럴의 석유 흐름이 차단되고 7월 인도분 브렌트유 선물이 배럴당 105달러를 넘어선 가운데 나왔습니다. 이를 보충하기 위해 글로벌 재고가 기록적인 속도로 감소하고 있으며, 국제에너지기구(IEA)는 급격히 줄어드는 완충 재고가 향후 가격 폭등의 전조가 될 수 있다고 경고하고 있습니다.

봉쇄가 여름 수요 피크까지 연장될 경우, RBC는 유가가 러시아의 우크라이나 침공 이후의 고점을 넘어 2008년 기록했던 147달러 근처의 정점에 도전할 것으로 전망합니다. 이는 '수요 파괴'를 통한 재균형을 강요하여 채권 금리 상승과 크로프트가 설명한 "상당한 주식 시장 조정"으로 이어질 것입니다.

크로프트는 외교적 및 군사적 옵션 모두 엄격한 제약에 직면해 있다고 주장하며 빠른 해결이라는 대중적인 시나리오에 대해 깊은 회의감을 표했습니다. 그녀는 이란이 핵심 지렛대가 된 전략적 요충지에 대한 통제권을 쉽게 포기하지 않을 것이기 때문에 포괄적인 외교적 합의는 어려울 것으로 보고 있습니다. 동시에, 백악관은 해협을 강제로 개방하기 위한 대규모 미군 개입을 진지하게 고려하지 않고 있습니다.

임계 저점까지 고갈되는 재고

공급 손실의 완전한 충격은 상업 및 전략적 비축량 방출로 인해 일시적으로 가려져 있습니다. 스위스 은행 UBS에 따르면 글로벌 재고는 2월 말 80억 배럴이 조금 넘는 10년 만의 최고치에서 4월 말 78억 배럴로 감소했습니다.

현재 상황이 지속된다면 이러한 완충 장치는 불충분한 것으로 드러날 것입니다. JP모건 분석가들은 전체 재고 중 글로벌 공급망에 부담을 주지 않고 실제로 사용할 수 있는 양은 약 8억 배럴에 불과하다고 지적했습니다. 이 은행은 해협이 계속 폐쇄될 경우 재고가 9월까지 68억 배럴이라는 위험한 수준으로 떨어질 수 있다고 예측하며, 래피던 에너지(Rapidan Energy) 분석가들은 이 시점에서 세계 경제가 "마비될 것"이라고 경고했습니다.

회복을 향한 먼 길

장기 위기에 대한 견해는 생산자들 사이에서도 나옵니다. 사우디 아람코의 CEO 아민 나세르는 봉쇄가 6월까지 지속된다면 글로벌 에너지 위기가 2027년까지 이어질 수 있다고 경고했습니다. 그는 시장이 매주 1억 배럴의 공급량을 잃고 있다고 언급했습니다.

나세르는 최근 실적 발표에서 "공급 중단이 단 몇 주라도 더 길어질수록 석유 시장이 재균형을 잡고 안정화되는 데 훨씬 더 오랜 시간이 걸릴 것"이라고 말했습니다. 그는 설령 오늘 해협이 재개방되더라도 시장이 정상화되는 데는 수개월이 걸릴 것이라고 덧붙였습니다.

현재 시장은 나세르가 말하는 '수요 배분' 상태에 있습니다. 그러나 크로프트는 진정한 수요 파괴가 시장의 균형을 되찾아오기 전에, 유가와 금리의 급등이 채권 금리에 민감해진 주식 시장에 고통스러운 타격을 줄 수 있다고 경고합니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.