REEcycle, 4억 달러 SPAC 합병으로 상장…美 최초 희토류 재활용 기업 탄생

미국 최초의 상장 순수 희토류 재활용 기업이 탄생한다 — 핵심 광물 공급망의 자국 내 이전이 전통적인 채굴을 앞지를 수 있다는 베팅이다.

나스닥 상장 특수목적인수회사(SPAC)인 Hall Chadwick Acquisition Corp.가 REEcycle Holdings Inc.와 합병하기로 합의했으며, 합병 법인의 가치는 4억 달러로 평가된다고 양사가 월요일 밝혔다. 이번 거래는 워싱턴이 전기차, 국방 시스템, 청정에너지 인프라에 필수적인 소재 공급에 대한 중국의 사실상 완전 장악력을 깨기 위해 경쟁하는 가운데, 유일한 미국 상장 희토류 재활용 플랫폼을 창출한다.

"미국 국방 및 기술 산업의 중국 희토류 가공 의존도는 반드시 해결해야 할 취약점입니다,"라고 Hall Chadwick Acquisition Corp.의 최고경영자 알렉스 보노는 말했다. "REEcycle은 이 솔루션의 핵심이 될 기술, 팀 및 원료 전략을 갖추고 있습니다."

REEcycle은 폐기된 하드 드라이브, 퇴역 국방 장비, 전기차 모터 및 산업용 기계에서 네오디뮴, 프라세오디뮴, 디스프로슘, 테르븀 — 고성능 영구자석의 핵심 구성 요소 — 을 회수한다. 휴스턴 대학에서 개발된 이 회사의 습식야금 공정은 복잡한 자석 합금에서 희토류 원소를 선택적으로 용해 및 분리하여 상업적 사양을 충족하는 수율과 순도를 달성한다고 회사 측은 밝혔다.

중국은 전 세계 희토류 가공의 약 85~90%를 장악하고 있으며, 미 국방부와 에너지부는 이러한 의존도를 심각한 국가 안보 취약점으로 지목해왔다. 맥킨지에 따르면 희토류 원소에 대한 수요는 전기차 보급, 풍력 에너지 확대, 국방 현대화에 힘입어 2035년까지 거의 3배 증가할 것으로 예상되는 반면, 중국이 주도하는 공급은 크게 부족할 전망이다. 글로벌 희토류 시장은 2025년 약 190억 달러에서 2034년 약 367억 달러에 이를 것으로 Grand Research Store 데이터는 보여준다.

거래 구조 및 자본 상황

사업 결합 조건에 따라 REEcycle 주주들은 합병 법인의 보통주로만 대가를 받게 되며, 연간 50미터톤의 혼합 희토류 산화물 생산 목표 달성 시 최대 500만 주의 추가 주식을 받을 수 있는 이어아웃 조건이 포함된다. HCAC는 현재 약 2억 700만 달러를 트러스트로 보유하고 있으며, 합병 법인은 거래 종료 시 최소 4,000만 달러의 무제한 현금을 보유할 것으로 예상된다.

HCAC의 스폰서 법인과 REEcycle 기존 주주가 보유한 주식은 상장 후 6개월간 락업되며, 조기 해제 조건이 적용된다. 이번 거래는 HCAC 주주의 승인과 증권거래위원회(SEC)에 제출된 등록명세서의 효력 발생을 조건으로 한다.

Hall Chadwick은 HCAC의 단독 기업 자문 및 공동 재무 자문을, Cohen & Company Capital Markets는 공동 재무 자문 및 배치 에이전트를 맡았다. Empire Capital Partners는 REEcycle을 자문했다. Duane Morris LLP는 HCAC의 법률 자문을, Perkins Coie LLP는 REEcycle을 대리한다.

전략적 근거 및 생산 로드맵

REEcycle의 접근 방식은 구조적 격차를 해결한다. 즉, 미국은 현재 중국이 통제하는 법인이나 합작 투자 외에는 상업적 규모의 의미 있는 국내 희토류 분리 및 정제 능력이 전무하다. 재활용은 천연 광석 채굴보다 더 빠르고 자본 집약도가 낮은 대안을 제공하며, 각 모듈식 상업 플랜트는 약 4,000만 달러의 비용이 소요될 것으로 추산된다. 단기 계획은 미국 전역에 3~4개의 시설을 목표로 하며, 이후 유럽으로 확장한다.

이 회사는 이미 정부 파트너로서의 신뢰성을 입증했다. 국방부로부터 510만 달러의 비희석성 자금을 수주했으며, 이 중 430만 달러가 잔액으로 월별 지출에 따라 지급되고 있다. 오클라호마의 기존 산업 현장에 공동 위치한 실증 플랜트는 연간 6~8톤의 희토류 산화물을 생산하도록 설계되어 상업적 규모 공정을 검증하고 있다. 2027년까지 연간 100톤을 목표로 하는 최초의 상업 규모 시설에 대한 최종 엔지니어링 연구는 DRA Global이 주도하며 2026년 2분기 완료 예정이다.

합병 법인은 믹 맥멀런이 집행회장으로 이끌게 된다. 호주 출신의 지질학자이자 광산 경영자인 맥멀런은 이전에 MAC Copper Ltd.의 CEO를 역임했으며, 글렌코어로부터 11억 달러에 인수한 CSA 구리 광산을 기반으로 회사를 성장시킨 후 2025년 10월 Harmony Gold Mining에 10억 3,000만 달러에 매각했다. 그는 또한 Detour Gold Corp.와 Stillwater Mining Co.의 턴어라운드를 주도했으며, 각각 수십억 달러 규모의 인수로 마무리되었다.

이번 거래는 미국 정부가 인플레이션 감축법, CHIPS 및 과학법, 국방부 자금 지원 메커니즘을 통해 수백억 달러를 국내 핵심 광물 공급망 구축에 투입하고 있는 시점에 이루어졌다. REEcycle의 가장 가까운 상장 경쟁사인 MP Materials Corp.와 USA Rare Earth Inc.는 재활용보다는 채굴과 자석 생산에 집중하고 있어, 합병 법인은 핵심 광물의 순환 경제에 노출되기를 원하는 투자자들에게 차별화된 투자 수단으로 자리매김한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.