샌디스크, 10% 급등하며 2,147달러 기록… 메모리 랠리, 과매수 경고에도 상승 지속

샌디스크의 연초 대비 800% 급등세는 저명한 차트 분석가로부터 메모리 트레이드가 역사상 가장 확장된 상태라는 경고를 불러일으켰다.

샌디스크(SanDisk Corp.) 주가가 목요일 10% 급등하며 2,147달러를 기록, 연초 대비 상승률을 800% 이상으로 끌어올렸고 시가총액은 3,179억 달러에 달했다. 메모리 주식의 섹터 전반적인 랠리가 임박한 조정에 대한 기술적 경고를 무시한 결과다.

"제 경력 내내 이렇게까지 과매수된 주식은 본 적이 없습니다,"라고 Worth Charting의 창립자 카터 워스(Carter Worth)가 이번 주 CNBC의 Closing Bell에서 말했다. "메모리 복합체가 너무 멀리, 너무 빠르게 갔습니다."

이 랠리는 섹터 전반으로 확산됐다. 웨스턴디지털(Western Digital Corp.)이 10% 상승했고, 마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc.)가 6.6% 올랐으며, 시게이트 테크놀로지 홀딩스(Seagate Technology Holdings Plc)는 4% 이상 상승했다. Roundhill Memory ETF는 6% 올랐으며, 서울에서 SK하이닉스와 삼성전자의 급등세를 추종했다. 샌디스크는 지난 12개월 동안 4,405% 급등했으며, 150일 단순이동평균선은 748.25달러로, 현재 주가는 장기 추세선의 약 3배 수준에서 거래되고 있다.

투자자들이 직면한 과제는 근본적인 페널티 — AI 데이터센터 수요에 의해 주도되는 구조적 NAND 업사이클 — 가 가장 낙관적인 애널리스트조차 뒤처지게 만든 밸류에이션을 정당화할 수 있느냐는 점이다. 월가의 샌디스크 평균 목표주가는 1,751.32달러로 현재 주가보다 약 18% 낮으며, 주가는 선행 주가수익비율(PER) 68배에 거래되고 있다.

근본적인 배경은 여전히 강력하다. 샌디스크는 비일반회계기준(non-GAAP) 주당순이익 23.41달러를 기록한 회계연도 3분기 어닝 서프라이즈를 발표하며, 시장 컨센서스인 14.34달러를 크게 상회했다. 매출은 59억 5,000만 달러로 예상치 47억 달러를 웃돌았고, 매출총이익률은 78.4%를 기록했다. 데이비드 고켈러(David Goeckeler) 최고경영자(CEO)는 이를 "근본적인 변곡점"이라고 부르며, 다년 고객 계약과 무부채 재무상태표를 언급했다. 4분기 가이던스는 non-GAAP EPS 30~33달러를 제시했다.

이번 주 애플(Apple Inc.)의 팀 쿡(Tim Cook) CEO는 월스트리트저널(WSJ)에 메모리와 스토리지 칩 가격 급등이 애플 제품 라인업 전반에 걸쳐 가격 인상을 초래할 것이라고 말하며 낙관론에 불을 지폈다. "상황이 지속 불가능해졌습니다,"라고 쿡은 말했다. 애플은 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론에서 DRAM을 조달하고, 키옥시아, 웨스턴디지털, 샌디스크, 마이크론에서 낸드플래시를 공급받고 있다.

도이체방크(Deutsche Bank)와 씨티그룹(Citigroup)은 이번 주 초 마이크론에 대한 목표주가를 상향 조정했으며, 향후 수년간 DRAM 수요 상승을 근거로 제시했다.

기술적 경고

워스는 6개 주요 메모리 주식의 동일 가중치 바스켓을 구성하여 — 총 시가총액 4조 4,000억 달러로, 이는 애플의 규모와 맞먹는 수준이다 — 이번 움직임의 규모를 설명했다. 해당 바스켓은 2023년 저점 대비 1,375% 급등했으며, 각각 39%와 37%의 두 차례 하락을 겪었다. 그는 마이크론을 카나리아(조기 경보 신호)로 지목하며, 주가가 신고가를 기록한 후 약세 마감한 장중 소진 역전 패턴을 "바를 놓친 것"이라고 표현했다.

그가 예측하는 되돌림은 메모리 복합체 전반에 걸쳐 15~20%의 조정이다.

샌디스크의 내부자 활동은 매도 쪽으로 기울었다. 최고법무책임자는 6월 3일 600주를 주당 1,736달러에 매도했으며, 부사장 겸 최고기술책임자는 6월 1일 약 1,755~1,758달러에 2,000주를 매도했다.

투자자가 주목해야 할 점

메모리와 나머지 반도체 업종 간의 괴리가 확대되고 있다. 원조 AI 인프라 대표주인 엔비디아(Nvidia Corp.)는 지난 12개월 동안 43.5% 상승했으며, 상대강도지수(RSI)는 중립적인 47.5를 기록했다. 웨스턴디지털은 같은 기간 1,090% 급등했다. 매수세가 멈출 경우, 워스의 분석에 따르면 되돌림이 급격할 수 있다 — 이는 메모리 사이클이 고장 났기 때문이 아니라, 가격이 가장 낙관적인 펀더멘털 전망조차 앞질러 달렸기 때문이다.

Stocktwits 설문조사에 참여한 3,000명 이상의 사용자 중 약 70%가 메모리 섹터에 대해 여전히 낙관적이라고 답했다. 그러나 샌디스크가 모든 월가 애널리스트의 목표주가 위에서 거래되고 있고 내부자 매도가 가속화됨에 따라, 위험-보상 계산이 바뀌었다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.