셸, 2분기 정제마진 배럴당 20달러에 거래이익 급등 전망

셸이 이란 분쟁으로 원유 시장이 활황을 보인 가운데 2분기 거래이익이 급증할 것이라고 밝혔다. 정제마진은 배럴당 약 20달러로 상승했고, 화학제품 마진은 전 분기 대비 거의 두 배로 늘어났다.

셸은 화요일 발표한 분기 업데이트 노트에서 "트레이딩 및 최적화 부문 실적이 2026년 1분기보다 상당히 높을 것으로 예상된다"고 밝혔으나 구체적인 달러 범위는 제시하지 않았다.

런던에 본사를 둔 이 에너지 대기업의 지표 정제마진은 1분기 17달러에서 약 20달러로 상승했으며, 지표 화학제품 마진은 톤당 139달러에서 약 240달러로 급등했다. 통합가스 생산량은 하루 61만65만 배럴의 석유환산량(boe/d)으로 예상되며, 이는 1분기 90만9000배럴에서 감소한 수준으로 중동 분쟁이 카타르 물량에 미친 영향을 반영한다. LNG 액화 물량은 740만780만 톤으로 전망되며, 1분기 790만 톤과 비교된다.

강력한 거래 전망은 셸과 경쟁사들이 호르무즈 해협 봉쇄 이후 원유 가격 급등으로 수혜를 입고 있음을 보여준다. FactSet에 따르면 에너지 섹터의 순이익은 전년 대비 두 배 이상 증가할 것으로 예상되며, 이는 S&P 500이 2분기 연속 20% 이상의 순이익 성장률을 기록하는 데 기여할 전망이다.

셸의 상류 부문 생산량은 하루 175만185만 boe/d로 예상되며, 1분기 184만 boe/d와 대체로 일치한다. 화학 및 제품 부문의 정제설비 가동률은 전 분기 99%에서 약 100%로 거의 완전 가동 수준이다. 마케팅 부문 조정 순이익은 1분기와 유사한 수준으로 예상되며, 판매량은 하루 255만265만 배럴이다.

운전자본은 1분기 -112억 달러에서 +10억~+60억 달러로 전환될 전망이며, 셸은 이를 "원자재 가격의 전례 없는 변동성"에 기인한다고 설명했다. 납부 세금은 1분기 23억 달러에서 26억~34억 달러로 증가할 것으로 예상된다. 영업 현금흐름은 1분기 운전자본 소진 이후 투자자들의 면밀한 관심을 받을 것으로 보인다.

셸이 이와 유사한 거래이익 급증을 보고한 것은 2022년 2분기로, 당시 러시아-우크라이나 전쟁으로 에너지 수익이 사상 최고 수준으로 치솟았다. 그 분기 조정 순이익은 115억 달러에 달해 전년 대비 두 배 이상 증가했다. 셸은 시장 혼란을 감안할 때 실제 실현된 정제 및 화학제품 마진이 산출된 지표 마진보다 낮으며 이에 따라 조정되었다고 밝혔다.

이번 업데이트는 시장 전체가 바쁜 실적 시즌을 준비하는 가운데 나왔다. 은행들은 다음 주 2분기 실적 보고를 시작하며, FactSet에 따르면 애널리스트들은 S&P 500의 순이익 성장률이 23%에 달할 것으로 예상한다. 에너지 섹터는 원유 가격이 높은 수준을 유지하면서 순이익이 두 배 이상 증가해 가장 뛰어난 성과를 낼 것으로 전망된다.

셸의 재생에너지 및 에너지 솔루션 부문 조정 순이익은 1분기 3억 달러에서 -3억~+3억 달러로 예상되며, 이는 변동성이 큰 원자재 환경을 반영한다. 기업 조정 순이익은 전 분기 -9억 달러에서 -5억~-7억 달러로 축소될 전망이다.

셸의 핵심 석유 및 가스 사업에서의 강력한 실적은 유럽 에너지 경쟁사들이 직면한 과제와 대조된다. BP와 토탈에너지스도 중동 분쟁이 생산 및 트레이딩 운영에 미치는 영향을 헤쳐나가고 있지만, 셸은 LNG와 정제 부문에 대한 높은 익스포저로 인해 현재 환경에서 차별화된 수익 프로필을 보유하고 있다.

셸은 7월 30일 2분기 전체 실적을 발표할 예정이다. Vara Research가 관리하는 회사 집계 컨센서스는 7월 22일 발표될 것으로 예상된다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.