은값, 강한 고용지표에 마진콜 매도 촉발…8% 급락

현물 은이 금요일 8.31% 폭락하며 67.75달러에 마감했다. 이는 수개월 만에 가장 큰 일일 낙폭으로, 시장 예상을 크게 웃돈 미국 고용보고서가 직접적인 원인이 됐다.

40년 이상의 시장 경험을 보유한 기술적 분석가 제임스 하이어칙은 "이번 매도는 펀더멘털이 아닌 기계적 성격이 강했다. 마진콜과 누적된 매도 스탑(stop)에 의해 촉발된 청산 이벤트였다"고 설명했다.

미국 경제는 5월에 17만2000개의 일자리를 추가했다. 이는 8만5000개에 그친 시장 컨센서스 예상치의 두 배를 넘는 수준이다. 실업률은 4.3%로 3개월 연속 동일한 수준을 유지했다. 머니마켓은 금리 기대치를 급격히 재조정했으며, 연방준비제도(Fed)가 연말까지 금리를 인상할 확률은 한 주 전 60%에서 98%로 치솟았다. 달러 인덱스(USDX)는 4월 초 이후 최고 수준으로 상승했고, 10년물 국채 수익률은 4.5%를 넘어섰다.

현재 67.62달러에 위치한 200일 이동평균선이 은의 중요한 지지선으로 작용하고 있다. 이 수준이 확정적으로 붕괴될 경우 61.00달러, 60.83달러의 주요 지지 구간과 2025년 12월 돌파 수준인 59.34달러를 향한 추가 하락이 가능하다. 상방 저항은 74.63~83.61달러 되돌림 구간 내 50일 이동평균선인 76.15달러에 자리 잡고 있다.

매도세는 매도자들이 중간 피보나치(Fibonacci) 수준인 71.84달러와 주요 저점인 70.86달러를 돌파하면서 가속화됐다. 이에 따라 매도 스탑이 폭포처럼 촉발되며 시장은 곧바로 200일 이동평균선까지 추락했다. 장중 저점인 67.57달러는 일시적으로 이 수준을 하회했으나 매수세가 유입되며 반등했다.

이번 움직임은 주식시장의 동시 매도로 더욱 증폭됐다. S&P 500 지수는 약 1% 하락했으며, 자산군 전반에서 레버리지 포지션이 현금 확보에 나서면서 은은 가장 유동성이 풍부한 상품 중 하나로서 자금 조달의 주요 대상이 됐다. 달러 강세도 압박을 가중시켰다. 달러 인덱스가 한 틱 오를 때마다 유로, 엔, 위안화를 사용하는 매수자들에게 은 가격은 더 비싸진다.

실물 시장 펀더멘털은 변하지 않았다. 광산 생산 증가세는 제한적이며, 태양광 패널 제조, 전자제품, 전기차, AI 데이터센터로부터의 산업 수요는 계속해서 확대되고 있다. 거래소 데이터에 따르면 중국의 금고 인출 데이터는 페이퍼마켓 이면의 수급 타이트함을 시사하고 있다.

지정학적 리스크도 여전히 높은 수준이다. 헤즈볼라는 금요일 이스라엘-레바논 간 미국 중재 휴전 제안을 거부하며 이스라엘의 완전 철수를 주장했다. 그러나 이 같은 거부에도 불구하고 은에서는 안전자산 매수세가 나타나지 않았으며, 거시 데이터가 다른 모든 신호를 압도했다.

월요일 장세는 200일 이동평균선이 지지선으로 기능할 수 있을지 결정짓는 분수령이 될 전망이다. 주식시장이 안정되면 기계적 매도 압력은 진정되고 공급 부족 스토리가 다시 힘을 얻을 수 있다. 그러나 주식시장이 또 하루 더 하락한다면 은에서 두 번째 마진콜 청산 물결이 촉발될 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성됐으며 투자 조언을 구성하지 않는다.