SK하이닉스, 294억 달러 美 상장 수수료 0.5% 검토…AI 칩 수요 시험대

SK하이닉스가 美 상장 수익금의 약 0.5%를 은행권에 수수료로 지급할 계획이라고 복수의 소식통이 전했다. 294억 달러 규모의 이번 공모는 메타의 단일 발표로 서울 증시에서 569조 원이 증발한 이후 AI 칩 수요에 대한 시험대로 자리매김하고 있다.

"이번 수수료 구조는 올해 최대 규모 주식 공모 중 하나에서 치열한 인수 경쟁 구도를 반영한다"고 익명을 요구한 한 소식통은 말했다. 블룸버그 뉴스는 토요일 해당 수수료 조건을 처음 보도했다.

한국 메모리 반도체 기업인 SK하이닉스는 7월 10일 나스닥에 미국예탁증권(ADR)을 상장할 예정이며, 최대 294억 달러를 조달해 사업 확장에 나설 계획이다. 딜로직 데이터에 따르면 0.5%의 수수료율은 동일 규모의 전형적인 美 IPO 수수료(1~2%)보다 낮은 수준으로, 이번 딜의 규모와 엔비디아 AI 칩에 탑재되는 고대역폭 메모리(HBM) 세계 최대 공급업체의 위임 계약을 따내려는 은행들의 적극적인 의지를 반영한다.

이번 상장은 취약한 시점에 이뤄지고 있다. 7월 2일, 메타가 AI 컴퓨팅 파워의 잉여분을 임대하려는 계획을 발표하면서 글로벌 반도체 매도세가 촉발됐고, SK하이닉스 주가는 하루 만에 14.6% 급락했으며 코스피는 7.89% 하락했다. ADR의 흥행 여부는 이번 급락이 일시적인 밸류에이션 경고인지, 아니면 AI 지출에 대한 본격적인 재평가의 시작인지를 보여줄 것이다.

7월 2일 시작된 반도체 급락세로 코스피 시가총액은 하루 만에 569조 원이 증발했다. SK하이닉스는 14.6% 하락한 218만7000원을 기록했고, 삼성전자는 9.06% 하락했다. 외국인 투자자는 이날에만 한국 주식을 4조4000억 원 순매도하며 10거래일 연속 매도 행진을 34조7000억 원으로 늘렸다. 국내 개인 투자자들은 약 6조5000억 원을 순매수하며 자국 시장에 대한 신뢰를 보여줬지만, 이는 미국 기관 투자자들의 반응과 일치하지 않을 수 있다.

294억 달러의 스트레스 테스트

SK하이닉스의 펀더멘털은 여전히 견고하다. 동사는 엔비디아 AI 가속기에 탑재되는 HBM 시장의 55~60%를 장악하고 있다. 1분기 매출은 전년 동기 대비 198% 급증했고 순이익은 398% 폭증했으며 순이익률은 77%를 기록했다. 이는 역사적으로 변동성이 큰 메모리 반도체 업체로서는 이례적인 수치다.

낙관론의 근거는 분석가들이 2027년까지 지속될 것으로 예상하는 공급 제약에 있다. IBK투자증권은 주가 하락 와중에도 SK하이닉스 목표주가를 180만 원에서 400만 원으로 상향 조정하며, 컴퓨팅 파워가 업계 전반적으로 여전히 부족하다고 주장했다. 삼성증권도 AI 수요가 공급을 계속 초과할 것이라는 전망을 공유했다.

비관론도 만만치 않다. SK하이닉스 주가는 지난 1년간 약 800% 상승했다. CFA(공인재무분석사) 자격증 보유자인 에드워드 셸던은 급격한 하락에 취약한 경기순환 산업에서는 이러한 랠리가 지속 가능하지 않다고 지적했다. 메모리 반도체 매출은 2025년 2000억 달러에서 2026년 6000억 달러, 2027년에는 8000억 달러에 이를 것으로 전망되며, 이는 실망스러운 결과를 용납하기 어려운 수준의 예측치다.

나스닥 데뷔가 보여줄 것

7월 10일 상장은 최근 급락세가 남긴 질문에 답을 줄 것이다: 글로벌 투자자들이 현재 가격에서 한국 메모리 반도체를 보유하고 싶어 할 것인가? 성공적인 데뷔는 AI 칩 수요가 여전히 가속화되고 있다는 논리를 뒷받침할 것이다. 부진한 데뷔는 7월 2일의 급락이 과민반응이 아니라 경고였다는 것을 확인시켜 줄 것이다.

이번 승부는 SK하이닉스만의 문제가 아니다. 삼성전자는 며칠 내로 2분기 실적을 발표할 예정이며, AI 메모리 수요가 식고 있는지에 대한 다음 신호를 제공할 것이다. 연준의 금리 인하 가능성도 변수다. 미국 노동시장이 6월 고용이 5만7000명 증가에 그치며 시장 컨센서스 11만5000명을 크게 밑돌면서, 금리 인하 전망이 힘을 얻고 있다. 금리 인하는 반도체와 같은 고성장·고밸류에이션 종목에 일반적으로 긍정적 영향을 미친다.

라틴아메리카 광산 수출 기업들에게도 이번 결과는 중요하다. AI 인프라 구축은 칠레산 구리, 페루산 구리, 아르헨티나산 리튬에 대한 수요를 촉진하는데, 이들 원자재의 낙관론은 이제 SK하이닉스를 움직이는 동일한 지출 사이클에 묶여 있기 때문이다. 서울이 요동칠 때, 산티아고와 리마도 그 여파를 느낀다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.