SMFG, 일본 금리 정상화로 시장 재편…거래 수익 50억 달러 목표

Sumitomo Mitsui Financial Group(이하 SMFG)은 약 6년 내에 세일즈 및 트레이딩 수익을 8,000억 엔(50억 달러)으로 두 배 늘릴 계획이다. 이는 일본의 초저금리 기조에서 벗어나는 움직임이 국채, 스왑, 주식에 대한 수요를 촉진하는 데 따른 것이다.

SMFG의 글로벌 시장 부문 책임자인 나가타 아리히로는 로이터와의 인터뷰에서 "금리가 정상화되면서 거래 요청이 크게 증가하고 있다"고 말했다.

나가타는 현재 이 사업부가 약 4,000억 엔의 수익을 창출하고 있다고 밝혔다. 지난달 일본 10년물 국채 수익률은 2.8%로 30년 만에 최고치를 기록했으며, 닛케이 225 지수는 사상 처음으로 68,000선 위에서 마감했다. 현재 외국인 투자자는 SMFG의 엔 금리 스왑 흐름의 약 70%를 차지하고 있는데, 이는 국내 투자자가 비슷한 비중을 차지하던 제로 금리 시대와는 대조적이다.

이번 추진은 일본 2위 대출기관인 SMFG가 전통적인 대출을 넘어 시장 조성과 헤징을 통해 수수료 기반 수익을 확보하려는 전략적 전환을 의미한다. 사안에 정통한 소식통에 따르면, 일본은행(BOJ)은 6월 회의에서 기준금리를 1%로 인상하는 방안을 고려 중이며, 연내 추가 인상 가능성도 있는 것으로 알려졌다. 이러한 금리 경로는 SMFG가 기대하는 거래 환경을 지속시켜 줄 전망이다.

SMFG는 은행 부문과 증권 부문 전반에 걸쳐 기능을 더 잘 통합하기 위해 트레이딩 운영을 재편했다. 또한 20%의 지분을 보유하고 있는 제프리스(Jefferies)와의 제휴를 강화해 국제 플랫폼을 확장하고 있다. 나가타는 "드디어 글로벌하게 연결된 팀이라는 느낌이 든다"고 말했다.

SMFG의 광범위한 전략은 트레이딩을 넘어 확장된다. SMFG의 은행 부문인 SMBC는 합성 위험 전가와 대출 포트폴리오 매각 등의 도구를 통해 대차대조표를 보다 효율적으로 운용하고 있다고 아시아태평양 부문 부문장인 카르스텐 슈토어가 별도 인터뷰에서 밝혔다. SMBC는 대출을 보다 신속하게 배분하고 자본을 과도하게 묶지 않으면서 수익을 창출하기 위해 수수료에 집중하고 있다.

금리 정상화, 일본 은행업을 재편하다

일본의 통화정책 전환은 수년간 저변동성·저마진 환경에서 운영돼 온 은행들에 구조적 성장 동력을 제공하고 있다. BOJ가 6월에 예상하는 1% 금리 인상은 2024년 3월 17년 만의 첫 금리 인상 이후 일련의 인상 조치의 연장선상에 있다. 블룸버그 데이터에 따르면, 익일지수스왑(OIS) 시장은 현재 6월 이후 추가 긴축 가능성을 반영하고 있다.

SMFG에게 금리 환경 변화는 이중 혜택을 제공한다. 대출 포트폴리오에서의 순이자마진 상승과 고객의 금리 및 환율 익스포저 헤징 수요에 따른 거래량 증가다. 나가타는 강력한 세일즈 및 트레이딩 프랜차이즈가 시장 변동성이 클 때 은행을 더 유리한 위치에 놓이게 한다고 주장했다. 그는 "변동성이 높을 때는 상업은행보다 세일즈 앤 트레이딩이 더 적합한 접근법"이라고 말했다.

외국인 자금 유입이 새로운 거래 역학을 주도하다

투자자 구성의 변화는 일본 금융시장에서 가장 중요한 변화 중 하나다. 제로 금리 시대에는 생명보험사, 연기금 등 국내 기관이 엔 스왑 흐름을 주도하며 장기 부채 만기 관리에 활용했다. 그러나 현재는 글로벌 헤지펀드와 자산운용사를 포함한 외국인 투자자가 흐름의 약 70%를 차지하며, 일본 금리가 다른 선진국 금리와 수렴하는 과정에서 차익을 노리고 있다.

이러한 변화는 보다 유동적이고 활발한 시장을 조성하며 SMFG의 수익 목표를 뒷받침하고 있다. 외국인 투자자 기반이 확대되면 헤징, 구조화 상품, 실행 서비스에 대한 수요가 증가하는데, 이는 은행이 대차대조표 자본을 크게 투입하지 않고도 수수료 수익을 올릴 수 있는 영역이다.

SMFG 전략의 성공 여부는 일본 금리 정상화의 지속 가능성에 달려 있다. BOJ가 경제적 역풍 속에서 금리 인상을 중단하거나 방향을 전환할 경우 거래량이 감소하고 수익 목표 달성이 어려워질 수 있다. 현재로서는 SMFG는 일본의 금리 정상화가 일시적이 아닌 구조적이라는 데 베팅하고 있으며, 이 예측이 맞다면 SMFG의 수익 프로필을 근본적으로 변화시키고 글로벌 경쟁사와의 밸류에이션 격차를 줄일 수 있을 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.