S&P 500, 8주 연속 상승… 실적 호조에 17% 랠리

S&P 500은 5월 22일까지 8주 동안 17.3% 상승하며 1997년 6월 이후 최장기 연속 상승 행진을 기록했다. 지수 전반에 걸쳐 실적 성장이 가속화된 덕분이다.

"경제적 역풍에도 불구하고 실적 기대치는 단단히 버텨냈을 뿐만 아니라, 올해 실제로 가속화됐다"고 FactSet의 수석 실적 애널리스트 존 버터스는 말했다.

'매그니피센트 세븐' 기술 기업들은 63% 이상의 실적 성장을 보고했으며, S&P 500 전체는 17%의 실적 확장을 기록해 2021년 이후 최고치를 나타냈다고 FactSet은 전했다. 엔비디아가 회계 1분기에 85%의 매출 성장률로 상승을 주도했으며, 데이터센터 매출은 92% 증가한 752억 달러를 기록했다. 이 칩 제조사는 현재 분기에 약 95%의 매출 성장을 전망했다.

이번 랠리는 지수를 사상 최고치로 끌어올리며 '미국 예외주의' 내러티브를 강화했고, 이는 추가 자본 유입을 이끌어낼 수 있다. 역사적으로 1997년 연속 상승 이후 S&P 500은 1년 동안 22% 이상 상승했으며, 1955년 이후 유사한 6번의 연속 상승 중 5번에서 두 자릿수 수익률을 기록했다고 Carson Investment Research의 수석 시장 전략가 라이언 데트릭은 전했다.

섹터 폭과 AI 엔진

기술 및 커뮤니케이션 서비스 섹터가 상승을 주도했으며, AI 공급망(칩 제조사부터 클라우드 인프라 제공업체까지)이 상승폭의 대부분을 차지했다. 동일가중 S&P 500은 시가총액 가중 지수를 따라잡지 못했는데, 이는 랠리가 메가캡 종목에 집중된 성격을 반영한다. 거래량은 20일 평균을 상회했으며, 기관 투자자들이 성장주 익스포저로 회전했다.

Cboe 변동성 지수(VIX)는 지난 12개월 중 최저 백분위수로 하락하며, 랠리가 연장됨에 따라 헤징 수요가 사라졌음을 확인시켜 줬다.

패턴을 깨뜨릴 수 있는 요인

이번 연속 상승은 이란의 지정학적 긴장과 AI 자본 지출 규모에 대한 우려가 올해 초 투자 심리에 부담을 준 상황에서도 전개됐다. 투자자들은 기술 기업들이 올해 AI 인프라에 계획한 거의 7000억 달러의 지출이 단기 매출을 앞지를 수 있다고 우려했다. 그러나 대형 기술 기업들의 강력한 실적 보고서가 이러한 우려를 완화했으며, 업계 전반의 경영진들은 AI 훈련 및 추론 용량에 대한 지속적인 수요를 보고했다.

그럼에도 S&P 500이 소수의 메가캡 종목에 집중돼 있다는 점은 지수가 AI 관련 지출의 어떤 후퇴에도 취약하게 만든다. 엔비디아의 상위 3개 고객은 최근 분기 매출채권의 약 64%를 차지했으며, 이는 전 분기의 약 56%에서 증가한 수치라고 엔비디아의 공시 자료는 밝혔다. 이 회사의 공급 약정은 약 1450억 달러로 불어나며, 상당한 자본이 미래 수요 가정에 묶여 있다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.