스페이스X, 5대 1 액面분할 및 1가지 이례적 조건과 함께 2조 달러 규모 IPO 추진

스페이스X가 기업 가치를 2조 달러에 육박하게 만들 수 있는 상장 일정을 가속화하고 있으며, 이번 주 중 S-1 서류 제출이 예상되어 이르면 6월 12일에 상장될 가능성이 있습니다. 최대 750억 달러 조달을 목표로 하는 이번 공모는 5대 1 주식 분할이 선행되었으며, 내부자의 조기 주식 매도를 허용하는 파격적인 계획을 포함하고 있습니다.

공개 상장 전문인 메이어 브라운(Mayer Brown)의 알리 페리 변호사는 "하나의 커다란 보호예수 절벽이 없는 것이 시장에 더 좋을 것"이라며, "시차형 접근 방식은 초기 충격을 완화하지만, 영향을 없애는 것이 아니라 재분배하는 것일 뿐"이라고 말했습니다.

이번 거래 구조는 IPO 이후 공급을 관리하면서 지배력을 강화하도록 설계되었습니다. 차등의결권 구조를 통해 내부자는 주당 10표의 의결권을 갖는 반면 일반 대중은 1표를 갖게 되어, CEO 일론 머스크의 85.1% 의결권을 공고히 합니다. 블룸버그 보고서에 따르면, 이 회사는 최근 5대 1 주식 분할을 실시하여 공정 시장 가치를 주당 526.59달러에서 105.32달러로 조정했습니다.

투자자들에게 이번 공모는 수익성 있는 위성 사업을 다행성 및 AI 주도 기업으로 변화시키려는 머스크의 비전에 대한 고위험 베팅입니다. 마이크로소프트나 엔비디아와 같은 역사상 최대 IPO 승자들이 10억 달러 미만의 가치로 시작한 것과 달리, 스페이스X 투자자들은 이미 세계 최대 기업 중 하나로 평가받는 회사에 투자하는 것이므로, 향후 시장을 상회하는 수익을 창출하는 데 수학적 도전 과제가 따릅니다.

공급 관리를 위한 시차형 보호예수

미국 IPO에서 흔히 볼 수 있는 표준 180일 보호예수 기간과 달리, 스페이스X는 내부자들의 단계적 주식 재매각을 허용할 예정입니다. 회사 서류에 상세히 기록된 이 구조는 단 하루 만에 시장에 주식이 쏟아지는 것을 방지하기 위해 설계되었습니다.

이 계획에 따라 회사의 2분기 실적 발표 직후 제한 주식의 최대 20%를 매도할 수 있습니다. 추가 해제는 성과에 따라 달라지며, 주가가 공모가보다 최소 30% 높게 거래될 경우 10%가 추가로 해제됩니다. 머스크 본인은 366일의 더 긴 보호예수에 동의했지만, 다른 내부자들을 위한 시차형 접근 방식은 에어비앤비(Airbnb)와 스노우플레이크(Snowflake) 같은 기업들이 유사한 메커니즘을 사용했던 2020-2021년 IPO 붐을 연상시킵니다.

'머스크노미' 요인

IPO 신청 서류는 억만장자의 상호 연결된 기업 제국인 '머스크노미(Muskonomy)' 내의 깊은 재무적 연결 고리를 드러냅니다. 스페이스X의 서류에 따르면 스타링크 위성 부문은 1분기에 수익을 냈지만, 회사의 지출은 심화되고 있습니다.

머스크의 인공지능 벤처인 xAI 인수는 1분기 스페이스X의 자본 지출 101억 달러 중 76%를 차지했습니다. 이는 투자자들에게 핵심적인 도박을 시사합니다. 즉, 팰컨 로켓 발사와 스타링크 인터넷 서비스의 확고한 지배력과 수익성이 AI에서 소행성 채굴, 화성 식민지화에 이르는 훨씬 더 야심 차고 비용이 많이 드는 사업에 성공적으로 자금을 지원할 수 있는지 여부입니다. 집중된 의결권은 머스크가 주주들의 반대를 최소화하면서 이러한 장기적 목표를 추진할 수 있도록 보장합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.