스페이스X의 28조5000억 달러 AI 내기, 오클로와 뉴스케일 관심 부추겨

AI 데이터센터 전력 수요 급증이 스페이스X의 대규모 IPO에서 SMR 기업을 향한 투자자 관심을 돌리고 있다.

거래 첫날 주가가 6% 급등한 스페이스X의 기업공개는 회사가 28조5000억 달러 규모의 총가용시장(TAM)을 발굴했으며, 이 중 90% 이상이 인공지능에 달려 있다는 투자설명서 주장에 새로운 주목을 끌었다. 스페이스X가 IPO 서류에서 직접 밝힌 난관은 "AI 컴퓨팅 전력 수요의 급증과 제한된 공급으로 인해 에너지 공급이 전 세계적으로 제약을 받고 있다"는 점이다. 이런 에너지 제약은 투자자들을 소형모듈원전 개발사인 오클로(Oklo)와 뉴스케일 파워(NuScale Power)로 이끌고 있다.

"SMR의 경제성은 다소 복잡하다"고 뱅크오브아메리카(BofA) 분석가들은 최근 보고서에서 지적하며 "전통적인 대형 원전과 비교할 때 SMR은 부지 면적이 덜 필요하고 건설 기간이 짧으며 안전성이 강화됐다"고 말했다. 은행은 SMR 기술의 발전이 "향후 10년간 원자력 공급망을 재편할 가능성이 있다"고 전망했다.

오픈AI CEO 샘 올트먼이 후원하는 오클로는 자체 원자로 설계로 데이터센터 운영업체를 직접 타깃으로 하고 있으며, 뉴스케일은 전력회사와의 파트너십을 통한 그리드 규모 배치에 집중하고 있다. 두 회사 모두 단 하나의 SMR 시스템도 상업화하지 못했지만, 잠재 고객 파이프라인은 유지하고 있다. 문제는 SMR 실증 프로젝트들이 비용 초과와 지연을 겪어왔고, 태양광과 풍력 같은 재생에너지원의 비용 경쟁력이 지속적으로 높아지면서 소형 원자로의 경제적 타당성을 약화시킬 수 있다는 점이다.

AI가 원자력을 필요로 하는 이유

에너지 문제의 규모는 과장하기 어렵다. AI 데이터센터는 기존 컴퓨팅 시설보다 훨씬 더 많은 전력을 소비하며, 구축 속도도 가속화되고 있다. 알파벳의 자회사 구글은 이미 여러 원자력 부지 건설 및 재생 사업에 참여하고 있어, 빅테크가 탄소 배출 없는 기저부하 발전의 실행 가능한 해결책으로 원자력을 보고 있음을 시사한다.

그러나 기존 원자력 발전소는 건설에 10년 이상이 소요돼 AI의 에너지 수요를 따라잡기에는 너무 느리다. 일반적으로 300MW 이하 원자로로 공장에서 제작해 현장에서 조립할 수 있는 SMR은 더 빠른 대안을 제공한다. 기존 원전 연료의 3~5% 농축도와 달리 19.75%까지 농축되는 HALEU(고순도 저농축 우라늄)는 대부분의 SMR 설계에 필요한 연료 유형으로, 공급망에 또 다른 복잡성을 더한다.

투자 매력과 리스크

스페이스X IPO 내러티브가 AI 인프라에 대한 광범위한 논의로 확대되면서 오클로 주가는 최근 2.6%, 뉴스케일은 0.64% 상승했다. 두 주식 모두 여전히 고도로 투기적이다. 뉴스케일은 아직 실현되지 않은 유틸리티 규모 배치에 대한 기대감에 거래되고 있으며, 오클로의 데이터센터 직접 공급 모델은 역사적으로 자체 전력 솔루션 구축을 선호해온 하이퍼스케일 운영업체들과의 계약 수주에 달려 있다.

투자자들에게 낙관론은 단순한 전제에 기반한다: AI 컴퓨팅 수요가 전력망 공급보다 빠르게 증가하고 있으며, SMR은 수년 단위(수십 년이 아닌)로 배치할 수 있는 몇 안 되는 확장 가능하고 탄소 배출 없는 기저부하 전력원이라는 점이다. 반대 시각도 마찬가지로 명확하다. 오클로와 뉴스케일 모두 상업적 규모에서 기술을 입증하지 못했고, 재생에너지의 비용 개선 추세가 계속되면서 원자력이 가격 경쟁력을 갖출 수 있는 기회의 창은 좁아지고 있다.

스페이스X 자체의 장기적인 솔루션인 태양광으로 가동되는 궤도 데이터센터는 상용화까지 수년이 남아 있다. 그때까지 AI의 지상 에너지 수요는 실현 가능한 기술로 충족되어야 하며, SMR 개발사들은 스스로를 그 해답으로 포지셔닝하고 있다. 시장이 동의할지 여부는 이들 기업이 기회의 창이 닫히기 전에 파이프라인에서 실제 생산으로 전환할 수 있는지에 달려 있다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.