SpaceX의 750억 달러 IPO, 시장 재편할 메가웨이브 선도

합산 5조 달러 가치의 세 기업이 곧 상장을 앞두고 있으며, 그 자금은 반드시 어디선가 조달되어야 합니다.

SpaceX, OpenAI, Anthropic의 세 개 메가 IPO는 기존 주식 보유분에서 최대 5조 달러를 빼내며 닷컴 시대 이후 최대 규모의 투자자 자본 재편을 초래할 위기에 처했습니다.

"자금은 반드시 어디선가 조달되어야 하며, 수요는 엄청납니다."라고 다가오는 물결에 대해 광범위하게 저술해 온 베테랑 투자자이자 시장 평론가인 폴 케드로스키는 말했습니다. "이는 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 더욱 극적으로 전개될 것입니다. 자금은 점점 더 다양한 금융 구석에서 쏟아져 나와 다가올 것과 연결된 모든 것으로 흘러들어갈 것입니다."

SpaceX는 6월 12일 IPO에서 최대 750억 달러를 조달할 계획이며, 기업가치는 최대 2조 달러에 달해 역사상 최대 규모의 공모가 될 전망입니다. Anthropic의 유통시장 가치는 이미 1조 달러를 넘어섰으며, 한 달 만에 40% 상승했습니다. 케드로스키의 추정에 따르면, 세 기업의 합산 가치는 5조 달러에 육박할 수 있습니다. 이는 닷컴 붐을 포함한 제2차 세계대전 이후 모든 미국 IPO의 인플레이션 조정 가치에 근접하는 수준입니다.

이러한 공모 규모는 투자자들이 현금을 거의 쥐고 있지 않은 상황에서 이루어졌습니다. 뱅크오브아메리카 데이터에 따르면 펀드 매니저들의 현금 보유 비율은 2024년 2월 이후 처음으로 4% 미만으로 떨어졌으며, 주가는 사상 최고치를 기록 중입니다. 이는 신규 상장 종목으로 유입되는 모든 자금이 반드시 다른 곳에서 조달되어야 함을 의미하며, 현재 포트폴리오를 지배하고 있는 대형 기술주에서 나올 가능성이 높습니다.

나스닥의 패스트트랙 규정, 패시브 소유 강제

나스닥은 5월 1일부터 지수 규정을 변경하여 시가총액 기준 나스닥-100 구성종목 상위 40위 안에 드는 신규 상장 기업이 기존의 체류 및 유동성 요건을 면제받고 단 15거래일 만에 편입될 수 있도록 했습니다. 이 시점은 SpaceX의 IPO 일정과 완벽하게 일치합니다. 해당 주식은 7월 7일 지수에 편입되어 나스닥-100을 추종하는 모든 펀드의 자동 매수를 촉발하게 됩니다.

그 메커니즘은 놀라운 수준입니다. 나스닥-100 추적 상품이 약 6,000억 달러의 자산을 보유하고 있는 가운데, 지수 편입만으로도 약 60억 달러의 기계적 수요가 발생합니다. 이는 투자 결정이 아니라 규정 변경에 의해 촉발되는 것입니다. "패시브 펀드들은 이 종목들이 지수에 편입되면 강제 매수자가 될 것이며, 최근 지수 규정 변경으로 인해 그 속도는 평소보다 훨씬 빨라질 것입니다."라고 케드로스키는 썼습니다. "이는 대부분의 펀드가 현재 보유하고 있는 종목, 즉 다른 모든 사람들이 보유하고 있는 대형 기술주에 대한 기계적 매도 압력을 의미합니다."

강제 매수 메커니즘은 ETF를 넘어 확장됩니다. 캘퍼스, 뉴욕주 공통 퇴직기금, 5개 뉴욕시 퇴직기금을 포함한 미국 연기금(합산 운용자산 1조 달러 이상)은 지수 보유를 통해 자동으로 SpaceX의 주주가 됩니다. 공동 서한에서 이들은 SpaceX의 계획된 기업 구조를 "미국 시장에 지금까지 도입된 것 중 가장 경영진 친화적인 지배구조"라고 평가하면서, 영구적인 슈퍼의결권 주식과 CEO 해임에 CEO 동의를 요구하는 조항을 언급했습니다.

형성 중인 유동성 압박

집중 위험은 전례가 없습니다. 크로스마크 글로벌 인베스트먼트의 CEO이자 블랙록 전 주식 책임자인 밥 돌은 비즈니스 인사이더에 투자자들의 기술주 선호도가 높아 다른 섹터의 주식을 팔아 자금을 마련할 수 있다고 말했습니다. "이 기술주 소유자들은 더 많이 소유하기를 원하기 때문에 프록터 앤드 갬블을 팔 수도 있습니다."

이러한 움직임은 이미 유통시장에서 가시화되고 있습니다. Anthropic, SpaceX, OpenAI를 주요 보유 종목으로 하는 데스티니 테크 100 펀드는 한 달 만에 90% 급등했습니다. SpaceX의 재무제표는 자본이 필요한 이유를 보여줍니다. 2025년 7억 9,100만 달러 흑자에서 지난해 49억 달러 손실로 전환했으며, 2026년 1분기에는 스타십 개발 비용과 xAI 및 X 통합으로 인해 43억 달러가 추가로 손실되었습니다.

케드로스키의 분석에 따르면, 세 개의 IPO는 AI 관련 주식이 전체 가치의 약 50%를 차지하는 미국 주식 시장을 초래할 것입니다. OpenAI와 Anthropic도 동일한 신속 편입 기준을 충족하는 IPO를 준비 중이어서 강제 매수 메커니즘이 여러 번 반복될 수 있습니다. 폴 앳킨스 SEC 위원장은 더 적은 규정이 기업들의 상장을 장려한다고 주장했지만, 미국 교원연맹은 SEC에 SpaceX 공모를 면밀히 조사할 것을 촉구하며, 규모, 지배구조 및 상장 메커니즘이 "투자자 보호에 대한 수많은 위험 신호"를 제기한다고 밝혔습니다.

이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.