SPACs, 568억 달러의 드라이파우더로 딜을 추진하며 컴백하다

올해 쏟아질 것으로 예상되는 대규모 블록버스터 IPO 물결이 SPAC에 기회를 창출하고 있다. 분석가, 시장 전문가 및 업계 관계자들은 로이터에 중소기업들이 스페이스X, 앤트로픽, 오픈AI 같은 거대 기업들과 투자자의 관심을 두고 경쟁할 필요 없이 우호적인 시장을 활용할 수 있게 됐다고 말했다.

재무 자문사 세리티 파트너스의 파트너인 마이클 애슐리 슐먼은 "메가 IPO의 행진은 거대 기업들이 헤드라인, 애널리스트의 주목, 기관의 대역폭, 그리고 가용 자본의 상당 부분을 흡수하면서 중소 발행사들에게 더 큰 어려움을 초래할 수 있다"며 "SPAC은 빠른 측면 출구를 열어줄 수 있다"고 말했다.

딜로직 데이터에 따르면, 전 세계적으로 올해 44건의 SPAC 합병이 발표되었으며 총 369억 달러 규모로, 작년 같은 기간 33건의 150억 달러에서 증가했다. SPAC 리서치가 집계한 자료에 따르면 약 359개의 SPAC이 이미 조성되어 배치를 기다리는 568억 달러의 자본을 보유하고 있다. IPOX SPAC 지수는 2026년에 16.43% 상승하며 S&P 500의 9.73% 상승률을 앞질렀다.

이번 부활은 블랭크체크 회사들에게 반전을 의미한다. 팬데믹 시대 호황으로 수백 개의 회사가 시장에 뛰어들었지만, 많은 기업이 인수 대상을 찾는 데 어려움을 겪거나 저조한 수익률을 기록하면서 사실상 외면받았기 때문이다. 이제 메가 IPO가 투자 자본과 관심의 과도한 몫을 차지할 것으로 예상되는 시점에 더 성숙한 SPAC 시장이 부상하고 있다.

SPAC, 속도와 확실성 제공

기업인수목적회사(SPAC)는 민간 기업이 전통적인 IPO를 추진하는 대신 상장된 페이퍼컴퍼니와 합병함으로써 공개 시장에 진출할 수 있도록 한다. 세 전문가들은 SPAC 거래의 가장 유력한 후보로 에너지, 국방, 핵심 광물, 원자력, 우주, 암호화폐 분야와 함께 미국 자본 시장에 접근하려는 중소 해외 기업들을 꼽았다.

로펌 스캐든 압스의 자본시장 관행 파트너인 미셸 가서웨이는 현재 SPAC 거래에 대한 관심이 2년 전보다 더 높다고 말했다. 그녀는 일정 조정의 유연성과, 공개 시장에서 일반 투자자들에게 운에 맡기는 대신 평가를 협상하는 용이함을 언급했다. 이는 "혼잡한 IPO 시장에서 관심을 두고 경쟁하고 싶지 않은 기업들에게 매력적"이라고 그녀는 말했다.

일론 머스크의 스페이스X는 지난주 약 1조 8천억 달러로 평가되는 기록적인 공모로 메가 IPO 물결을 시작했다. AI 경쟁사인 앤트로픽과 오픈AI도 올해 후반 예상되는 미국 상장을 위해 기밀 신청서를 제출하며, 최근 기억 중 가장 바쁜 대형 공모 시즌 중 하나를 위한 무대를 마련했다.

다이나믹스의 CEO 안드레카 베르나토바는 "시장 심리가 받쳐준다면 SPAC은 매우 효율적인 상장 방식이 될 수 있다. 몇 주 안에 성사될 수 있으며, 며칠 만에 자금을 조달할 수 있다"고 말했다. 그녀는 SPAC을 위해 약 6억 3천만 달러를 조달했다.

최근 거래는 이러한 활발한 활동을 잘 보여준다. 3월에는 컨트롤드 써멀 리소시스가 47억 달러 규모의 SPAC 합병을 통해 상장하기로 합의했으며, 대만 배터리 제조사 프로로지움 테크놀로지는 38억 달러 규모의 블랭크체크 거래를 체결했다.

배치 압박을 받는 자본

딜로직에 따르면, 미국 SPAC 발행은 2025년에 급격히 반등하여 145개의 블랭크체크 회사가 상장하며 2021년 이후 연간 최고치를 기록했다. 2026년 들어 6월 15일까지 추가로 107개의 SPAC이 미국 거래소에 상장되어, 전년 동기 57개에서 크게 증가했다. 이들 차량의 대부분은 청산되어 투자자에게 자본을 반환해야 하기 전까지 약 2년의 인수 대상 발굴 기간을 갖는다.

한 은행업계 소식통은 30억 달러 미만의 가치 평가를 추구하는 기업들이 상장 경로로 SPAC과 전통적 IPO를 모두 점점 더 많이 모색함에 따라, 잠재적 SPAC 합병에 관한 논의가 올해 현저히 증가했다고 말했다.

이러한 부활은 팬데믹 호황 당시 화려한 딜로 월스트리트의 'SPAC 왕'으로 불렸던 차마스 팔리하피티야를 포함한 유명 스폰서들을 시장으로 다시 불러들였다. 물론, 일부 SPAC 거래에서 합병 발표 후 투자자들이 SPAC 신탁 계좌에서 자금을 빼내면서 목표치보다 낮은 수익률로 마감되는 등 높은 환매율은 여전히 잠재적 장애물로 남아 있다.

568억 달러의 사용되지 않은 자본은 스폰서들이 청산 시한 전에 딜을 완료하도록 강력한 인센티브를 제공한다. IPO 파이프라인이 수조 달러 규모의 기업들이 주도하는 가운데, 블랭크체크 회사는 올해 광범위한 중소 기업들에게 공개 시장으로 가는 유일한 실행 가능한 경로를 제공할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.