전략, 비트코인 매수 중단 속 13.8억 달러 규모 전환사채 환매

Strategy가 이번 주 13억 8000만 달러 규모의 전환사채를 환매하며 할인된 가격에 부채를 상환하는 동시에 비트코인 축적을 일시 중단했다.

Strategy는 2029년 만기 전환사채 13억 8000만 달러를 현금으로 환매하며 8% 할인된 가격에 부채를 상환했고, 주간 비트코인 매수를 중단했다.

"이번 주에는 비트코인이 아닌 채권을 샀습니다. ₿itVac이 충전 중입니다,"라고 Strategy의 마이클 세일러 회장이 X에 밝혔다.

회사는 회사 공시에 따르면 2029년 만기 0% 전환사채의 액면가 15억 달러 중 13억 8000만 달러를 상환했다. Strategy는 약 620억 달러 상당의 843,738 비트코인을 보유 중이며, 코인당 평균 73,500달러에 매수했고 약 15억 달러의 미실현 이익을 기록 중이다.

이번 환매는 2029년 채권 만기 전에 Strategy가 부채 상환을 위해 비트코인을 매도해야 할 위험을 줄이고, 전환사채 전환으로 인한 잠재적 주식 희석도 낮춘다. 회사는 여전히 2028년 6월부터 풋옵션 권리가 시작되는 약 30억 달러 규모의 전환사채를 보유 중이다.

예측 시장 폴리마켓에서 Strategy가 2026년 12월 31일까지 비트코인을 매도할 확률은 환매 발표 후 24시간 만에 76%에서 69.5%로 하락했다. 트레이더들은 부채 감소가 강제 청산 가능성을 낮추는 것으로 해석했다.

채권 환매는 기존 주주를 위한 비트코인-주당 비율 지표도 개선한다. 액면가 15억 달러를 할인된 가격에 상환함으로써 Strategy는 MSTR 주식으로 전환될 수 있는 잠재적 전환 이벤트 수를 줄여, 결과적으로 발행 주식당 비트코인 담보 비율을 높인다.

캐리 트레이드의 진화

Strategy는 순수 비트코인 대리 투자처에서 더 복잡한 자본 구조로 진화하고 있다. 회사는 이제 주식 매각, 전환사채, 영구 우선주를 통해 자금을 조달하고, 자본의 일부를 단기 미국 국채와 머니마켓 상품에 배치해 수익을 창출하면서 비트코인 진입 시점을 평가한다.

이러한 수익은 애널리스트들이 거시 바벨 전략의 안전한 축으로 설명하는 역할을 한다. 국채가 창출하는 현금 흐름은 우선주 배당금 지급, 할인된 전환사채의 기회적 환매 자금 조달, 그리고 최종적으로 여건이 조성될 때 비트코인 매수로 재순환될 수 있다.

2028년 유동성 창

가장 명확한 구조적 리스크는 여전히 2028년 풋옵션 창이다. Strategy는 2028년 6월부터 보유자에게 현금 상환을 요구할 수 있는 풋옵션 권리가 있는 약 30억 달러 규모의 전환사채를 보유 중이다. 만약 자본 시장이 경색되거나 MSTR 주가가 전환 가격 대비 부진할 경우, 이러한 의무는 비트코인 매도를 강제할 수 있다.

바로 이것이 Strategy가 지금, 즉 채권이 할인된 가격에 거래되고 풋옵션 창이 열리기 전에 부채 상환을 선제적으로 단행하는 이유다. 이번 환매는 전체 전환사채 부담을 줄이고 회사에 해당 기간을 앞두고 더 큰 유연성을 제공한다.

비트코인은 2026년 5월 31일 기준 73,300달러에 거래되었으며, 약 126,000달러의 사상 최고가 대비 약 42% 하락했다. Strategy의 주간 매수 패턴 변화에도 불구하고 비트코인은 상대적으로 안정적인 흐름을 유지했으며, 이는 시장이 부채 감소의 대차대조표상 이점을 가격에 반영하고 있음을 시사한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언에 해당하지 않는다.