텐센트 주가 3.7% 하락, 위챗 AI 에이전트 칩 공급 지연 영향

텐센트가 10억 명 이상의 사용자를 보유한 중국 최대 앱 위챗에 AI 에이전트를 탑재하려는 계획이 인프라 장애에 부딪혀 출시가 지연될 수 있다.

텐센트는 위챗용 AI 에이전트 출시에서 지연을 겪고 있다. BNP파리바에 따르면 미국의 칩 규제와 국내 공급 부족이 해당 제품을 지원하는 데 필요한 컴퓨팅 파워를 제한하고 있기 때문이다.

"성공적인 출시의 중요성으로 인해 테스트 기간이 길어져 롤아웃이 지연될 수 있다"고 BNP파리바 애널리스트들은 밝혔다. 아웃퍼폼 등급과 목표가 HKD750을 유지하면서 "미국 규제와 국내 공급 부족의 영향으로 텐센트는 충분한 컴퓨팅 파워를 확보하는 데 난관에 부딪혔다"고 설명했다.

텐센트는 프로토타입을 테스트 중이며 이르면 이달 중 규정 준수 절차를 시작하고, 소규모 사용자 그룹을 대상으로 단계적 출시한 후 전체 공개할 계획이다. 정확한 공개 일정은 아직 확정되지 않았다. 주가는 당일 3.7% 하락했으며, AI 수익화에 대한 시장 우려가 확대되면서 연초 대비 약 25% 하락했다. 공매도 규모는 17억 8천만 홍콩달러에 달했으며, 이는 전체 거래대금의 12.3%를 차지한다.

이번 지연은 중국의 AI 야망이 직면한 구조적 과제를 부각시킨다. 미니 프로그램을 통해 연간 수조 위안에 달하는 GMV를 처리하는 슈퍼 앱을 보유한 중국 최고 가치의 기술 기업조차도 첨단 칩에 대한 미국의 수출 통제로 인한 하드웨어 병목 현상을 우회할 수 없다는 점을 보여준다. BNP파리바는 "이번 출시는 막대한 컴퓨팅 자원 비용을 수반할 수 있으며, 텐센트가 단기적으로 이러한 비용을 충당할 수 있을 만큼 충분한 수익을 창출할 수 있을지 여전히 불확실하다"고 밝혔다.

컴퓨팅의 딜레마

텐센트의 AI 모델 Hunyuan은 계획된 에이전트를 구현하기 위해 대규모 추론 역량을 필요로 한다. BofA증권은 공개 출시가 2026년부터 2028년까지 텐센트의 자본 지출 전망을 상승시킬 것으로 추정했다. BofA는 매수 의견과 목표가 HKD780을 유지하며 AI 에이전트를 명확한 재평가 촉매제라고 평가했다.

컴퓨팅 파워 부족은 더 넓은 업계 현실을 반영한다. 국내 가속기 공급은 안정화되고 있지만 여전히 제약이 있으며, 미국의 수출 통제는 엔비디아의 최첨단 칩에 대한 접근을 제한한다. 중국 AI 기업들은 최적화된 추론 스택과 기기 내 가속으로 전환해 클라우드 부하를 줄이고 있지만, 10억 명 이상의 월간 활성 사용자를 대상으로 하는 위챗 전체 규모의 배포는 차원이 다른 과제를 제시한다.

배포 전략 vs. 모델 정확도

위챗 AI 에이전트는 모델 정확도보다 배포 전략이 우세할 것이라는 베팅을 의미한다. 벤치마크 점수로 경쟁하기보다 텐센트는 기존 인프라(신원 인증, 결제, 메시징, 미니 프로그램, 비디오 계정)를 에이전트 기반 운영 체제로 전환하고 있다. 미니 프로그램만 2023년에 연간 GMV 3조 위안을 돌파하며 기성 커머스 플랫폼을 제공하고 있다.

바이두와 알리바바 그룹도 ERNIE 및 Qwen 모델로 유사한 전략을 추진하며 AI를 검색, 엔터프라이즈 도구 및 클라우드 서비스에 통합하고 있다. 매일 수억 건의 주문형 서비스를 처리하는 메이투안은 AI 라우팅 및 상점 지원 시스템을 확장 중이다. 경쟁 구도는 모델 성능에서 실제 실행력으로 이동하고 있다.

텐센트 주가는 2027년 예상 수익의 약 10배 수준에서 거래되며, 이는 AI 수익화 일정에 대한 시장의 회의감을 반영한 할인이다. BNP파리바는 "성공적인 위챗 AI 에이전트 출시는 밸류에이션 재평가를 이끌 수 있지만, 컴퓨팅 병목 현상으로 인해 투자자들은 예상보다 더 오래 촉매제가 실현되기를 기다려야 할 수도 있다"고 분석했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.