테라다인(Teradyne) 7.4% 하락, AI 수혜에도 밸류에이션 우려에 주가 약세

테라다인(Teradyne) 주가가 6월 26일 7.4% 하락한 436.86달러를 기록하며, 전날 AI 수혜로 인한 상승분 대부분을 반납했다. 밸류에이션 우려가 다시 수면 위로 떠오른 것이다.

테라다인(Teradyne Inc.) 주식은 6월 26일 7.4% 하락한 436.86달러를 기록했다. 투자자들이 반도체 테스트 기업의 AI 성장 전망과 높아진 밸류에이션 사이에서 저울질한 결과, 전날의 상승분 대부분을 반납한 것이다.

구루포커스(GuruFocus) 애널리스트들은 "테라다인의 현재 주가는 당사의 GF Value 추정치인 168.04달러를 160% 상회하고 있어, 주식이 상당히 과대평가되었다는 점을 시사한다"고 분석했다. 이 회사의 trailing PER은 80.9배로, 5년 중간값인 30.3배와 대조를 이룬다.

이번 하락은 테라다인이 고객사인 마이크론 테크놀로지(Micron Technology)의 폭발적인 실적에 힘입어 10.5% 급등했던 6월 25일의 흐름을 뒤집은 것이다. 마이크론은 시장 컨센서스인 365억 달러를 크게 웃도는 415억 달러의 3분기 매출을 발표했다. 메모리 제조사의 강력한 고대역폭 메모리(HBM) 수요는 테라다인의 테스트 장비 수주에 긍정적 신호로 받아들여졌다. 그러나 구루포커스의 GF Score 프레임워크에서 밸류에이션 순위가 10점 만점에 1점에 불과하다는 점은 가격과 펀더멘털 간의 괴리를 강조했다.

테라다인은 이제 7월 28일 2분기 실적 발표라는 중대한 시험대에 올랐다. 회사는 1분기 매출 12억 8,000만 달러에서 감소한 11억 5,000만 달러에서 12억 5,000만 달러의 매출을 가이던스로 제시했다. 주가가 시장 평균 목표가인 약 390달러를 상회하는 상황에서, 이번 실적 발표는 AI 테스팅 테제가 프리미엄을 지지할 수 있을지를 결정지을 것이다.

임원 매도세, 추가적인 경고 신호

구루포커스 데이터에 따르면, 회사 내부자들은 지난 3개월간 단 한 건의 매수도 없이 670만 달러 규모의 주식을 매도했다. 이러한 매도 패턴은 기업에 가장 가까운 이들이 현재 주가 수준에서 상승 여력이 제한적이라고 판단했음을 시사한다.

밸류에이션 격차는 반도체 장비 업종 내에서도 두드러진다. 테라다인은 향후 12개월 기업가치 대비 EBITDA(EV/EBITDA) 기준 약 50배로 거래되고 있다. 이는 최대 경쟁사인 아드반테스트(Advantest Corp.)의 약 36배, 어플라이드 머티어리얼즈(Applied Materials Inc.)의 39배와 비교된다. 강세론자들은 테라다인이 고대역폭 메모리(HBM) 테스팅에 대한 노출도가 높아 프리미엄이 정당화된다고 주장한다. DRAM 스택이 늘어날수록 테스트 강도가 급격히 높아지기 때문이다. 그레고리 스미스(Gregory Smith) CEO는 BofA 글로벌 테크놀로지 컨퍼런스에서 HBM에 사용되는 DRAM의 경우 "스택 구조와 다운스트림 품질 요구사항으로 인해 테스트 강도가 훨씬 더 높다"고 밝혔다.

뱅크오브아메리카(Bank of America)는 이번 주 테라다인의 목표주가를 365달러에서 525달러로 상향 조정하며 매수 의견을 유지했다. TIKR 데이터에 따르면, 전반적인 애널리스트 컨센서스는 매수 11건, 보류 5건, 매도 1건으로 엇갈리고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.