트럼프, 패니매와 프레디맥 가치 1조 달러 거론… IPO 회의론 속 풀트의 이중 역할 부담

트럼프 대통령이 패니매(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)의 가치를 1조 달러로 평가한 발언이 이들 기업의 정부 통제 탈출 가능성에 대한 투기적 기대를 다시 불붙였지만, 민영화를 실행해야 할 책임자가 미국 정보기관 운영이라는 두 번째 임무를 맡게 되면서 상황은 복잡해지고 있다.

도널드 트럼프 대통령은 금요일 기자들에게 두 모기지 대기업의 합산 가치가 약 1조 달러에 달할 수 있다고 밝혔다. 이 발언에 패니매 주가는 한때 10.4%, 프레디맥 주가는 9.7%까지 급등했으나, 오전 늦게 두 상승분이 모두 사라졌다. 랠리는 KBW의 분석가 보스 조지(Bose George)가 블룸버그에 두 기업의 합산 공정 가치 추정치를 2000억~2500억 달러로 유지한다고 반박하면서 꺾였다.

TD 코웬의 금융 서비스 및 주택 정책 애널리스트 재럿 세이버그(Jaret Seiberg)는 "1조 달러라는 수치는 이들 기업의 독립적 가치에 대한 신뢰할 수 있는 분석을 크게 웃도는 수준"이라며 "보전관리체제(conservatorship)를 종료하는 것은 이미 운영적·정치적으로 어려운 과제였다. FHFA 국장이 대부분의 시간을 국가 안보 문제에 할애한다면 이러한 장애물을 어떻게 극복할 수 있을지 의문"이라고 말했다.

이 발언은 트럼프 대통령이 패니매와 프레디맥을 감독하는 연방주택금융청(FHFA) 국장 빌 풀트(Bill Pulte)를 국가정보국(DNI) 대행으로 임명한 지 며칠 만에 나왔다. 이 새로운 역할로 풀트는 주택 금융 업무와 함께 CIA와 NSA를 총괄하게 됐다. 그의 할아버지가 미국 최대 주택 건설업체 중 하나를 설립한 풀트는 두 직책을 모두 유지하게 된다. 트럼프 대통령은 풀트가 "패니매-프레디맥에서 환상적인 일을 해냈다"고 말하며 정보기관 직책은 "영구적인 자리가 아니다"라고 설명했다.

패니매와 프레디맥은 2008년 금융위기 이후 연방정부의 보전관리체제 하에 놓여 있었다. 당시 정부는 미국 주택 금융 시스템의 붕괴를 막기 위해 이들 기업을 장악했다. 이 조치는 일시적인 것으로 의도됐다. 18년이 지난 지금도 두 정부후원기업(GSE)은 전미부동산중개인협회(NAR)에 따르면 미국 모기지의 약 70%를 보증하거나 보유하고 있으며, 연방정부는 두 기업 보통주의 약 80%에 대한 신주인수권(warrant)을 보유하고 있다.

1조 달러의 간극

트럼프 대통령의 가치 평가 발언은 기업의 실제 재무상태와 크게 괴리되어 있다. 3월 31일 기준 패니매의 순자산은 1127억 달러, 프레디맥은 740억 달러로 합산 1870억 달러에 불과하며, 이는 대통령 추정치의 약 5분의 1 수준이다. 블룸버그는 행정부가 최대 5000억 달러의 가치 평가로 주식을 매각해 부채에 허덕이는 정부에 약 300억 달러를 조달하는 방안을 이전에 검토했다고 보도했다.

이 간극이 중요한 이유는 기업공개(IPO)를 위해서는 수익 극대화를 원하는 재무부와 명시적인 정부 보증 없이 운영되는 위험에 대해 할인을 요구할 기관 투자자 모두를 만족시킬 수 있는 기준 가치 평가에 합의해야 하기 때문이다. 펜실베이니아대학교 와튼스쿨의 부동산 및 금융학 석좌교수 수전 와흐터(Susan Wachter)는 미래 위기 시 구제금융(bailout) 보장이 없다면 모기지담보증권(MBS) 투자자들은 더 높은 수익률을 요구할 것이며, 이는 이미 높은 모기지 금리 상황에서 주택 구매자들의 차입 비용을 더욱 상승시킬 것이라고 지적했다.

풀트의 이중 역할, 실행 위험으로 작용

웨드부시(WEDBUS) 애널리스트 마이클 피콜로(Michael Piccolo)는 풀트가 "두 기업의 자본 재구축과 정부 통제 탈피(recap and release)에 필요한 복잡한 규제 및 자본 구조 조정 작업을 추진할 충분한 여력(bandwidth)을 갖추고 있는지" 의문을 제기했다. FHFA는 모든 자본 계획을 승인하고 새로운 규제 기준을 설정하며 보전관리체제 종료를 위한 정치적 절차를 진행해야 하는데, 동시에 풀트는 18개 정보기관을 관리해야 한다.

트럼프 대통령의 많은 공화당 지지자들을 포함한 민영화 지지자들은 이 기업들이 자체적으로 생존 가능하며 IPO가 수십억 달러를 조달할 수 있다고 주장한다. 억만장자 헤지펀드 매니저인 퍼싱스퀘어의 빌 애크먼(Bill Ackman)은 지난 12월 패니매와 프레디맥의 보통주가 "2026년에도 우리의 최선의 아이디어로 남아 있다"고 밝혔다. 하지만 두 주식은 올해 들어 약 30% 하락했으며, GSE 투자자들을 위한 레딧(Reddit) 포럼에서는 이번 주 실망감이 커지고 있는 가운데 한 사용자는 "말하기 싫지만, 트럼프는 이미 F2(패니매와 프레디맥)에서 손을 뗐다"고 게시했다.

트럼프 대통령은 지난 8월 JP모건의 제이미 다이먼, 골드만삭스의 데이비드 솔로몬, 뱅크오브아메리카의 브라이언 모이니핸 등 월가 은행 CEO들을 만나 잠재적 IPO에 대해 논의했다. 금요일 기자들에게 트럼프 대통령은 시기에 대해 "서두르는 상황은 아니다"라고 말했다. 백악관, FHFA, 패니매 및 프레디맥은 업데이트된 일정에 대한 논평 요청에 응답하지 않았다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.