트럼프 "워시가 금리 결정할 것"…인플레이션 3.8% 달해

도널드 트럼프 미국 대통령은 연방준비제도(Fed) 의장 케빈 워시가 금리를 결정하도록 할 것이라고 밝히며, 전임자 제롬 파월과의 관계를 규정했던 공개 압박 캠페인에서 후퇴했다.

트럼프 대통령은 중국 금융 매체가 보도한 성명에서 "나는 워시가 금리를 결정하도록 할 것이다. 만약 내가 금리를 인하한다면, 나는 상관하지 않을 것"이라고 말했다. 이 발언은 파월 전 의장이 차입 비용을 낮추지 않는다고 반복적으로 비난했던 트럼프의 기존 접근 방식과 극명한 대조를 이룬다.

연준의 기준금리는 2023년 7월 이후 5.25%~5.5%로 동결됐다. 이는 11차례 연속 인상으로 제로에 가까웠던 금리가 20여 년 만에 최고 수준으로 올라간 이후다. 트럼프의 발언 이후 2년물 국채 수익률은 4bp 하락한 4.12%를 기록했고, S&P 500 지수는 0.8% 상승했다. 이는 중앙은행에 대한 정치적 압박이 완화될 수 있다는 투자자들의 안도감을 반영한다. 소비자물가지수(CPI)로 측정한 인플레이션은 4월 전년 동월 대비 3.8% 상승하며 연준 목표치인 2%를 크게 웃돌았고, 이란과의 갈등과 관련된 유가 상승에 힘입어 거의 3년 만에 가장 높은 수준을 기록했다.

시장의 관점에서 트럼프의 발언은 정치적 압력이 연준을 성급한 금리 인하로 몰아 인플레이션을 재점화할 위험을 줄여준다. OIS 시장은 CME 페드워치 데이터에 따르면 9월까지 금리 인하 가능성을 62%로 반영하고 있지만, 이 같은 기대는 워시가 백악관에 영합하는 것보다 연준의 신뢰성 회복을 우선시할지 여부에 따라 바뀔 수 있다.

워시의 인플레이션 철학, 더 긴 기다림 시사

4월 상원 인준 청문회에서 워시는 시장 예상보다 더 오랫동안 금리를 높게 유지하게 만들 수 있는 물가 안정에 대한 정의를 제시했다. 워시는 "물가 안정은 아무도 그에 대해 이야기하지 않을 정도의 가격 변화여야 한다고 생각한다"고 말했다. 이 18단어 발언은 새 연준 의장이 단순한 수치 목표가 아닌 대중의 인식이라는 렌즈를 통해 인플레이션을 바라보고 있음을 시사한다.

워시가 그 기준을 고수한다면, 현재 3.8%의 인플레이션율——소비자들이 주유소와 식료품점에서 절실히 체감하고 있는 수준——은 여전히 정복되기에는 거리가 멀다. 연준이 목표치와 대중의 인식 사이에서 이와 유사한 간극에 직면했던 마지막 사례는 1980년대 초, 당시 폴 볼커 의장이 고착화된 인플레이션을 타파하기 위해 금리를 20% 이상으로 밀어올렸던 때다.

노동시장 강세, 계산을 복잡하게 만들다

미국 노동통계국에 따르면 5월 고용은 예상치를 웃도는 17만 2000개 증가했으며, 실업률은 4.3%를 유지했다. 평균 시간당 임금은 12센트(0.3%) 오른 37.53달러를 기록하며 연간 증가율은 3.4%에 달했다.

탄탄한 노동시장은 트럼프가 금리 인하를 압박하는 상황에서도 연준이 금리를 동결할 수 있는 명분을 제공한다. 네이비페더럴의 수석 이코노미스트 헤더 롱은 5월 보고서 이후 "불행히도 인플레이션이 훨씬 더 심각하다"며 "기술과 금융을 제외한 거의 모든 산업이 다시 고용을 늘리고 있다"고 말했다.

목표치를 웃도는 인플레이션과 견고한 고용 증가의 조합은 2024년 연준이 완화 사이클을 중단하게 했던 조건과 유사하다. 이러한 패턴이 반복된다면, 워시는 파월과 같은 상황——데이터는 자제를 요구하는 반면 백악관의 압력에 직면하는——에 처할 수 있다.

향후 전망

연준의 다음 정례회의는 6월 16~17일로 예정되어 있다. 파이낸셜타임스 보도에 따르면 워시는 분기별 금리 전망치인 '점도표(dot plot)'를 포함한 중앙은행의 전향적 가이던스를 폐지할 것으로 예상된다. 이는 금리 경로에 대한 투명성을 낮추고 시장 변동성을 높일 수 있는 조치다. 댈러스 연은의 로건 총재와 크리스토퍼 월러 이사는 모두 인플레이션이 완화되지 않을 경우 올해 후반에 금리 인하가 아닌 인상이 필요할 수 있다고 밝혔다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.