트럼프 관세 정책 전환, 다우·S&P500 신고가 위협…백악관, 지정학적 긴장 완화 대신 무역 불확실성에 집중

이란과의 긴장 완화에서 무역 전쟁 확대로 선회한 백악관의 행보는 사상 최고치를 기록 중인 증시에 새로운 불확실성을 주입하고 있다.

트럼프 행정부는 이란 협상에서 관세 부과로 선회하며, 다우존스산업평균지수와 S&P 500이 6월 1일 사상 최고치로 마감한 미국 증시에 정책 불확실성을 주입했다.

"지정학적 긴장 완화에서 무역 대립으로의 전환은 주식에 근본적으로 다른 리스크 프로필을 만들어낸다"고 Annex Wealth Management의 수석 경제 전략가 브라이언 제이콥슨은 말했다.

다우존스산업평균지수와 S&P 500은 월요일 사상 최고 종가를 기록했다. 엔비디아 주도의 AI 랠리가 원유 가격 급등을 상쇄한 덕분이다. JP모건체이스는 비용 증가 전망에 하락했고, 반도체 종목들은 투자자들이 재점화된 무역 긴장과 다가오는 인플레이션 데이터의 영향을 저울질하면서 하락세를 보였다.

관세는 일반적으로 수입 의존 기업의 비용을 증가시키고, 인플레이션 우려를 부추기며, 교역국들의 보복 조치를 초래한다 — 이러한 조합은 증시의 사상 최고 행진을 끝낼 수 있는 요인이다. 이러한 정책 전환은 투자자들이 이미 연방준비제도(Fed)의 금리 경로에 대한 불확실성에 직면한 상황에서 이루어졌으며, 근원 PCE 인플레이션은 여전히 중앙은행 목표치인 2%를 상회하고 있다.

이번 조치는 백악관의 정책 우선순위를 현저히 재편하는 신호탄이다. 중동 긴장 완화를 목표로 한 수주 간의 외교적 관여 — 유가 상승을 억제하고 위험 선호 심리를 지지했던 논의 — 이후, 행정부는 이제 무역 집행으로 방향을 틀었으며, 이는 기업 실적에 더 직접적이고 역사적으로 측정 가능한 영향을 미치는 영역이다.

미국이 마지막으로 관세를 크게 인상했던 2018~2019년, S&P 500은 조정 국면에 진입해 정점 대비 최대 20% 하락한 후 연준이 정책을 선회해 금리를 인하했다. 현재 미국의 평균 관세율은 당시 라운드에서도 상승한 상태이며, 추가 인상이 이루어질 경우 산업재에서 기술주에 이르기까지 다양한 업종의 비용이 가중될 것이다.

구리 가격은 화요일 런던금속거래소(LME)에서 톤당 1만3970달러로 2주 이상 만에 최고치를 기록했다. 관세 불확실성과 미국 외 지역의 공급 부족이 가격을 지지했다. 알루미늄은 4년 이상 만에 최고치를 경신하며, 무역 제한이 글로벌 상품 흐름을 재편할 수 있다는 시장의 기대를 반영했다.

랠리 이면의 시장 폭(Breadth) 균열

헤드라인 지수는 사상 최고치를 기록하고 있지만, 상승 폭은 좁다. 엔비디아의 지난 1년간 급등은 지역은행 및 부동산 등 금리 민감 업종의 약세를 가려왔다. 동일 가중 S&P 500은 시가총액 가중 버전을 크게 하회하고 있으며, 이는 역사적으로 선행 촉매가 거시적 역풍에 직면했을 때 더 광범위한 하락을 앞두고 나타나는 패턴이다.

월가의 공포 지수인 VIX는 다우지수가 신고가를 경신하는 와중에도 최근 세션에서 상승세를 보이며, 옵션 트레이더들이 잠재적 반전에 대비해 헤징에 나서고 있음을 시사한다. 중동 긴장이 지속되면서 유가도 높은 수준을 유지하며 소비자와 기업에 또 다른 비용 압박 요인으로 작용하고 있다.

향후 전망

투자자들은 이제 새로운 관세 조치의 시기와 범위, 그리고 이번 주 후반 발표될 인플레이션 데이터 경로라는 두 가지 전선의 불확실성에 직면해 있다. 예상보다 높은 CPI 수치는 무역 정책의 매파적 충격을 배가시켜 연준이 금리를 더 오래 높게 유지하도록 압박할 수 있다.

"관세가 다시 최전선으로 부상하면, 시장은 인플레이션 전망과 금리 경로를 동시에 재평가해야 할 것"이라고 제이콥슨은 말했다. "이는 역사적으로 주식시장이 흡수하기 어려웠던 조합이다."

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.