영국 국채 수익률, 정치적 혼란에 28년 만에 최고치 기록

영국의 30년물 차입 비용이 1998년 이후 볼 수 없었던 수준까지 급등하며, 과거 정부를 무너뜨렸던 시장 위기의 기억을 되살리고 있다.

영국 30년물 국채 수익률은 5월 중순 5.87%까지 상승하며 1998년 이후 최고치를 기록했다. 투자자들은 지속적인 인플레이션, 악화하는 재정 상태, 그리고 지방선거를 앞둔 정치적 불확실성 증가라는 복합적 위험을 가격에 반영하고 있다.

블룸버그 오피니언 칼럼니스트 존 오서스는 "국채 시장은 세 가지 위협, 즉 끈적한 인플레이션, GDP 대비 5%에 달하는 재정 적자, 그리고 5년 안에 네 번째 총리가 등장할 현실적인 가능성을 가격에 반영하고 있다"며 "역사적으로 이런 조합은 좋지 않은 결과를 초래했다"고 말했다.

10년물 국채 수익률은 5.1%까지 정점을 찍으며 18년 만에 최고치를 기록한 뒤, 이란 분쟁 평화 회담이 진전 조짐을 보이면서 4.8% 수준으로 하락했다. 하지만 하락 후에도 10년물 수익률은 전쟁 이전 수준보다 58bp(베이시스 포인트) 높은 상태다. 이번 매도세는 다른 G-7 국가들보다 더 가팔랐다. 영국 30년물 수익률은 이제 미국, 독일, 일본을 크게 웃돌고 있다. 영국 중앙은행(BoE)의 금리 경로 전망은 분쟁이 시작된 이후 두 차례 인하에서 거의 세 차례 인상으로 전환됐다.

영국의 2조 7000억 파운드에 달하는 부채 더미에 대한 이자 비용 증가는, 높은 금리가 성장을 둔화시키고 적자를 더욱 확대하는 '부채-악순환 고리'를 촉발할 위협이 되고 있다. 레이첼 리브스 재무장관의 재정 준칙(현 의회 임기 말까지 GDP 대비 부채 비율을 낮추도록 요구)은 2022년 리즈 트러스를 축출했던 미니 예산 위기 이후 가장 엄중한 시험대에 직면했다.

정치적 불안정이 추가하는 영국 프리미엄

노동당은 목요일 지방선거에서 수백 개의 의석을 잃을 것으로 예상되며, 스코틀랜드와 웨일스의 지역 선거에서도 어려운 싸움에 직면해 있다. 주말 동안에는 키어 스타머 총리에 대한 당내 지도부 도전 가능성에 대한 추측이 제기됐다. 스타머 총리는 5년 안에 퇴임하는 네 번째 영국 총리가 될 수도 있다. 스타머의 후임자로 가장 유력한 앤디 버넘 맨체스터 시장은 재정 준칙을 고수하겠다고 약속했지만, 더 높은 공공 지출을 지지하는 인물로 알려져 있다.

정치적 불확실성은 구조적 취약성을 더욱 악화시킨다. 영국 공공 부채는 GDP 대비 100%까지 상승했으며, 재정 적자는 GDP 대비 약 5% 수준이다. 인플레이션은 3.5%로 가속화됐고, 이란發 에너지 가격 충격(원유를 배럴당 110달러 이상으로 밀어 올림)으로 추가 상승 위험이 존재한다. 2025년 영국 경제 성장률은 겨우 1.25%에 그쳐, 세수입이 더 높은 차입 비용을 흡수할 여지가 거의 없다.

미국에 대한 경고

미국과의 유사점은 무시하기 어렵다. 미국의 공공 부채 역시 GDP 대비 100%에 근접하고, 재정 적자는 GDP 대비 6%를 초과하며, 인플레이션은 4%에 가깝게 가속화됐다. 10년물 미 국채 수익률은 이란 분쟁이 시작된 이후 50bp 이상 급등해 4.6%를 기록했으며, 30년물 미 국채 수익률은 5월 20일 5.2%를 기록하며 2007년 이후 최고치를 찍었다.

해외 투자자들은 약 8조 5000억 달러(전체 미 국채의 30%)를 보유하고 있어, 신뢰 상실에 취약한 시장 구조를 갖추고 있다. 도널드 트럼프 대통령의 연방준비제도(Fed) 독립성 공격은 미국이 부채 부담을 인플레이션으로 해소하려 할 수 있다는 우려를 가중시켰다. 11월 중간선거가 또 한 번의 분점 정부를 초래한다면, 정치적 교착 상태에 대한 인식이 더욱 굳어질 수 있으며, 이는 현재 런던에서 벌어지고 있는 역학 관계를 반영하는 것이다.

오서스는 "영국이 마지막으로 이 정도 규모의 국채 시장 위기에 직면했던 2022년 9월, 총리가 사임하고 전체 재정 프로그램이 번복되는 데는 불과 몇 주가 걸렸다"며 "문제는 미국이 다음 차례가 될지 여부"라고 말했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.