美 5월 고용 8.8만 건 예상 속 달러 랠리 시험대

달러는 금요일 거의 두 달 만에 최고치 부근에서 움직였다. 투자자들은 연방준비제도(Fed)의 다음 행보가 금리 인상이 될지 여부를 결정지을 미국 비농업 고용 데이터를 기다리고 있으며, 컨센서스 전망치는 5월 8만 8000개의 일자리 증가를 가리키고 있다.

MUFG은행의 데릭 핼페니 리서치 책임자는 "노동시장 안정과 인플레이션 압력 증가로 인해 연준이 금리 인상 가능성을 강조하게 될 것"이라고 노트에서 밝혔다.

월스트리트저널(WSJ)의 이코노미스트 조사에 따르면 실업률은 4.3%를 유지할 것으로 예상된다. 이번 데이터는 화요일 발표된 JOLTS 보고서에 이어 나온 것으로, 4월 구인 건수가 73만 1000건 증가한 761만 8000건으로 2024년 5월 이후 최고치를 기록한 반면 고용은 41만 9000건 감소한 511만 6000건으로 나타났다. ADP 데이터에 따르면 5월 민간 고용은 12만 2000건 증가해 컨센서스 추정치인 11만 7000건을 상회했다.

강력한 지표가 나오면 연준이 기준금리를 3.50%~3.75% 범위에서 내년까지 유지하면서 중동 분쟁의 인플레이션 여파를 모니터링할 것이라는 기대가 강화될 것이며, 일부 이코노미스트들은 물가 압력이 지속될 경우 금리 인상 가능성을 제기하고 있다. 핼페니는 "약한 보고서에 달러를 매도하려는 욕구는 강한 보고서에 매수하려는 욕구보다 적을 것"이라고 말했다.

DXY 달러 지수는 유럽 초반 거래에서 0.2% 하락한 99.213을 기록했지만, 수요일 기록한 두 달 만의 최고치인 99.552에 근접한 수준을 유지했다. 유로는 0.3% 상승한 1.1638달러를 기록했고, 달러는 160엔 부근에서 유지되며 일본 당국의 구두 개입을 촉발한 수준에서 움직이고 있다. 다카이치 사나에 총리는 일본 경제를 강화함으로써 엔화의 신뢰성을 방어하겠다고 밝혔고, 가타야마 사츠키 재무상은 필요시 외환시장에서 적절히 대응하겠다고 말했다.

코메르츠방크의 미하엘 피스터는 수개월간의 약한 고용 증가 이후 노동시장이 안정화되고 있는 것으로 보이며, 금요일 데이터는 고용이 10만 건까지 증가하며 예상치를 상회할 수 있다고 말했다. 피스터는 "달러의 핵심 요소는 이 수치가 금리 인하에 대한 시장 기대를 어느 정도 강화하느냐는 점"이라고 말했다.

모든 이코노미스트가 노동시장이 모멘텀을 되찾고 있다고 확신하는 것은 아니다. 판테온 매크로이코노믹스의 샘 톰스 미국 수석 이코노미스트는 NFIB 및 지역 연준 조사의 고용 의향 지수 등 고용을 더 잘 예측하는 지표들이 최근 약화되었다고 경고했다. 톰스는 "노동시장이 모멘텀을 되찾고 있다는 증거는 여전히 설득력이 부족하다"고 말했다.

4월 비농업 고용 보고서는 11만 5000개의 일자리 증가를 보여주었으며, 3개월 평균은 약 10만 건으로 애틀랜타 연준이 안정적인 실업률을 위해 추정하는 월간 손익분기점인 약 8만 5000건을 상회하고 있다. 구인 건수가 760만 건을 넘은 것은 2024년 5월 이후 처음으로, 당시 연준은 23년 만의 최고 수준에서 금리를 유지하다가 그해 9월 완화 사이클을 시작했다. 1230 GMT에 발표될 5월 데이터는 관세 관련 불확실성의 무게로 2025년에 흔들렸던 노동시장이 강화되고 있는지에 대한 가장 명확한 신호를 제공할 것이다.

유로의 경우 그 위험도 마찬가지로 높다. ING의 프란체스코 페솔레는 미국-이란 협상에서 실질적인 진전이 없는 한 유로가 1.16달러 아래로 떨어질 위험이 있다고 말했다. 예상보다 강한 고용 지표는 시장이 올해 미국 금리 인상을 완전히 가격에 반영하도록 만들 수 있으며, 이는 다시 유로-달러의 더 두드러진 동인으로 부상한 단기 미국-유로존 금리 격차를 더욱 확대시킬 수 있다. 유럽중앙은행(ECB)은 목요일 회의를 가지며, 시장은 25bp 금리 인상을 가격에 반영하고 있으며, 이는 매파적 가이던스와 함께 나올 경우 유로를 소폭 지지할 수 있다.

연준의 다음 통화정책 회의는 6월 16~17일로 예정되어 있으며, 중앙은행은 금리를 동결할 것으로 예상된다. LSEG 데이터에 따르면 OIS 시장은 현재 12월까지 금리 인상 확률을 약 30%로 반영하고 있다. 정부는 지난주 4월 물가 상승률이 3년 만에 가장 빠른 속도로 상승했다고 보고했으며, 이는 노동시장이 계속 긴축될 경우 연준이 대응해야 할 압력을 가중시키고 있다.

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