베단타, 4개 분할 회사 상장…6,3500억 루피 주주가치 창출

베단타 그룹은 화요일 인도 거래소에 분할된 4개 회사를 상장하며 약 6,3500억 루피의 주주가치를 창출하고 5개의 전문 산업 사업체를 설립하는 구조조정을 완료했다.

"이 획기적인 변혁은 인도의 산업 성장, 인프라 개발, 에너지 안보 및 자립 야망의 중심이 되는 5개의 전문 기업을 창출합니다"라고 회사는 성명에서 밝혔다. 누바마 기관투자증권(Nuvama Institutional Equities)의 애널리스트들은 베단타 알루미늄(Vedanta Aluminium)이 2026년 하반기에 대형주로 승격될 가능성이 있다고 전망했다.

4개 중 가장 큰 베단타 알루미늄은 BSE에서 527루피에 데뷔하며 시가총액 2.06조 루피를 기록했다. 베단타 파워(Vedanta Power)는 42루피에 상장했으며, 베단타 오일앤가스(Vedanta Oil & Gas)와 베단타 아이언앤스틸(Vedanta Iron & Steel)도 거래를 시작했다. 5개 독립 법인의 합산 시가총액은 분할 기준일(4월 29일) 이전 3.02조 루피에서 3.66조 루피로 약 22.5% 증가했다.

이번 구조조정은 각 사업체가 독립적인 자본 배분 전략을 추구할 수 있도록 한다. ICRA는 베단타의 장기 신용등급을 AA+로 상향 조정하고 안정적 전망을 부여했는데, 이는 10년 만의 최고 국내 등급으로, 더 강화된 수익성과 개선된 레버리지 지표를 반영한다.

애널리스트들이 그룹 내 가장 가치 있는 자산이라고 평가하는 베단타 알루미늄은 전기화와 제한된 공급에 힘입은 강력한 글로벌 수요의 혜택을 받고 있다. CLSA는 강력한 알루미늄 사이클과 운영 강점을 근거로 '아웃퍼폼' 등급과 목표주가 540루피로 커버리지를 시작했다. 이 증권사는 역통합(backward integration)이 회사의 원가 구조를 크게 개선하여 재무 전망과 레버리지 축소 및 배당 가능성을 강화할 것으로 예상한다.

상장 이후 주가는 변동성을 겪으며 첫 3거래일 동안 14% 하락, 투자자들이 밸류에이션을 저울질했다. 시가총액은 상장 당시 2조 루피 이상에서 약 1.75조 루피로 감소했다. 이러한 하락에도 불구하고 씨티(Citi)의 애널리스트들은 베단타 알루미늄을 구조적 투자처로 선호하는 반면, 다른 분할 법인들은 순환적이거나 밸류에이션 기반의 기회라고 평가한다.

베단타 파워는 4개 주에 걸친 화력발전 자산의 규제된 수익률을 바탕으로 보다 방어적인 프로필을 제공한다. 베단타 오일앤가스와 베단타 아이언앤스틸은 원자재 가격에 연동된 순환적 기회를 제시한다. 누바마는 베단타 파워, 오일앤가스 및 아이언앤스틸이 다음 AMFI 반기 리밸런싱에서 소형주로 분류되는 반면, 베단타 알루미늄은 대형주 승격을 앞두고 있다고 전망했다.

이번 분할은 베단타의 주주 구조에도 변화를 가져왔다. 지배주주인 트윈스타 홀딩스(Twin Star Holdings)는 블록딜을 통해 약 1,896억 루피 상당의 6,510만 주를 매각했으며, 그룹은 계속해서 부채 감소와 가치 창출에 집중하고 있다. 새로 상장된 4개 법인은 투자자들에게 인도 산업 경제의 특정 부문(알루미늄 제련부터 화력 발전까지)에 대한 직접적인 노출을 제공한다.

베단타의 분할 성공은 다른 인도 대기업들도 유사한 구조조정을 추진하도록 장려할 수 있다. 샤푸르지 팔론지 그룹(Shapoorji Pallonji Group)은 재융자 지연이 지속됨에 따라 1,430억 루피 채권 상환을 위한 추가 시간을 요청하고 있으며, 힌두스탄 유니레버(Hindustan Unilever)는 올해 초 아이스크림 사업을 콸리티 월스(Kwality Wall's)로 분할 완료했다. 이러한 움직임은 대기업들이 가치 창출과 자본 효율성 개선을 모색함에 따라 인도에서 기업 단순화를 향한 광범위한 추세를 시사한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.