베네수엘라, 사상 최대 규모 2400억 달러 부채 구조조정 발표

베네수엘라 임시정부가 총 2400억 달러의 부채 의무를 공개하면서, 그리스의 2012년 디폴트를 넘어 사상 최대 규모의 국채 구조조정에 돌입한다.

베네수엘라는 총 2400억 달러에 달하는 부채 의무를 공개할 예정이다. 이는 시장 추정치를 최대 900억 달러 상회하는 수준으로, 역대 최대 규모의 국채 구조조정이 될 전망이다. 이 수치는 앞으로 수주 내에 채권단에 제시될 예정이며, 2017년 첫 채무 불이행 이후 축적된 디폴트 채권, 미지급 이자, 무역 연체 및 법적 판결금을 포함한다.

"부채 규모와 채권단 구성의 복잡성 모두에서 이번 구조조정은 전례가 없는 수준"이라고 해당 데이터가 아직 공개되지 않았다는 이유로 익명을 요구한 계획에 정통한 인사는 전했다.

2400억 달러의 총액은 2012년 그리스의 2000억 달러 구조조정을 크게 웃돈다. 여기에는 국영 석유회사 PDVSA의 디폴트 국채 및 회사채 약 600억 달러, 매년 약 50억 달러씩 증가 중인 미지급 이자 400억 달러, 석유 및 무역 채권단에 대한 채무 300억~500억 달러, 그리고 차베스 및 마두로 정권 하에서의 수용 청구와 관련된 200억 달러 이상의 법적 판결금이 포함된다. 베네수엘라는 또한 러시아에 약 60억 달러, 다자간 개발은행에 40억 달러를 빚지고 있는 것으로 추정된다.

경제 규모가 2012년(우고 차베스 집권 마지막 해) 3700억 달러에서 약 1000억 달러로 위축되면서 GDP 대비 부채 비율은 200%를 초과, 채권단이 대규모 손실(헤어컷)을 피할 여지는 거의 없는 상황이다. 성공적인 구조조정은 거의 10년간 막혀 있던 베네수엘라의 국제 자본시장 복귀 길을 열어줄 수 있는 반면, 실패할 경우 위기가 장기화되고 시트고(Citgo)를 비롯한 자산 가치가 추가로 훼손될 위험이 있다. 시트고는 장기간의 법적 분쟁 중심에 있는 미국 소재 정유사다.

센터뷰 파트너스가 주도권 잡아

프랑스 출신의 은행가 마티유 피가스가 이끄는 미국 컨설팅사 센터뷰 파트너스(Centerview Partners)가 정식 경쟁 입찰 절차 없이 수석 재정 고문으로 선정됐다. 피가스는 라자드(Lazard) 재임 시절 그리스와 아르헨티나의 구조조정을 주도한 바 있으며, 시트고 매각 시도 과정을 포함해 10년 동안 델시 로드리게스 임시 지도자와 협력해왔다. 라자드는 약 2500만 달러 규모의 제안을 내세워 센터뷰를 대체하려 했으나, 베네수엘라 정부는 기존 고문의 경험과 국가 상황에 대한 이해도를 이유로 이를 거부했다.

7월 초 공개 예정인 부채 청사진과 함께 이달 말 거시경제 프레임워크가 발표되며, 경제 규모는 약 1000억 달러로 추정된다. 미국 재무부는 제너럴 라이선스 58(General License 58)을 발행해 구조조정 관련 재정 자문 서비스를 허용, 참여자들이 제재 리스크에 노출되지 않도록 했다. 이는 그간 국제 기업들이 카라카스와 교류하는 데 큰 걸림돌이었던 요소다.

IMF 부재가 던지는 의문

이번 구조조정의 가장 이례적인 특징은 국제통화기금(IMF)이 부채 지속가능성 분석을 주도하지 않는다는 점이다. 이는 주요 국채 구조조정의 표준 관행에서 벗어난 것이다. 한 전직 채권 보유자는 이를 "IMF가 채권자 논의의 앵커 역할을 하지 않는 몇 안 되는 대규모 구조조정 중 하나"라고 묘사했다. IMF는 공식적으로 이 과정에 참여하지 않았지만 거시경제 데이터 관련해 베네수엘라 당국과 정기적 접촉을 유지하고 있다고 확인했다. 베네수엘라는 7년간의 동결 끝에 지난 4월 IMF와의 기술 협의를 재개했다.

IMF의 감독 부재에 대해 일부 야권 인사들은 채권단과의 협상에서 베네수엘라의 입지를 약화시킨다며 비판을 제기하고 있다. 채권단은 정부가 자체적으로 작성한 지속가능성 분석이 받아들여질지, 아니면 도전을 받을지 예의주시하고 있다.

채권자 구성 및 일정

베네수엘라 국채 및 PDVSA 채권은 현재 액면가 대비 약 55센트에 거래되고 있다. 이는 2026년 1월 마두로 축출 전 33센트에서 상승한 수준으로, 구조조정이 마침내 가시권에 들어왔다는 낙관론을 반영한다. 그러나 합의에 이르는 길은 여전히 불확실하다. 정부는 2026년 말까지 합의를 목표로 하지만, 시장 참가자들은 회의적이다.

"일정이 이번 건을 더 복잡하게 만든다"고 Aegon Asset Management의 포트폴리오 매니저 제프 그릴스는 말했다. "2026년 안에 될까? 가능성 낮다. 2027년까지 갈 것이라고 본다."

채권자들에게 가장 핵심적인 변수는 베네수엘라가 석유 생산을 되살릴 수 있느냐다. 2026년 1분기 석유 수출 수익은 55억 달러로, 마두로 정권 시절의 44억 달러보다 증가했지만 제재 이전 수준의 극히 일부에 불과하다. 베네수엘라는 세계 최대 규모의 입증된 원유 매장량을 보유하고 있지만, 투자 부족, 제재, 경영 부실로 생산이 붕괴했다. 외국인 투자를 유치하는 구조조정이 이뤄진다면 시간이 지나면서 감소세를 반전시킬 수 있겠지만, 200%가 넘는 GDP 대비 부채 비율을 고려할 때 회복은 수년 단위로 측정될 수밖에 없다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.