VeriSign, AI 호재 속 2030년까지 2건의 계약 갱신 앞둬

VeriSign, AI 바람과 2030년까지 2건의 계약 갱신 리스크에 직면.

AI 도구는 웹사이트 제작의 장벽을 낮추며 2026년 1분기 VeriSign의 도메인 베이스가 전년 대비 3.7% 증가하도록 견인했다. 이는 모든 .com 및 .net 주소에 대한 독점 레지스트리를 운영하는 이 회사에 단기적 호재다. 하지만 오늘날 등록 성장을 촉진하는 동일한 기술이 장기적으로 웹 주소의 가치를 훼손할 수 있으며, 2030년까지 만료되는 두 건의 정부 계약 갱신은 투자자들을 관망세로 유지하고 있다.

VeriSign 경영진은 2026년 1분기 실적 발표에서 "AI 기반 도구가 더 많은 사람들이 웹사이트를 만들 수 있도록 돕고 있으며, 이는 정체 기간 이후 등록 성장을 견인하고 있다"고 밝혔다. 자사 네트워크의 DNS(Domain Name System) 트래픽은 지난 3년간 약 3배 증가해 신규 사이트 급증을 반영했다.

이 회사는 지난해 17억 달러의 매출에서 11억 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 창출했으며, 이는 65%의 마진율로 독점 사업의 자본 경량적 특성을 반영한다. ICANN 및 미국 상무부와의 VeriSign 독점 협정은 가격 결정력과 도메인당 한계 비용이 거의 제로에 가까운 톨게이트 비즈니스 모델을 제공하며, 이는 역사적으로 장기 보유자들에게 보상해 왔다. 그럼에도 주가는 선행 주가수익비율(PER) 약 27배에 거래되며 지난 12개월간 시장 대비 약 30% 부진한 성과를 보였다.

AI의 역설: 단기 호재, 장기 리스크

현재로서 AI는 순긍정적이다. OpenAI, 구글, 마이크로소프트 등 기업의 신규 도구는 비기술적 사용자도 웹사이트를 쉽게 구축할 수 있도록 만들어 정체된 도메인 성장기를 역전시키고 있다. VeriSign의 도메인 베이스는 1분기 전년 대비 3.7% 성장했으며, 수년간의 정체 추세 이후 AI가 기술적 진입 장벽을 낮추면서 이러한 추세가 지속될 것으로 경영진은 예상한다.

장기적 리스크는 구조적이다. 사용자들이 AI 에이전트를 통해 인터넷과 상호작용하며 브라우징, 검색, 거래를 대행하게 된다면, .com 주소 자체가 발견 메커니즘으로서의 중요성을 잃을 수 있다. AI 에이전트가 여전히 콘텐츠 검증을 위해 신뢰할 수 있는 식별자가 필요할 것이라는 VeriSign의 반론은 아직 대규모로 테스트되지 않았다. 그 결과는 회사의 레지스트리 사업이 점진적 쇠퇴를 겪을지, 혹은 필수 인터넷 인프라로 남을지를 결정할 것이다.

주가에 드리운 두 건의 계약 마감 시한

AI 불확실성을 가중시키는 것은 2029년과 2030년 각각 만료되는 VeriSign의 .net 및 .com 협정 갱신이다. 회사는 추정 갱신권을 보유하고 있으며 수십 년간 성공적으로 절차를 진행해 왔지만, 특히 가격 결정과 관련된 조건은 여전히 협상 대상이다.

미국 상무부와 ICANN은 역사적으로 VeriSign이 규제 체계 내에서 가격을 인상할 수 있도록 허용했지만, 정책 변화가 발생할 경우 마진이 압박받을 수 있다. 레지스트리 수수료 인상 능력은 회사의 잉여현금흐름 창출의 핵심 동력이었으며, 투자자들은 현재 주가수익비율 27배에 현상 유지를 가격에 반영하고 있다. 가격 인상 상한선 도입이나 경쟁 도입 같은 불리한 결과가 나오면 밸류에이션 하단이 재조정될 것이다.

중간 단위 성장률을 기록하는 비즈니스로서 현재 배수는 오차 허용 범위가 거의 없다. 주식의 한계 매수자는 계약 조건이 더 명확해질 때까지 관망세를 유지할 가능성이 높으며, 이는 이러한 불확실성이 수년간 지속될 수 있음을 의미한다. .net 갱신 협상이 본격화될 것으로 예상되는 2028년 후반 이전에는 주요 촉매가 나타나기 어렵다.

VeriSign은 수십 년간 유지되어 온 규제 해자를 가진 고품질 비즈니스로 남아 있다. 그러나 구조적 기술 변화와 두 건의 계약 마감 시한이 결합되면서 이 종목의 위험-보상 프로필은 이 같은 수준의 기업치고 이례적으로 이분법적이다. 투자자들은 2029년 마감 시한이 도래하기 훨씬 전에 AI가 웹 내비게이션에 미치는 영향에 대해 훨씬 더 명확히 파악할 수 있을 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.